计算机周报：计算机行业三季报业绩与持仓分析：利润拐点已现

计算机周报20241103 计算机行业三季报业绩与持仓分析：利润拐点已现 2024年11月03日 市场回顾 本周（10.28-11.01）沪深300指数下跌1.68%，中小板指数下跌0.63%，创业板指数下跌5.14%，计算机（中信）板块下跌1.36%。板块个股涨幅前五名分别为：立思辰、中国长城、三泰控股、中新赛克、凌志软件；跌幅前五名分别为：浩丰科技、安博通、ST凯瑞、同有科技、易华录。 行业要闻 中国工信部：工信部、财政部、国家数据局联合部署建设新材料大数据中心。 中国工信部：前三季度我国软件业务收入98281亿元同比增长10.8%。公司动态 新晨科技：10月28日消息，持股5%以上股东蒋琳华先生于减持期间内通过大宗交易方式减持公司股份1,875,400股，减持均价为9.45元/股，持股5%以上股东、董事康路先生于减持期间内通过集中竞价交易方式减持公司股份1,475,000股，减持均价为13.00元/股，减持计划实施完毕中科江南：11月01日消息，公司持股5%以上股东天津融商力源创业投资合伙企业拟以大宗交易方式减持本公司股份合计不超过5,248,800股（占本公司总股本比例不超过1.50%） 本周观点 计算机行业收入仍然承压，利润拐点已现。1）2024年前三季度，计算机板块整体实现营业收入8752.82亿元，同比增长0.26%，增速进一步放缓；计算机板块实现归母净利润256.51亿元，同比下滑6.61%；计算机板块实现扣非净利润187.69亿元，同比下滑3.67%。2）2024年第三季度，计算机板块整体实现营业收入3147.32亿元，同比下滑0.80%；计算机板块实现归母净利润110.48亿元，同比增长2.84%；计算机板块实现扣非归母净利润83.42亿元，同比增长3.60%。3）通过季度间纵向比较，更好的控费水平开始带动计算机板块利润端出现拐点。计算机行业基金持仓占比仍处于历史底部区间。对基金前十大重仓股进行估算，2024年Q3计算机板块（中信计算机成份股且剔除工业富联、加入海康威视和大华股份）占基金总持仓比重约为2.21%，较上季度小幅提升，仍处于历史底部区间（2023Q2~2024Q2分别为5.62%、4.63%、6.28%、5.47%、2.20%）。投资建议：计算机行业因经济后周期属性受宏观环境影响，收入端持续承压，但行业在控费等行为影响下利润端出现拐点，盈利质量稳中有升；与此同时，2024Q3计算机板块机构持仓比约为2.21%，较上季度小幅提升，仍处于历史底部区间。 风险提示政策落地不及预期；行业竞争加剧。 推荐维持评级分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@mszq.com研究助理白青瑞执业证书：S0100124010021邮箱：baiqingrui@mszq.com相关研究 1.计算机行业点评：关注密码安全领域机会- 2024/10/302.计算机行业动态报告：文化出海：软件的“大航海”时代-2024/10/283.计算机周报20241027：医保数据要素：计算机“牛市利刃”的明星-2024/10/274.计算机周报20241019：国产AI算力“立地”，数据要素“顶天”-2024/10/195.计算机行业点评：科技打头阵，央企急先锋-2024/10/19 目录 1本周观点3 1.1三季报分析：收入仍然承压，利润呈现拐点3 1.2三季度持仓分析：仓位仍处于历史底部12 1.3投资建议14 2行业新闻15 3公司新闻16 4本周市场回顾17 5风险提示19 附录20 插图目录21 表格目录21 1本周观点 1.1三季报分析：收入仍然承压，利润呈现拐点 计算机板块2024前三季度年收入增速降幅收窄，利润端呈现显著拐点。以中位数测算： 1）2024年前三季度，计算机板块整体实现营业收入8752.82亿元，同比增长0.26%，增速进一步放缓；计算机板块实现归母净利润256.51亿元，同比下滑6.61%；计算机板块实现扣非净利润187.69亿元，同比下滑3.67%。2）2024年第三季度，计算机板块整体实现营业收入3147.32亿元，同比下滑0.80%；计算机板块实现归母净利润110.48亿元，同比增长2.84%；计算机板块实现扣非归母净利润83.42亿元，同比增长3.60%。3）通过季度间纵向比较，更好的控费水平开始带动计算机板块利润端出现拐点。 单位：亿元 3Q2017 3Q2018 3Q2019 3Q2020 3Q2021 3Q2022 3Q2023 3Q2024 营业收入 4069.68 5306.88 6089.18 6023.79 7489.00 8125.42 8206.13 8752.82 YOY（整体法） 17.32% 30.40% 14.74% -1.07% 24.32% 8.50% 0.99% 6.66% YOY（中位数） 19.13% 18.77% 17.83% 2.57% 19.58% 4.09% 2.59% 0.26% 归母净利润 268.88 343.00 418.86 364.40 421.76 281.55 310.09 256.51 YOY（整体法） -5.69% 27.57% 22.12% -13.00% 15.74% -33.24% 10.14% -17.28% YOY（中位数） 15.89% 14.28% 12.22% 4.16% 5.51% -16.45% -5.63% -6.61% 扣非净利润 211.66 279.36 299.10 279.92 342.21 231.15 211.78 187.69 YOY（整体法） 19.15% 31.98% 7.07% -6.41% 22.25% -32.45% -8.38% -11.37% YOY（中位数） 12.26% 11.34% 11.84% -6.13% 8.66% -21.00% -11.14% -3.67% 