棉花周报：下游纺企开机显著下滑，郑棉期价重心小幅下移 关注节前郑棉持仓变化，棉企宜考虑锁定盘面利润

棉花周报2022-12-25 ** 下游纺企开机显著下滑，郑棉期价重心小幅下移关注节前郑棉持仓变化，棉企宜考虑锁定盘面利润 摘要： 截至12月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，12月23日收盘报278.11，较12 月16日累计上涨6.73，涨幅为2.5%。国内文华商品指数12月23日收盘报186.56较12 月16日下跌3.46，跌幅为1.82%。12月23日，ICE期棉主力03合约报85.14美分/磅， 较12月16日上涨3.18美分/磅，涨幅3.88%。截至12月23日当周郑棉主力05合约周五 收盘报13910元/吨，较12月16日累计下跌235元/吨，跌幅为1.66%，持仓累计减少4.7 万手，至71.1万手。 本周郑棉市场期价重心小幅下移，棉花现货交投有所转弱，下游的对于棉花原料的采购意愿也有所降低。此前盘面更多的是在交易疫情管控放松后，宏观面的利好预期，持仓最高攀升至77万手历史高位，盘面已充分交易复苏预期。近期郑棉持仓有所下滑，已回 落至71万手持仓，从本轮资金推涨情况来看，资金推涨略显乏力，但主力资金并未完全退出，在高持仓的背景下，对盘面价格有一定的支撑。但我们需要注意的是，郑棉上方依旧面临套保实盘的压力，而保值盘的离场将会与现货销售头寸相匹配，目前关注投机资金春节前是否有大幅减仓。综合来看，郑棉上方压力依旧存在，对于上游棉企而言，目前新年度的皮棉成本基本确定，企业应核算皮棉成本逢棉价走高，在盘面积极保值为宜。 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 棉花周报|2022-12-25 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE03月 原油02月 黄金02月 CRB指数 美豆01月 玉米03月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 12月16日 14989 22740 99.2 81.96 74.67 1790.9 271.38 1479 653.5 12月23日 14988 22935 101.55 85.14 79.35 1806 278.11 1485.75 666 周涨跌 -1 195 2.35 3.18 4.68 15.1 6.73 6.75 12.5 时间 12月16日 12月23日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 98 16936 17076 101.3 17500 17633 3.3 564 557 印度S61-1/8 101.5 17534 17667 104.3 18012 18141 2.8 478 474 巴西M 98.4 17004 17143 101.7 17568 17701 3.3 564 558 数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至12月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，12月23日收盘报278.11，较12月16日累计上涨6.73， 涨幅为2.5%。分具体品种看，避险品种黄金报1806元/盎司，较12月16日上涨15.1美元/盎司。原油报79.35 美元/桶，较12月16日上涨4.68美元/桶。农产品板块表现强势集体上涨，美豆较12月16日上涨6.75美分/蒲 式耳，美玉米较12月16日上涨12.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报85.14美分/磅，较12月16日上涨 3.18美分/磅。周五主流外棉资源较12月16日集体上涨。国内棉纱价格指数较12月16日小幅上涨。 本周棉花现货价格整体持稳，成交方面有所转弱，纺企前期已对棉花原料进行节前补货，当前整体需求较前期有所下滑。本周在降雪天气的影响下叠加新增感染病例增加，棉花加工进度受到一定的影响。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年12月23日，新疆地区皮棉累计加工总量383.19万吨，同比减幅16.07%。其中，自治区皮棉加工量220.06万吨，同比减幅20.32%；兵团皮棉加工量163.13万吨，同比减幅9.57%。23日当日加工增量3.79万吨，同比增幅5.26%。 本周纯棉纱市场走货情况较上周有所放缓，从各品种表现来看，普梳纱以及气流纺品种成交依旧要好于精梳和高支品种。价格方面维持稳中偏强的走势，目前累积涨幅在500-1000元/吨。随着棉纱价格的上涨，利润情况逐步有所改善，亏损幅度缩小。 截至12月23日当周郑棉主力05合约周五收盘报13910元/吨，较12月16日累计下跌235元/吨，跌幅为1.66%， 持仓累计减少4.7万手，至71.1万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 12.16 7100 7178 12700 14989 14145 12.23 7080 7066 12750 14988 13910 涨跌 -20 -112 50 -1 -235 12月23日，原材料价格较12月16日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 12.16 15730 22800 24630 22230 23100 11400 16400 12.23 16000 22935 24710 22350 23135 11400 16500 涨跌 270 135 80 120 35 0 100 12月23日，国内纱线价格较12月16日价格重心整体上移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 12.16 3.11 3.03 3.14 3.06 12.23 3.08 3.03 3.13 3.04 涨跌 -0.03 0 -0.01 -0.01 12月23日，外纱价格较12月16日价格重心有所下跌。