消费电子行业周报：2024Q4旗舰机密集发布，刺激消费电子市场增长

本周电子板块涨幅居前，关注消费电子标的估值修复+基本面改善机遇 受益于国家一揽子政策推出，电子板块涨幅居前，截止到2024/10/14~2024/10/18，电子行业指数上涨9.65%。从行业表现上，电子行业涨跌幅位列全行业的第2位，仅次于计算机。从电子细分行业指数看，本周电子细分板块均呈上涨态势。具体来看，光学元件、其他电子Ⅲ和数字芯片设计列细分板块涨幅前三，涨幅分别为16.2%、13.7%和11.8%。我们认为国庆节后，黄金周期间叠加“以旧换新”政策补贴，以及四季度安卓旗舰机密集发布，有望刺激消费电子市场增长，从而加速消费电子公司业绩修复。 华为将于10月22日举办原生鸿蒙之夜暨全场景新品发布会 华为官方于2024年10月15日宣布，将在10月22日晚7点举办一场发布会，主题为“华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会”。预计此次活动将聚焦Harmony OS NEXT的最新进展，同时发布多款全场景新品。HarmonyOS NEXT，也被称为纯血鸿蒙，是华为全栈自研的系统底座。该系统放弃了传统的AOSP代码，仅支持鸿蒙内核及鸿蒙系统的应用，标志着华为在操作系统领域迈出了自主可控的重要一步。在此次发布会上，除HarmonyOS NEXT外，华为还将在发布会上推出nova13系列手机，包括nova13、nova13 Pro和nova13 Ultra至少三款机型。该系列将全系标配麒麟芯片，顶配机型或将支持旗舰级卫星通信功能。 苹果发布iPad mini，自研智能眼镜和带摄像头的AirPods计划于2027年面世2024年10月16日，苹果推出搭载A17 Pro芯片的新款iPad mini。新款iPad mini有蓝色、紫色、星光色与深空灰四种配色，搭载了8.3英寸Liquid视网膜显示屏，存储容量包含128GB、256GB、512GB，无线局域网机型售价3999元起，无线局域网+蜂窝网络机型售价4999元起。另外新款iPad mini搭载A17 Pro芯片，A17 Pro芯片的5核图形处理器的图形性能相比前代机型提升最高可达25%。 另外苹果公司正在筹备一系列基于视觉的新产品，其中包括智能眼镜和带有摄像头的AirPods，这些产品预计最早将于2027年推出。其中智能眼镜并非具备显示屏的完整AR眼镜，而是一款内置摄像头、扬声器和麦克风的智能设备，与Meta与Ray-Ban合作的产品类似。苹果还计划推出配备摄像头的AirPods。这款AirPods将采用红外摄像头技术，通过检测环境来帮助增强空间音频效果，将为用户带来更加沉浸式的听觉体验。 投资建议 消费电子推荐标的：水晶光电、东山精密、鹏鼎控股、电连技术；消费电子受益标的：立讯精密、歌尔股份、长盈精密、领益智造、蓝思科技、光弘科技、国光电器、科森科技、传音控股等。 风险提示：消费电子需求不及预期风险、新产品创新力度不及预期风险、地缘政治冲突风险。 1、本周电子行业板块涨幅居前 1.1、本周电子板块涨幅全行业第2 本周（2024/10/14~2024/10/18）电子行业指数上涨+9.65%。行业表现上，电子行业涨跌幅位列全行业的第2位，仅次于计算机行业。 图1：本周电子行业涨幅仅次于计算机 从电子细分行业指数看，本周电子细分板块均呈上涨态势。具体来看，光学元件、其他电子Ⅲ和数字芯片设计列细分板块涨幅前三，涨幅分别为16.2%、13.7%和11.8%。 图2：细分领域光学元件板块涨幅居前 1.2、SW消费电子个股本周表现 从个股维度来看，SW消费电子板块中，光智科技（+148.86%）、捷邦科技（+81.63%）、凯旺科技（+65.48%）位列涨幅前列；*ST美讯（-6.55%）位列跌幅前列。 图3：本周消费电子板块光智科技涨幅第一 图4：本周消费电子板块ST美讯跌幅第一 从换手率来看，本周消费电子行业个股换手率最高的是凯旺科技，换手率为193.77%。