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棉花周报:纺企订单下滑,郑棉偏弱震荡

2024-11-02杨泽元五矿期货L***
棉花周报:纺企订单下滑,郑棉偏弱震荡

纺企订单下滑,郑棉偏弱震荡 棉花周报2024/11/02 杨泽元(农产品组) 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号:F03116327交易咨询号:Z0019233 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02价差走势回顾 03国内市场情况 04国际市场情况 0 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 国际市场回顾:本周美棉价格延续震荡,截至周五ICE12月棉花期货合约收盘价报70.22美分/磅,较之前一周下跌0.46美分/磅,或0.65%。消息方面,据美国农业部(USDA)数据显示,全美新棉采摘进度处于近年领先水平。截止10月27日全美棉花采摘进度52%,较去年同期领先5个百分点,较近五年均值领先6个百分点。其中主产棉区得州采摘进度48%,较去年同期领先6个百分点,较近五年平均进度领先5个百分点。另一方面本周美棉出口销售情况环比有所转好,但出口签约进度仍低于往年同期水平。美国农业部(USDA)出口销售报告显示,截至10月24日当周,美国当前市场年度棉花出口销售净增4.67万吨,较之前一周增加0.69万吨,出口签约进度52.22%,同比下滑6.6个百分点。当周美国棉花出口装船为3.26万吨,较之前一周增加0.93万吨,其中向中国大陆出口装船0.06万吨。 国内市场回顾:本周郑棉价格偏弱震荡,截止周五郑棉1月合约收盘价报14090元/吨,较之前一周下跌15元/吨,或0.11%。消息方面,据中国棉花协会数据显示,10月21日-10月27日,新疆籽棉平均收购价为6.34元/公斤,环比上涨0.5%。截止2024年10月27日,全国皮棉累计加工量156.7万吨,同比增长47.3%。另一方面本周现货持续小幅下跌,因纺企订单下滑,对后市信心不足,皮棉原料采购逢低刚需采购为主。 观点及策略:目前新棉采摘进度过大半,按目前籽棉价格计算新棉生产成本在14500元/吨附近。消费方面,金九银十旺季过去,下游需求开始环比转弱,下游棉纱和棉布去库放缓,预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。从中长期来看,全球棉市仍处于增产周期,维持逢高做空思路。 基本面评估 棉花基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 纺纱即期利润 纺纱厂开机率 新棉收购价 棉花商业库存 棉花公检数量 数据(2024.10.31) 1227元/吨 1%配额:1082元/吨 611元/吨 目前开机率73%,环比上周下滑0.2% 新疆机采棉收购价6.34元/公斤,较前一周上涨0.03元/公斤 211万吨,同比去年增加75万吨 截止10月31日,全国棉花公检数量121万吨,同比增加33万吨 多空评分 +0 -0.5 +0 +0 +0 +0 -0.5 简评 基差小幅走强 进口利润小幅增加 纺纱利润下滑 开机率小幅下滑,但仍然维持较高水平 籽棉收购价逐渐稳定 新棉上市,进入累库阶段 新棉上市数量同比明显增加 小结 从中长期来看,全球棉市仍处于增产周期,维持逢高做空思路 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 首次提出时间 暂无 棉花生长周期 生长期 时间 周期 最适温度 影响因素 播种 4-6月 7-15天 25-30 温度低发芽慢,温度高发芽快但苗不健壮,需要5-7天晴天播种 苗期 40-45天 16-30 温度适宜,忌讳阴雨天气 蕾期 6-7月 25-30天 25-30 需水量增多 花铃期 7-8月 50-70天(细绒棉) 20-30 需水量最多,水分少会导致蕾铃脱落,影响产量和质量 60-70天(长绒棉) 吐絮期 8-10月 70-80天 20-25 需要充足日照,和较低的湿度,忌讳阴雨天气 原料 合成 人造 化学纤维 棉花 天然纤维 服装制造 染整和辅料 织造 匹染布 色纺纱 成衣生产 后整理 色织布 白纱 后整理 染色 织造 纺纱 服装、家纺零售 品牌服装、家纺 下游 上游 中游 图1:全球棉花产量和消费(万吨)图2:全球棉花供需缺口(万吨) 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 600 产量消费 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 资料来源:USDA、五矿期货研究中心资料来源:USDA、五矿期货研究中心 图3:全球棉花库存(万吨)图4:全球棉花库存消费比(%) 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 100 90 80 70 1,50060 1,30050 1,100 40 900 70030 50020 资料来源:USDA、五矿期货研究中心资料来源:USDA、五矿期货研究中心 图5:国内棉花产量和消费量(万吨)图6:国内棉花供需缺口(万吨) 过剩/缺口(不含收储抛储) 过剩/缺口(含收储抛储) 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25* 900150 100 800 50 7000 -50 600 -100 500-150 -200 400 -250 300 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25* -300 资料来源:中国棉花协会、五矿期货研究中心资料来源:中国棉花协会、五矿期货研究中心 