通信行业月报：运营商大数据业务快速增长，北美云厂商资本开支展望乐观

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com021-50586278 运营商大数据业务快速增长，北美云厂商 资本开支展望乐观 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 通信行业指数相对沪深300指数表现 通信沪深300 投资要点： 发布日期：2024年08月12日 2% -2% -5% -9% -13% -16% -20% -24%2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《通信行业月报：智能手机市场持续回暖，光模块出口再创新高》2024-07-09 《通信行业半年度策略：踏浪而行，AI引领产业新篇》2024-06-30 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 通信行业北向资金持仓集中于光模块、电信运营及应用、线缆、通信设备、物联网等板块。2024年7月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为2.94%，环比下降0.31pct；北向资金配置比例为1.92%，环比下降0.20pct。 运营商新兴业务收入保持两位数增长，大数据业务收入同比高增。2024H1，电信业务收入累计完成8941亿元，同比增长3%；新兴业务收入2279亿元，同比增长11.4%，占电信业务收入的25.5%，促进电信业务收入增长2.7pct。截至2024年6月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的52.4%；6月当月DOU达到18.15GB/户·月，同比增长8.1%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的28.6%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 国内智能手机出货量持续回暖。2024H1，国内市场手机出货量1.47亿部，同比增长13.2%；5G手机出货量为1.24亿部，同比增长21.5%，占同期手机出货量的84.4%；国产品牌手机出货量1.24亿部，同比增长17.6%，占同期手机出货量的84.4%；国内智能手机出货量1.39亿部，同比增长11.6%，占同期手机出货量的94.7%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升。 我国光模块6月出口货值同比、环比双增，四川省出口环比数据表现突出。2024年6月，全国光模块出口总额为41.2亿元，同比增长93.0%，环比增长0.5%。我国作为光模块生产大国，海关数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。江苏省单月出口额为 20.87亿元，同比增长99.1%；四川省单月出口额为8.52亿元，同比增长287.5%，环比增长47.0%。国内头部光模块厂商高速率产品海外订单自2023Q2逐步起量，拉动出口需求增长。 维持行业“同步大市”投资评级。截至2024年7月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.94，处于近五年30.31%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“同步大市”投资评级。 （1）AI带动智能手机市场的创新需求，将促进光学器件、射频器件、连接器、结构件等消费电子零部件业务的增长。随着iPhone16系列的全面量产，相关零部件供应进入大规模生产阶段。下半年通常为行业经营旺季，创新周期下出货量增长，稼动率有望提升，AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建 议关注：信维通信。（2）2024Q2北美四大云厂商资本开支同比、环比显著增长，资本开支向算力侧倾斜。北美云厂商对未来资本开支展望乐观，AIGC景气趋势仍在延续。头部厂商有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。（3）运营商具备高股息的配置价值，年中和年末两次现金分红，分红比例持续提升。传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾5 1.1.指数情况5 1.2.子板块及个股行情回顾5 1.3.北向资金持仓情况汇总6 2.行业跟踪8 2.1.行业经济数据跟踪8 2.2.国内电信行业跟踪9 2.2.1.传统业务发展情况9 2.2.2.新兴业务发展情况11 2.3.国内手机行业跟踪12 2.3.1.国内市场手机总体情况12 2.3.2.国产品牌及智能手机发展情况13 2.4.光模块行业跟踪15 2.5.通信设备行业跟踪17 2.5.1.服务器17 2.5.2.交换机18 3.二十届三中全会对通信行业的影响19 4.行业动态20 4.1.光通信20 4.2.人工智能21 4.3.运营商22 5.河南通信行业动态23 5.1.河南通信上市公司行情回顾23 5.2.河南光模块出口数据跟踪23 5.3.河南通信行业要闻23 6.投资建议24 7.