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 12.16 25747 23950 25125 25113 12.23 25592 24343 25134 25120 涨跌 -155 86 9 7 12月23日，以人民币计价的外纱价格较12月16日整体持稳，因人民币贬 值。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 12月23日内外价差在-2185元/吨，12月16日价差是-2313元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 12月23日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14988元/吨；FCIndexM 报101.43美分/磅，折1%关税下价格17522元/吨，折滑准税下17655元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-2667元/吨，12月16日为-2108元 /吨。和1%关税下价格相比差-2534元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 12月23日，主力合约2305收盘报13910元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-3745元/吨，12月16日为-2952元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差 -3612元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至12月22日，ICE主力合约3月收盘价84.3分/磅，折合盘面价12944 元/吨，与郑棉2305合约价差965元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16140元/吨，与郑棉2305合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-2230元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至12月23日，郑棉注册仓单为1818张（7.8万吨），有效预报1163张（5 吨），仓单及有效预报总量为12.8万吨，12月16日为8.5万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE12月23日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1078元/吨，12月16日为 -844元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，根据美国商务部周五公布的数据，美联储青睐的通胀指标PCE物价指 数在11月降温，环比增长0.1%，同比增长5.5%，为2021年10月以来的最低水平，核心PCE是更能准确反映通胀走向的指标。从近几个月美国的CPI、PPI等数据可以发现，当前美国虽然处于高通胀的背景，但是通胀增幅已基本得到控制。美国众议院当地时间12月23日批准了一项1.65万亿美元的支出法案，国会在圣诞假期前勉强避免了政府关门，现在将提交给总统拜登签署。目前需要关注美国各项经济指标的变化，这将影响到2023年度美联储的利率决议,目前市场预期2023年上半年美联储仍将持续加息，预计2023年利率将提升至5.1%。 供应方面，本年度在疫情因素的影响下导致棉花收购、加工、入库、公检等环节均慢于去年同期水平。当前处于轧花厂集中加工的阶段，目前北疆仅有少数的轧花厂结束加工，南疆轧花厂仍在加工阶段。部分北疆轧花厂负责人表示是将在春节后结束加工，南疆的加工战线预计更长将在3月左右。本年度产量方面，市场预估有小幅增 产的可能，新疆棉花产量预期在550万吨左右，棉花供应宽松的格局仍未改变。 需求方面，当前各地新冠确诊人数不断增加，人流物流均受到影响，纯棉纱及下游市场成交有所放缓，部分工厂开机已经降到此前一半，产能普遍受到影响。回顾过去两年在12月中下旬的节点纺企的开机率大致维持在58-59%，而本年度下游纯棉纱纺企的开机率仅为38.36%，开机率大幅下滑。从库存方面来看，由于开机的无法提升，本周产成品库存继续下降，纺企棉纱供应偏紧。 截至12月23日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，12月23日收盘报278.11，较12月16日累计上涨6.73，涨幅为2.5%。国内文华商品指数12月23日收盘报186.56 较12月16日下跌3.46，跌幅为1.82%。12月23日，ICE期棉主力03合约报85.14 美分/磅，较12月16日上涨3.18美分/磅，涨幅3.88%。截至12月23日当周郑棉主 力05合约周五收盘报13910元/吨，较12月16日累计下跌235元/吨，跌幅为1.66%， 持仓累计减少4.7万手，至71.1万手。 本周郑棉市场期价重心小幅下移，棉花现货交投有所转弱，下游的对于棉花原料的采购意愿也有所降低。此前盘面更多的是在交易疫情管控放松后，宏观面的利好预期，持仓最高攀升至77万手历史高位，盘面已充分交易复苏预期。近期郑棉持仓有 所下滑，已回落至71万手持仓，从本轮资金推涨情况来看，资金推涨略显乏力，但主力资金并未完全退出，在高持仓的背景下，对盘面价格有一定的支撑。但我们需要注意的是，郑棉上方依旧面临套保实盘的压力，而保值盘的离场将会与现货销售头寸相匹配，目前关注投机资金春节前是否有大幅减仓。综合来看，郑棉上方压力依旧存在，对于上游棉企而言，目前新年度的皮棉成本基本确定，企业应核算皮棉成本逢棉价走高，在盘面积极保值为宜。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至12月23日当周郑棉主力05合约周五收盘报13910元/吨，较12月16日累 计下跌235元/吨，