机械设备行业跟踪周报
1. 推荐业绩向好及内需刺激受益的工程机械
- 核心主机厂三季度业绩表现优异：
- 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工2024年第三季度归母净利润增速分别为97%、28%、4%（剔除股份支付费用后增速30%）、59%，整体业绩表现较好。
- 主要原因：
- 国内中大挖持续修复：基建、矿山需求恢复，中大挖表现环比改善。
- 非挖板块触底回升：起重机及混凝土基本触底，降幅收窄，混凝土已有转正趋势。
- 海外市场表现良好：除欧美地区外，非洲、印尼、南美区域景气度较好，支撑出口表现。
- 未来展望：
- 房地产政策组合拳有望带动地产需求回暖，国内财政政策刺激基建，非挖板块有望触底反弹。
- 海外市场随着美国降息落地，需求将持续修复。
- 推荐标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建议关注山推股份。
2. 关注光伏新技术进展利好设备商
- 通威HJT组件刷新世界纪录：
- 10月30日，通威股份自主研发的THC 210异质结组件最高输出功率达到776.2瓦，光电转换效率达到24.99%。
- 行业内关于下一代技术分歧在于HJT与TBC，HJT在钝化效果、0BB技术等方面更具优势。
- HJT大规模产业化条件已基本实现，预计大规模扩产即将开始。
- 重点推荐：HJT整线设备龙头迈为股份、0BB串焊机龙头奥特维。
3. 半导体设备行业动态
- ASML光刻机业务稳健增长：
- 2023年ASML实现营收276亿欧元（约2150亿人民币），同比增长30%，净利润78亿欧元（约610亿人民币），同比增长39%。
- 光源、光学系统、双工件台为光刻机三大核心部件，价值量占比分别为15%、24%、12%。
- 光刻机市场呈现“一超双强”格局，预计未来市场需求将随着晶圆需求增长而增加。
- 国产光刻机面临挑战：国内光刻机技术水平落后ASML约20~30年，但政府和科研机构正在努力缩小差距。
4. 工程机械行业发展趋势
- 上海、北京等地出台设备更新补贴政策：
- 政策旨在淘汰老旧设备，更新为更加环保、节能的新能源机械。
- 补贴覆盖油电差价，经济性显著，尤其对电动挖掘机和装载机需求有积极影响。
- 电动化趋势：国内主机厂有望通过电动化在全球竞争中实现弯道超车。
- 推荐标的：三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工，建议关注山推股份。
5. 人形机器人产业发展
- 特斯拉WeRobot发布会：
- Optimus人形机器人展示灵活性和稳定性提升，应用场景多元化扩展。
- AI入局有望加速软件学习训练，推动产业化进程。
- 量产前景：预计2025年可能是人形机器人量产元年，汽车工厂将是首个应用领域。
- 核心零部件投资机会：重点关注传感器（东华测试、柯力传感）、丝杠（贝斯特）、减速器（绿的谐波）等。
6. 投资建议
- 机械设备行业投资思路：
- 流动性宽松背景下，基本面优质的超跌标的有望迎来估值修复。
- 中国资产吸引力提升，资金回流将重新定价。
- 外资青睐的绩优白马股有望重新焕发活力。
- 流动性宽松叠加成长性，机械板块成长股有望充分受益。
风险提示：
- 下游固定资产投资不及预期。
- 行业周期性波动风险。
- 地缘政治及汇率风险。
- 人形机器人量产时点不及预期。
- 核心零部件研发不及预期。
- 宏观经济风险。
