汽车智能化方兴未艾，安卓旗舰机进入密集发布期

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，单季度营收创历史新高，但利润率受财务费用小幅影响。具体数据如下：

• 2024年前三季度：营收33.33亿元（同比增长51.16%），归母净利润4.59亿元（同比增长85.36%），销售毛利率33.76%（同比增长0.91个百分点），销售净利率14.24%（同比增长2.56个百分点）。
• 2024年第三季度：营收11.89亿元（同比增长41.50%，环比增长7.66%），归母净利润1.51亿元（同比增长23.53%，环比增长3.60%），毛利率33.60%（同比增长-1.48个百分点，环比增长1.11个百分点），净利率13.10%（同比增长-2.52个百分点，环比下降0.76个百分点）。

利润率环比下滑主要由于：1）投资收益减少0.07亿元；2）新建产能转固；3）所得税增加0.12亿元，但不影响产品实际盈利能力。

公司作为汽车高速连接器龙头，受益于智驾升级推动盈利能力提升。中汽协数据显示，2024年第三季度国内新能源车市场渗透率首次超过50%。鸿蒙智行连续6个月在高端市场成交均价中排名首位，旗下车型将全系标配华为智驾。公司是华为智驾核心供应商，已进入赛力斯、比亚迪等主要汽车厂商供应链。随着智能化渗透率提升，以太网连接器营收占比提升，中长期汽车相关产品毛利率有望继续上行。

下半年安卓新机密集发布，公司高端产品布局蓄势待发。10月至11月，vivo、OPPO、荣耀等品牌旗舰机型将接连发布，华为Mate70系列已开始备货。叠加双11提前及政府补贴，2024年第四季度安卓手机产业链稼动率有望提升。板对板连接器方面，产品已批量用于核心客户，未来5G毫米波频段落地及折叠屏渗透率提升将带来更大市场空间。

投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计公司2024-2026年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元（同比增长74.0%/31.5%/24.2%），当前股价对应PE30/23/18倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：下游需求不及预期；公司份额提升不及预期。