风险提示25 图表目录 图1：中信一级行业指数7月涨跌幅（%）5 图2：通信三级行业7月涨跌幅（%）5 图3：通信行业北向资金持股市值（亿元）6 图4：7月北向资金持股市值（亿元）排名7 图5：通信行业北向资金持仓情况7 图6：我国规模以上工业增加值当月同比增速8 图7：我国规模以上工业增加值累计同比增速8 图8：TMT行业营收及利润情况9 图9：通讯器材类零售额增速9 图10：电信主营业务收入和电信业务总量情况9 图11：5G用户发展情况10 图12：我国5G基站数量10 图13：移动互联网累计流量及增速情况10 图14：户均流量（DOU）及增速情况10 图15：固网宽带千兆接入速率用户情况11 图16：2023年固网宽带各接入速率用户占比情况11 图17：新兴业务收入增速12 图18：物联网终端用户情况12 图19：国内市场手机出货量及增速13 图20：国内手机上市新机型数量及5G机型数量占比13 图21：国产品牌手机出货量及占比13 图22：国内智能手机出货量及占比13 图23：全球智能手机销量同比增速（%）14 图24：全球新一代AI手机市场情况14 图25：国内新一代AI手机市场情况14 图26：全球AI手机出货量预测15 图27：我国光模块出口总额（亿元）15 图28：我国光模块出口均价（元/kg）16 图29：我国光模块出口数量（kg）16 图30：江苏省光模块出口额（亿元）16 图31：四川省光模块出口额（亿元）16 图32：湖北省光模块出口额（亿元）17 图33：浙江省光模块出口额（亿元）17 图34：信骅科技月度营收情况17 图35：我国以太网交换机出口额（亿美元）18 图36：我国以太网交换机出口量（台）18 图37：我国以太网交换机出口均价（美元/台）18 图38：我国以太网交换机累计出口额（亿美元）19 图39：我国以太网交换机累计出口量（台）19 图40：河南省光模块出口额（万元）23 图41：通信（中信）行业指数市盈率25 表1：通信行业涨幅（%）前十个股6 表2：通信行业跌幅（%）前十个股6 表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前十情况7 表4：河南省通信行业上市公司7月行情23 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数7月（7.01-7.30）下跌1.99%，跑输上证指数（-0.97%）、深证成指（-1.07%）、创业板指（+0.28%）、沪深300指数（-0.57%）。 图1：中信一级行业指数7月涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 非银行金融国防军工综合金融 综合消费者服务 银行商贸零售交通运输 电子电力及公用事业 房地产汽车钢铁 电力设备及新能源 医药建筑 农林牧渔 传媒计算机建材家电机械通信 食品饮料有色金属基础化工轻工制造石油石化纺织服装 煤炭 0% -2% -4% -6% -8% -10% 行业指数7月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.子板块及个股行情回顾 7月（7.01-7.31）通信行业表现较弱。从三级行业来看，网络规划设计和工程施工、系统设备分别上涨1.46%、0.21%，其他子行业指数均下跌。 图2：通信三级行业7月涨跌幅（%） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 行业指数7月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分57别只为、1只、64只。涨幅前3分别为神宇 股份（+56.82%）、ST高鸿（+34.97%）、*ST通脉（+19.01%）；跌幅前3分别为百邦科技 （-40.46%）、广和通（-27.19%）、有方科技（-18.33%）。 表1：通信行业涨幅（%）前十个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 300563.SZ 神宇股份 56.82% 000851.SZ ST高鸿 34.97% 603559.SH *ST通脉 19.01% 300264.SZ 佳创视讯 18.07% 300322.SZ 硕贝德 17.06% 600898.SH *ST美讯 16.00% 300050.SZ 世纪鼎利 15.15% 001208.SZ 华菱线缆 13.32% 000889.SZ ST中嘉 13.16% 300394.SZ 天孚通信 13.13% 资料来源：Wind，中原证券研究所表2：通信行业跌幅（%）前十个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 300736.SZ 百邦科技 -40.46% 300638.SZ 广和通 -27.19% 688159.SH 有方科技 -18.33% 002296.SZ 辉煌科技 -16.00% 603803.SH 瑞斯康达 -15.49% 301082.SZ 久盛电气 -14.22% 688080.SH 映翰通 -13.45% 688618.SH 三旺通信 -12.78% 300025.SZ 华星创业 -11.98% 300959.SZ 线上线下 -11.38% 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.3.北向资金持仓情况汇总 2024年7月，通信行业北向资金持股市值为383.9亿元，环比下降11.2%；在北向资金 持仓市值中排名第15位（按中信行业指数分类），排名环比保持不变。 图3：通信行业北向资金持股市值（亿元） 50035% 45030% 40025% 35020% 30015% 25010% 2005% 1500% 100-5% 50-10% 0-15% 通信行业北向资金持股市值（亿元）MoM(%) 资料来源：iFind，中原证券研究所 图4：7月北向资金持股市值（亿元）排名 2500 2000 1500 1000 500 电力设备及新能源指数 食品饮料指数 银行指数电子指数医药指数家电指数 电力及公用事业指数非银行金融指数 汽车指数有色金属指数 机械指数基础化工指数交通运输指数计算机指数通信指数 石油石化指数 煤炭指数建筑指数建材指数传媒指数 农林牧渔指数 钢铁指数国防军工指数房地产指数轻工制造指数 消费者服务指数商贸零售指数纺织服装指数 综合指数 综合金融指数 0 北向资金持股市值（亿元） 资料来源：iFind，中原证券研究所 2024年7月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为2.94%，环比下降0.31pct；北向资金配置比例是指指数成份股中的北向资金持股市值与全市场北向资金持股市值之比，通信行业7月北向资金配置比例为1.92%，环比下降0.20pct。北向资金持股占流通A股比例前10位个股分别为中天科技、中际旭创、新易盛、海能达、亿联网络、中国联通、移远通信、梦网科技、普天科技、星网锐捷。北向资金持仓集中于光模块、电信运营及应用、线缆、通信设备、物联网等板块。 图5：通信行业北向资金持仓情况 3.5%