工业硅早报：枯水期减产力度尚可，工业硅维持底部震荡趋势

核心观点与关键数据

• 走势评级：短期观望。
• 盘面情况：工业硅主力合约（2501）上一交易日收盘于12435元/吨，涨60元/吨，跌幅1.27%；成交157546手，持仓量增9095手至153409手，仓单减364手至53217张。
• 现货价格：华东不通氧553#硅持平于11600-11700元/吨，通氧553#硅持平于11700-12000元/吨，421#硅持平于12100-13000元/吨。
• 基本面：
  • 供应：四川云南产量下滑，全国产量降2万吨至45万吨，呈现南减北增格局；新疆产能投放稳定。
  • 需求：多晶硅产量企稳至13万吨，下游硅片产量走弱，全产业链累库；有机硅DMC、合金硅开工率低位，对工业硅需求持稳。
  • 库存：社会库存增0.4万吨至50.2万吨，交易所仓单去化。
• 政策影响：六部门发光伏利好，但海外可能加码对中国光伏行业压力。

研究结论

• 供需格局：供大于求仍存，但枯水期供应端减量或带动反弹，需等待交割完毕后确认。
• 操作建议：底部震荡，小仓位逢高做空。
• 风险点：多晶硅复产、西南地区超预期减产。

交易逻辑

• 西南地区枯水期减产，全国供应量拐头向下；下游需求暂稳但库存高企压制价格。边际角度看反弹可能，但需交割后体现。