港股TMT周观察：板块进入业绩密集发布期，重点公司业绩将成焦点

TMT|行业点评 港股TMT周观察：板块进入业绩密集发布期，重点公司业绩将成焦点 表现回顾：恒生科技指数大幅下跌 上周恒生科技指数大幅下跌，一周下跌10.2%，跑输恒指4.1个百分点。细分领域中，除少数通信个股上涨外，其余领域几乎全部下跌。本周板块开始进入业绩密集发布期，关注重点企业业绩。 上周重要事件： 全国两会召开，互联网监管常态化方向延续：上周十四届全国人大一次会议正式召开。除回顾过去五年的工作，在今年工作重点方面提及大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。而市场监管总局及证监会科技局则分别提及正在推进的《反不正当竞争法》修改以及对AIGC发展监管相关问题。此外，国务院机构改革方案提出组建国家数据局统一监管数字经济。我们认为这意味着互联网监管方向将会延续，监管体系将会进一步完善，但监管风险边际降低。 2月中国手游市场表现回落：SensorTower于上周二（3月7日）发布了23年2月中国 行业评级：推荐 图表：上周恒生科技指数及恒生指数表现 2% 0%-2%-4%-6%-8%-10%-12% 恒生科技指数 恒生指数 来源：彭博、中泰国际研究部 图表：今年内恒生科技指数及恒生指数表现 手游发行商全球收入排行榜，共有40家中国发行商进入榜单前百，合计吸金近18.5亿美元，占全球前百手游发行商收入约38%，金额及占比表现均逊于上月。我们认为表现回落与上月春节和寒假假期效应已经过去有关。 舜宇光学科技（2382HK）公布2月主要产品出货量数据：公司于上周五（3月10日）收市后公布2月主要产品出货量数据，手机镜头出货量为8,067.1万件，同比下降26%， 20% 10% 0% -10% 2022-12-302023-01-302023-02-28 80% 60% 40% 20% 0% 主要由于去年同期出货量基数较高且当前智能手机市场需求疲软，环比上升21%，主要由于1月有春节假期而使得出货量基数较低；手机摄像模组出货量为3,024.6万件，同比减少39.2%，主要由于去年同期出货量基数较高且当前智能手机市场需求疲软，环比下降25.7%，主要由于1月应客户要求部分产品提前出货；车载镜头出货量为792.1万件，同比增长39.7%，主要由于车载摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长。我们认为手机市场短期内将继续承压，但手机光学仍是手机厂商重点关注领域，车载光学持续向好，公司作为手机光学及车载光学龙头值得持续关注。 丘钛科技（1478HK）公布2月主营产品销量数据：公司于上周五（3月10日）公布2月主营产品销量数据。手机摄像头模组销售数量为2,635.9万件，同比上升1.0%，环比上升28.7%，主要由于春节假期后的季节性回升及客户项目周期因素；其中，3,200万像素及以上摄像头模组同比上升16.0%，增幅远超整体，占比约为32%。应用于车载、物联网（IoT）智能终端及其他领域的摄像头模组出货量为39.2万件，同比大增218.9%，环比大增86.4%，主要由于相关产品需求增加。指纹识别模组销售数量为728.1万件，同比增加26.5%，环比增长31.0%，主要由于春节假期后的季节性回升及客户项目周期因素。 本周重点关注： 重点公司业绩：金融壹账通（6638HK；OCFTUS）、平安好医生（1833HK）、丘钛科技（1478HK）、金蝶国际（268HK）、贝壳（2423HK；BEKEUS）、阅文集团 （772HK） 恒生科技指数成交金额/恒生指数成交金额恒生科技指数 恒生指数 来源：彭博、中泰国际研究部 分析师秦越 +85223591871 angela.qin@ztsc.com.hk 图表1：TMT主要个股表现（数据截至2023年3月10日） 来源：彭博、中泰国际研究部 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布时引用的股票价格，与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准： 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上 增持：基于股价的潜在投资收益介于10%以上至20%之间 中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至10%之间 卖出：基于股价的潜在投资损失大于10% 行业投资评级： 以报告发布日后12个月内的行业基本面展望为基准：推荐：行业基本面向好 中性：行业基本面稳定谨慎：行业基本面向淡 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司（以下简称“中泰国际”或“我们”）分发。本研究报告仅供我们的客户使用，发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接受到本报告而视为中泰国际客户。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中泰国际都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分担投资损失，中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何直接或间接责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。中泰国际所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、财务状况、风险偏好及独特需要做出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 权益披露： （1）在过去12个月，中泰国际与本研究报告所述公司并无企业融资业务关系。 （2）分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员，亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份。 （3）中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 版权所有中泰国际证券有限公司 未经中泰国际证券有限公司事先书面同意，本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或(ii)再次分发。 中泰国际研究部 香港中环德辅道中189-195号李宝椿大厦6楼 电话：(852)39792886 传真：(852)39792805