工业硅月报：接近枯水期减产

月度观点

• 行情回顾：本月工业硅现货市场价格向上震荡，中国工业硅市场参考均价11965元/吨，环比涨1.01%。主力合约价格整体重心上移。
• 供应：本月开炉数增加，产量增加。北方地区开工率抬高，新疆部分企业新增开炉；内蒙古复产企业较多；四川电价未调整，减产企业不多；云南生产减少，部分企业停炉。
• 需求：下游整体行情尚可，预计下月铝合金方向用硅增加，多晶硅方向减少。有机硅新产能产出，部分企业检修；西南多晶硅企业下月产量减少；新疆某厂复产，重庆某新建项目计划11月增产；出口量表现尚佳，9月出口6.52万吨，环比增0.63%，同比增27.11%。
• 成本利润：本月成本增加，原辅材料价格弱势，云南电价小幅上调，北方运输费用增加。下月西南地区进入枯水期，成本将明显抬升，利润预计减少。
• 库存：本月库存较上月底有所增加，枯水期将近，企业惜货不售，导致厂库持续积累，整体库存高位。
• 总结：工业硅市场供需失衡已久，近期国内外利好消息包括国内光伏协会反内卷、出清产能，国外美国拟取消光伏产品关税，叠加西南地区枯水期成本抬升，预计远月合约重心上移。
• 策略：si2501逢低做多，止损位参考前低平台。期权方面考虑卖出2501-12000看跌期权。

行业格局

• 工业硅产业链：简要介绍了工业硅的生产和消费流程。
• 期现市场价：提供了现货价格、工业硅合约价格、库存等图表。
• 成本利润：展示了周度利润及成本、主产区电价、原辅材料价格等数据。
• 供给：提供了产量、开工率及产能、重点跟踪增产等图表。
• 需求：展示了消费总览、多晶硅产量及价格、多晶硅库存及成本、有机硅价格及产量、铝棒产量、原铝系铝合金、再生系铝合金、太阳能/光伏等图表。
• 进出口：提供了多晶硅进出口、工业硅进出口数据。

研究结论

• 工业硅市场短期内受供需失衡影响，但长期来看，随着国内外利好政策的推动和枯水期成本抬升，市场有望逐步好转，远月合约重心上移。