其余换手率较高的还有捷邦科技（+182.63%）、波长光电（+179.82%）、东田微（+158.05%）。 图5：凯旺科技位于本周消费电子板块换手率第一 2、消费电子需求：下半年新机密集发布，2024Q3全球智能手 机出货量同比增长 2.1、手机端需求：2024Q3全球智能手机出货量同比增长，华为新机带动产业链关注度提升 2024Q3全球智能手机出货量同比增长。据IDC数据，2024Q3全球智能手机出货量为3.16亿台，同比+4.0%/环比+10.76%。2024Q2中国智能手机出货量为0.72亿台，同比+8.90%/环比+3.32%，中国智能手机市场总体同比增加，环比由负转正。 图6：2024Q3全球智能手机出货量上升 图7：2024Q2中国智能手机出货量环比增长 2024年8月中国智能手机出货量同比增幅缩小，环比跌幅缩小。根据中国信通院数据，8月智能手机出货量2109.80万部，同比+17.70%/环比-4.90%。 图8：2024年8月中国智能手机出货量同比增长+17.70% 手机端格局：2024Q2三星出货量占比下降，其余国产品牌出货量占比均上升。 2024Q2苹果手机出货量占比下降1.9pcts，三星下降1.7pcts，小米提升0.9pcts。在手机系统市场份额方面，根据Statista数据，2024Q1安卓系统智能手机占全球市场份额77.0%，占比上升3.0pcts。 图9：2024Q2国产手机品牌全球出货量占比提升 图10：2024Q1全球安卓系统手机市场份额占比上升 华为方面：2024年9月24日华为召开全场景新品发布会，新品涉及手机、可穿戴、智慧屏幕、路由等多领域。此前，华为在2024年9月10日举行了华为见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会，正式发布亮相三折屏Mate XT新机，预示着智能手机行业正式迈向全新的三折叠时代。 表1：华为于2024年-9月推出多款新品 自MateXT新机发布以来，线上线下渠道均出现火爆抢购的现象，供货量远远不能满足预定量。从2024年9月7日华为商城开始预约截止发布当天，华为Mate XT非凡大师预约量已达到439万。 图11：华为商城官网MateXT非凡大师限购且需预约申购 2.2、PC端需求：全球2024Q3出货量同比下滑，国内单9月出货量同比增长 受成本上升和库存补充等因素影响，2024Q3全球PC出货量同比下滑。根据IDC统计数据，全球PC出货量2024Q2出货量激增，因此导致2024Q3出货量略微放缓，2024Q2全球PC出货量为0.65亿台，同比+5.36%，环比+8.53%；2024Q3全球PC出货量0.69亿台，同比-2.41%，环比+6.01%。 2024M9 国内笔记本电脑销售量同比/环比均增加。7月出货量下降至83.22万台，同比环比分别为-9.79%/-39.46%。8月出货量为137.61万台 ， 同比环比分别-8.95%/+65.35%。9月出货量上升至172.29万台，同比环比分别为+43.14%/+25.20%。 图12：2024Q3全球PC出货量同比下滑2.41% 图13： 2024M9 中国笔记本电脑出货量同比环比分别+43.14%/+25.20% PC及笔电产业链公司均对2024 H2 需求指引乐观。在各公司法说会上，宏碁、华硕、纬创均给出对2024 H2 PC及笔电产业链乐观展望，其中宏碁预计在未来两年内大幅提升配备人工智能（AI）功能的电脑出货量；华硕认为在AI PC的带动下，2024H2 PC市场将进入全新的增长周期；纬创预计个人电脑2024年预期将小幅成长，未来动能来自换机潮，明后年会带来更显著的增幅。 表2：PC及笔电产业链公司最新对需求拐点判断，预计下半年PC需求将逐步复苏 AI驱动潜在换机需求，IDC对PC和显示器市场未来需求表示乐观。