图7:国内棉花库存(万吨)图8:国内棉花库存消费比(%) 45060 400 50 350 30040 250 30 200 15020 100 10 50 0 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25* 0 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25* 资料来源:中国棉花协会、五矿期货研究中心资料来源:中国棉花协会、五矿期货研究中心 02 价差走势回顾 图9:新疆3128B棉花价格走势(元/吨)图10:郑棉主力合约基差走势(元/吨) 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 4,000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11:郑棉1-5价差(元/吨)图12:郑棉5-9价差(元/吨) 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 2501-2505 5/16 6/16 7/16 8/16 9/1610/1611/1612/16 2,200 1,700 1,400 2105-2109 2205-2209 2305-2309 2405-2409 2505-2509 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 1,200 1,000 1,200 700 200 -300 -800 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 2020 2021 2022 2023 2024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 图13:1%关税内外价差(元/吨)图14:纺纱厂即期利润(元/吨) 2020 2021 2022 2023 2024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 6,000 5,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -10,000-2,000 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 国内市场情况 图15:我国棉花月度进口量(万吨)图16:我国棉花年度累计进口量(万吨) 2020 2021 2022 2023 2024 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 45350 40300 35 250 30 25200 20150 15 100 10 550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月 资料来源:海关、五矿期货研究中心资料来源:海关、五矿期货研究中心 图17:我国棉纱月度进口量(万吨)图18:我国棉纱年度累计进口量(万吨) 25250 2020 2021 2022 2023 2024 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 23 21200 19 17150 15 13100 11 950 7 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月 资料来源:海关、五矿期货研究中心资料来源:海关、五矿期货研究中心 图19:纺纱厂开机率(%)图20:织布厂开机率(%) 10090 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 9080 70 80 60 70 50 60 40 50 30 4020 3010 20 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 0 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图21:服装鞋帽针纺织品零售额(亿元)图22:服装及附件出口额(万美元) 1,700 2,500,000 1,500 2,000,000 1,300 1,500,000 1,100 1,000,000 900 700 500,000 2020 2021 2022 2023 2024 500 2020 2021 2022 2023 2024 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:WIND、五矿期货研究中心资料来源:WIND、五矿期货研究中心 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 图23:新疆籽棉收购价(元/公斤)图24:全国棉花检验量(万吨) 12700 11600 10 500 9 400 8 300 7 200 6 5100 40 9月5日10月5日11月5日12月5日1月5日2月5日3月5日 资料来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源:MYSTEEL、中国纤维质量检测中心、五矿期货研究中心 图25:我国棉花商业库存(万吨)图26:库存同比变化(万吨) 2020 2021 2022 2023 2024 0 2020 2021 2022 2023 2024 0 0 0 0 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 0 0 55020 500 15 450 40010 350 300 250 200 150 100 5 -5 -10 50 1