表1：2017-2024前三季度计算机板块业绩 资料来源：iFinD，民生证券研究院 单位：亿元 2017Q3 2018Q3 2019Q3 2020Q3 2021Q3 2022Q3 2023Q3 2024Q3 营业收入 1,499.51 1,947.04 2,237.90 2,301.63 2,748.83 2,894.19 3,024.43 3,147.32 YOY（整体法） 16.26% 29.85% 14.94% 2.85% 19.43% 5.29% 4.50% 4.06% YOY（中位数） 19.52% 18.90% 13.95% 14.92% 9.57% 5.19% -0.42% -0.80% 归母净利润 107.49 135.18 152.42 169.30 171.02 98.41 101.13 110.48 YOY（整体法） 6.85% 25.77% 12.75% 11.08% 1.02% -42.46% 2.77% 9.24% YOY（中位数） 20.30% 17.31% 7.30% 16.47% -7.93% -18.77% -17.44% 2.84% 扣非净利润 85.93 107.75 116.03 135.29 144.59 92.81 88.23 83.42 YOY（整体法） 23.93% 25.39% 7.69% 16.60% 6.88% -35.81% -4.93% -5.45% YOY（中位数） 17.03% 15.09% 6.68% 16.19% -11.02% -18.25% -25.16% 3.60% 表2：2017Q3-2024Q3计算机板块业绩 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 营业收入 2,894.19 3,487.87 2,344.60 2,837.96 3,024.43 3,879.25 2,506.46 3,099.10 3,147.32 YOY 4.54% -1.25% 7.14% 6.46% 0.03% 5.07% 2.82% 0.33% 0.00% 归母净利润 98.41 109.07 73.67 132.72 101.13 176.01 28.96 116.32 110.48 YOY -17.74% -20.06% 8.53% 2.53% -14.64% 0.00% 0.00% -5.50% 0.86% 扣非净利润 92.81 93.57 16.27 104.68 88.23 103.74 5.64 97.89 83.42 YOY -13.22% -12.98% 6.88% 0.08% -18.32% -3.73% 1.81% -4.02% 0.91% 毛利率 38.80% 34.41% 38.93% 38.80% 38.88% 34.21% 37.52% 36.73% 35.88% 净利率 3.27% 5.49% 0.44% 3.32% 0.89% 4.05% -2.90% 0.65% 0.74% 销售费用率 9.45% 7.35% 12.11% 9.47% 10.24% 7.89% 12.84% 10.18% 10.64% 研发费用率 9.45% 7.35% 12.11% 9.47% 10.24% 7.89% 12.84% 10.18% 10.64% 管理费用率 13.16% 10.35% 14.95% 12.26% 13.45% 9.53% 16.12% 12.61% 13.52% 三费合计 32.05% 25.05% 39.18% 31.20% 33.93% 25.31% 41.79% 32.96% 34.81% 表3：2022Q3-2024Q3计算机板块业绩（单位：亿元） 资料来源：iFinD，民生证券研究院（注：增速、利润率、费用率等数据采用中位数） 2024年前三季度，在收入增速集体承压的情况下，仍有部分公司取得超过 30%的收入同比增速，其中收入增速排名靠前的公司业务均围绕算力主线，如恒为科技、立方数科、浪潮信息、海量数据等。 证券代码 公司名称 2024年前三季度收入同比增速 603496.SH 恒为科技 77% 300344.SZ 立方数科 76% 000977.SZ 浪潮信息 72% 688588.SH 凌志软件 64% 603138.SH 海量数据 63% 002970.SZ 锐明技术 55% 300738.SZ 奥飞数据 52% 688296.SH 和达科技 48% 002279.SZ 久其软件 47% 688568.SH 中科星图 43% 688038.SH 中科通达 42% 002766.SZ 索菱股份 41% 688228.SH 开普云 39% 300047.SZ 天源迪科 39% 300277.SZ 海联讯 36% 688188.SH 柏楚电子 31% 002920.SZ 德赛西威 31% 300771.SZ 智莱科技 31% 688695.SH 中创股份 30% 表4：计算机板块2024年前三季度收入同比增速超30%的公司 资料来源：iFinD，民生证券研究院 从中位数看，计算机板块收入及利润端增速均小于全部A股。由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反映大部分企业业绩增速水平。2024年前三季度: 计算机板块总收入增速中位数为0.26%，全部A股总收入增速中位数为 1.01%，创业板总收入增速中位数为2.17%，中小综指总收入增速中位数为 0.12%； 计算机板块归母净利润增速中位数为-6.61%，全部A股归母净利润增速中位数为3.97%，创业板归母净利润增速中位数为-8.86%，中小综指归母净利润增速中位数为-4.83%； 计算机板块扣非净利润增速中位数为-3.67%，全部A股扣非净利润增速中位数为-2.46%，创业板扣非净利润增速中位数为-8.14%，中