IDC预计，继2022年和2023年销量萎缩之后，PC和显示器的游戏市场将于2024年复苏，预计2024年销量将达到6930万台，比2023年增长9%，原因为AI技术完全融入PC后，可能会推动用户的换机需求。 图14：IDC预测2024年全球PC+显示器游戏市场将复苏（单位：百万台） 2.3、消费电子需求：2024Q2可穿戴市场出货量增长，VR销量下滑 2.3.1、可穿戴市场：2024Q2出货回升，预计全年出货量同比正增长 2024Q2全球智能音频设备出货有所回升。个人音频市场在2024Q2出现回暖趋势。据Canalys数据，2024Q2全球智能音频设备（包括TWS，无线头戴，无线颈挂）出货量达到1.1亿部，同比增长10.6%，是历史上出货量最高的第二季度。其中TWS恢复同比+12.60%的增长，出货量达到7700万部。 图15：2024Q2全球智能音频设备出货同比有所回升 图16：2024Q2全球TWS出货量同比增幅扩大 2024Q2全球智能音频设备出货量前三厂商为苹果/三星/小米。Canalys报告数据显示，2024Q2苹果公司在全球智能音频设备出货量中呈现下降趋势，但仍保持领先地位，份额占比22%，三星（包括哈曼子公司）仍位居第二，份额占比8%。小米超过boAt位居第三，份额占比7%，同比+43%。 表3：2024Q2全球智能音频设备出货量前三厂商为苹果/三星/小米 2024Q2全球可穿戴腕带设备出货量同比+0.2%。据Canalys数据，2024Q2全球可穿戴腕带设备出货量4430万台，同比+0.2%，主要得益于华为和小米的优异表现,基础手表继续引领市场增长，出货量同比增长6%。在整个可穿戴腕带设备市场中，基础手表的市场份额达到48%，创历史新高。 图17：2024Q2全球可穿戴腕带设备出货量为4430万台 2024Q2全球可穿戴腕带设备三个品类（基础手环、基础手表和智能手表）的出货量中，小米、华为和苹果分别处于领先地位。2023年基础手表的强势增长主要来自印度本土市场，2024年的增长趋势则主要由华为和小米推动，分别占全球基础手表出货量的15%和13%。据Canalys预计，2024年 H2 ，智能手表的出货量将实现大幅的增长，这主要得益于苹果、三星和谷歌新产品的推出。 图18：2024Q2全球可穿戴腕带设备小米、华为和苹果领先 IDC预计2024年全球可穿戴设备市场将迎来反弹。受全球经济、成熟市场的更新周期等因素的影响，2024年全球可穿戴设备市场需求将不断扩大，IDC表示2024年全球可穿戴设备出货量将同比增长6.1%，达到5.379亿台。 图19：IDC预计2024年全球可穿戴设备出货量实现正增长（单位：百万台） 2.3.2、AR需求：预计全球2024年AR出货量同比+8% 据IDC统计，2024H1国内AR/VR头显出货量为23.3万台，同比-29.1%。其中AR出货2.0万台，同比+101.7%；VR出货4.5万台，同比-65.5%。IDC预计2024年下半年整体市场将迎来转机，预计下滑幅度将缩小至-7.1%。 图20：2024H1国内AR出货量同比高增长 图21：2023H1Pico占据国内58.7%的出货份额 2024年预计全球AR出货量增速下降，同比+8%。据维深WellsennXR数据，2024Q2全球AR头显出货量10.8万台，与2023年持平。据维深Wellsenn·XR预测，2024年全球AR出货量预计达55万台，同比+8%，增速下降主要原因为整体市场偏淡，消费行情下行，AR厂商渠道推广投放减弱，AR眼镜增量销量有限。 2024年预计全球AR市场规模1080亿美元，同比+38.5%。据precedence research数据，2023年全球AR市场规模为779.8亿美元，预计到2034年全球AR市场规模将达到28048.2亿美元左右，2024~2034年预测复合年增长率将达到38.5%。 图22：预计2034年全球AR市场规模将达到28048.2亿美元（单位：十亿美金） 图23：2024Q2全球AR头显出货量环比-4.4%