港股TMT周观察：板块进入业绩密集发布期，关注重点公司业绩及管理层对3Q22的展望

TMT|行业点评 港股TMT周观察：板块进入业绩密集发布期，关注重点公司业绩及管理层对3Q22的展望 表现回顾：恒生科技指数大致呈V型走势 上周恒生科技指数大致呈V型走势，一周上涨1.9%，跑赢恒指1.7个百分点。细分领域中，半导体、苹果产业链公司及线上消费公司普遍表现强势，通信、大部分互联网、软件领域个股走软。本周港股TMT进入业绩密集发布期，料投资者观望情绪将会升温，建议关注重点公司业绩及管理层对3Q22的展望。 上周重要事件： 8月游戏版号如期发布且数量更多：国家新闻出版署于上周一（8月1日）发布了8月份国产网络游戏审批信息，意味着进一步确定了游戏版号审批已进入常态化阶段。本批共有69款游戏获得版号，数量略多于7月，且版号发布恢复后的四批版号数量逐批递增，利好游戏板块估值修复。 丘钛科技（1478HK）1H22业绩处盈警下限：丘钛科技于本周一（8月8日）收市后公布1H22业绩，收入同比下降24.0%至人民币70.9亿元，主要由于摄像头模组及指纹识 行业评级：推荐 图表：上周恒生科技指数及恒生指数表现 3% 2%1%0% -1%-2%-3%-4% 恒生科技指数 恒生指数 来源：彭博、中泰国际研究部 图表：今年内恒生科技指数及恒生指数表现 别模组销售数量均有单位数下降，且平均销售单价均出现大幅下调；毛利率为5.3%，较去年同期下降6.3个百分点，主要受客户结构阶段性调整等因素导致高端产品占比下降、疫情导致产能利用率下降、关键原材料CMOS图像传感器芯片价格仍然较高等因素影响；净利润同比下降71.0%至人民币1.7亿元，位于此前盈警下限。管理层对22年手机摄像头模组销量增速指引由年初的双位数以上增长下调至同比减少不超过5%，指纹识别模组销量增速指引由年初的同比增长不低于20%下调至同比减少不超过5%，其他 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 恒生科技指数成交金额/恒生指数成交金额 领域摄像头模组销量增速指引维持年初的同比增长不低于100%。我们将于稍后发布公 恒生科技指数 司的业绩后更新报告。 阿里巴巴（9988HK;BABAUS）截至22年6月底季度业绩超预期：阿里巴巴于上周四 （8月4日）收市后公布截至22年6月30日止季度业绩，收入为人民币2,055.6亿元，同比保持稳定，其中中国商业分部收入同比下降1%至1,419.4亿元，云业务收入同比增长10%至人民币176.9亿元；非公认会计准则净利润为人民币302.5亿元，同比下降30%，高于市场一致预期。管理层表示随着疫情缓和后，物流和供应链问题逐步改善，中国商业分部经营自6月起逐步恢复，7月份呈现出需求逐步复苏，但短期仍存在宏观经济等不确定因素；本地生活季度GMV同比下降，但每月表现有所改善，于6月恢复同比正增长；云业务下一个增长点是产业数字化，为结构性机会而非周期性机会。我们建议继续观望在线消费可能出现的复苏机遇。 本周关注： 重点公司业绩：联想集团（992HK）、中国移动（941HK；600941SH）、高伟电子 （1415HK）、高阳科技（818HK）、香港电讯-SS（6823HK）、华虹半导体（1347HK）、百富环球（327HK）、中芯国际（981HK；688981SH）、电讯盈科（8HK）将于本周公布季度业绩。 恒生指数 来源：彭博、中泰国际研究部 分析师秦越 +85223591871 angela.qin@ztsc.com.hk 图表1：TMT主要个股表现（数据截至2022年08月05日） 公司名称手机品牌 代码 最新价 市值（亿港元） 年内股价变化 年内相对恒指 上周股价变化 上周相对恒指 22EPE 小米集团 1810HK 12.22 3,050 -35.3% -21.7% -1.0% -1.2% 19.1 平均 -35.3% -21.7% -1.0% -1.2% 19.1 光学舜宇光学科技 2382HK 117.40 1,288 -52.4% -38.7% 10.7% 10.4% 26.0 丘钛科技 1478HK 4.45 53 -55.9% -42.2% -1.1% -1.3% 6.8 瑞声科技 2018HK 15.20 184 -50.6% -37.0% 0.1% -0.1% 14.8 高伟电子 1415HK 15.12 126 15.1% 28.7% 9.7% 9.5% 21.6 平均 -36.0% -22.3% 4.8% 4.6% 17.3 声学瑞声科技 2018HK 15.20 184 -50.6% -37.0% 0.1% -0.1% 14.8 平均 -50.6% -37.0% 0.1% -0.1% 14.8 外壳比亚迪电子 285HK 22.20 500 -22.2% -8.6% 10.2% 9.9% 19.1 通达集团 698HK 0.12 12 -50.4% -36.7% -8.1% -8.4% 4.0 平均 -36.3% -22.7% 1.0% 0.8% 11.6 半导体中芯国际 981HK 17.90 2,067 -4.1% 9.6% 9.3% 9.1% 10.7 华虹半导体 1347HK 27.60 359 -35.8% -22.2% 17.4% 17.2% 13.5 平均 -19.9% -6.3% 13.4% 13.1% 12.1 电信运营商中国移动 941HK 50.85 11,046 8.7% 22.3% 2.4% 2.2% 7.5 中国联通 762HK 3.73 1,141 -4.4% 9.3% -0.5% -0.8% 6.2 中国电信 728HK 2.69 3,713 3.5% 17.1% -0.4% -0.6% 7.4 平均 2.6% 16.2% 0.5% 0.3% 7.0 基站/基站天线中国铁塔 788HK 1.00 1,760 16.3% 29.9% -1.0% -1.2% 17.2 中兴通讯 763HK 16.80 1,302 -21.3% -7.7% -0.5% -0.7% 8.3 京信通信 2342HK 1.41 39 -21.7% -8.0% -0.7% -0.9% 17.6 摩比发展 947HK 0.25 2 -33.0% -19.3% 0.0% -0.2% - 平均 -14.9% -1.3% -0.5% -0.8% 14.4 光纤光缆长飞光纤 6869HK 14.38 212 11.1% 24.8% 0.8% 0.6% 10.0 平均 11.1% 24.8% 0.8% 0.6% 10.0 小基站中兴通讯 763HK 16.80 1,302 -21.3% -7.7% -0.5% -0.7% 8.3 京信通信 2342HK 1.41 39 -21.7% -8.0% -0.7% -0.9% 17.6 平均 -21.5% -7.8% -0.6% -0.8% 13.0 云计算中国软件国际 354HK 7.25 222 -28.6% -15.0% 8.0% 7.8% 14.5 金蝶国际 268HK 17.12 595 -28.7% -15.0% 0.9% 0.7% - 浪潮国际 596HK 2.70 31 -40.0% -26.3% -3.2% -3.5% 17.4 微盟集团 2013HK 4.19 107 -46.9% -33.2% 2.2% 2.0% - 金山软件 3888HK 26.35 360 -23.1% -9.4% 0.4% 0.2% 46.7 腾讯控股 700HK 307.60 29,617 -32.7% -19.0% 0.3% 0.0% 22.3 明源云 909HK 6.84 134 -61.5% -47.8% -5.1% -5.4% 115.3 伟仕佳杰 856HK 5.50 80 -24.8% -11.1% -8.3% -8.6% 5.5 中国有赞 8083HK 0.16 29 -70.4% -56.7% 8.1% 7.9% - 平均 -39.6% -26.0% 0.4% 0.1% 37.0 线上消费阿里巴巴 9988HK 92.90 19,681 -21.9% -8.2% -0.2% -0.4% 12.7 京东集团 9618HK 245.40 7,665 -10.4% 3.2% 5.0% 4.7% 38.0 美团－Ｗ 3690HK 183.50 11,354 -18.6% -4.9% 4.1% 3.9% - 同程旅行 780HK 16.36 363 13.3% 27.0% 9.1% 8.8% 36.5 平均 -9.4% 4.3% 4.5% 4.2% 29.1 游戏腾讯控股 700HK 307.60 29,617 -32.7% -19.0% 0.3% 0.0% 22.3 金山软件 3888HK 26.35 360 -23.1% -9.4% 0.4% 0.2% 46.7 网易 9999HK 137.90 4,529 -12.4% 1.2% -4.7% -4.9% 23.4 中手游 302HK 2.11 58 -31.9% -18.3% -1.4% -1.6% 7.0 祖龙娱乐 9990HK 4.49 36 -44.2% -30.5% -7.8% -8.0% 16.9 友谊时光 6820HK 1.17 26 -15.2% -1.6% 0.0% -0.2% 9.4 IGG 799HK 3.17 38 -54.3% -40.6% 0.6% 0.4% - 创梦天地 1119HK 4.73 67 -24.3% -10.7% -0.8% -1.1% 44.2 网龙 777HK 15.64 85 -14.6% -1.0% -0.3% -0.5% 5.4 心动公司 2400HK 19.40 93 -50.9% -37.2% 3.9% 3.6% - 哔哩哔哩 9626HK 195.00 762 -45.6% -32.0% 3.3% 3.1% - 平均 -30.4% -16.7% -1.0% -1.2% 21.9 直播及短视频快手 1024HK 79.35 3,407 10.1% 10.1% 0.4% 0.2% - 映客 3700HK 1.17 23 -30.4% -16.7% -3.3% -3.5% 3.8 平均 -10.1% -3.3% -1.4% -1.7% 3.8 互联网文学阅文集团 772HK 30.85 316 -37.0% -23.4% -0.3% -0.5% 19.3 平均 -37.0% -23.4% -0.3% -0.5% 19.3 互联网医疗平安好医生 1833HK 20.50 229 -27.7% -14.0% -0.2% -0.5% - 阿里健康 241HK 4.75 642 -27.9% -14.3% 0.6% 0.4% - 京东健康 6618HK 61.60 1,958 0.2% 13.9% 3.5% 3.3% 173.7 平均 -18.5% -4.8% 1.3% 1.1% 173.7 在线教育新东方在线 1797HK 21.85 219 313.0% 326.7% 3.6% 3.3% - 平均 313.0% 326.7% 3.6% 3.3% - 来源：彭博、中泰国际研究部 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布时引用的股票价格，与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准： 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上 增持：基于股价的潜在投资收益介于10%以上至20%之间 中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至10%之间 卖出：基于股价的潜在投资损失大于10% 行业投资评级： 以报告发布日后12个月内的行业基本面展望为基准：推荐：行业基本面向好 中性：行业基本面稳定谨慎：行业基本面向淡 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司（“中泰国际”）分发。本研究报告仅供我们的客户使用。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，