工业硅周报：西南枯水期减产，工业硅企稳回升

核心观点及策略

• 工业硅上周企稳回升，主因西南枯水期减产，光伏产业链各环节进入新一轮平衡周期，传统行业消费逐步复苏。
• 供应端：新疆开工率维持8成，云南枯水期开工率下滑至33%，内蒙和甘肃无新增产量，供应边际收缩。
• 需求端：多晶硅新平台无进一步消息，市场高位交投谨慎；硅片企业生存空间受压缩，价格或失去支撑；电池片厂商以价换量，价格逼近现金成本；组件端协会指导价出台，头部企业淡季减产，库存预计降至31GW。
• 社会库存降至55.2万吨，现货市场因盘面价格企稳回升总体保持平稳。
• 技术面：盘面站稳9000一线后空头减仓离场，光伏行业供需结构预期持续改善，期价短期将维持企稳向好。

风险点

• 多晶硅产能出清平台未能有效落地。

市场数据

• 工业硅周度产量9.09万吨，环比-7.8%，同比+1.2%。
• 三大主产区开炉数273台，整体开炉率34.3%。
• 全国社会库存55.2万吨，环比下降0.6万吨。
• 广期所仓单库存23.1万吨，交易所注册仓单量持续。

市场分析及展望

• 宏观方面：9月规模以上工业企业利润同比大幅增长21.6%，高技术制造业带动作用明显。
• 供需方面：多晶硅新平台无进一步消息，市场高位交投谨慎；硅片企业生存空间受压缩，价格或失去支撑；电池片厂商以价换量，价格逼近现金成本；组件端协会指导价出台，头部企业淡季减产，库存预计降至31GW。
• 库存方面：交易所注册仓单量持续，5系仓单注册入库数量与日俱增。

行业要闻

1. 内蒙古鄂尔多斯市发布库布齐沙漠清洁能源基地项目投资开发牵头企业优选方案，总装机容量600万千瓦。
2. 国投集新基金投资南通晶体有限公司，持股25%，该公司主要从事高性能合成石英材料业务。

研究结论

• 多晶硅产能出清新平台持续提振市场情绪，十五五规划强调加快建设新型能源体系。
• 工业硅期价短期将维持企稳向好的势头。