原油周度行情分析：美国大选落地，OPEC+推迟增产

核心观点

• 供给端：美国原油产量处于历史高位，飓风拉斐尔影响墨西哥湾石油生产。特朗普当选后，放松环境监管、给予传统能源税收优惠将提升美国油气产量和出口。OPEC 10月产量环比增加，利比亚产量回升，OPEC+延长减产至12月底。关注特朗普是否重启对伊朗制裁，OPEC闲置产能充足可补足缺口，需关注伊朗和以色列地缘风险。
• 需求端：外盘裂解盘整，美国炼油厂产能利用率提升，但特朗普的关税壁垒政策可能雪上加霜疲软的需求预期。
• 库存端：美国商业原油、库欣原油、汽油、馏分油均累库，战略石油储备缓慢补库。
• 宏观面：美国10月非农就业增长放缓，失业率稳定，美联储降息25基点，鲍威尔称加息不在计划内。

关键数据

• 美国原油产量：1350万桶/天
• OPEC 10月产量：2633万桶/日（环比增加19.5万桶/日）
• 利比亚产量：接近150万桶/日
• 委内瑞拉产量：86万桶/日
• 美国炼油厂产能利用率：90.5%
• 美国商业原油库存：42765.8万桶（环比增加214.9万桶）
• 美联储基准利率：4.50%-4.75%
• 美国初请失业金人数：22.1万人

研究结论

• 特朗普再次当选后，多空交织，基本面偏空，关注其政策实施顺序。
• 跨期套利：内盘原油逐月正套暂且观望。
• 期权策略：做多波动率，买入SC2412行权价540的看涨期权及行权价500的看跌期权。