大炼化周报：成本支撑走低，涤纶长丝偏弱运行

大炼化周报：成本支撑走低，涤纶长丝偏弱运行

投资要点

• 国内外重点炼化项目价差：国内重 点大炼化项目本周价差为2558.76元/吨，环比+163.73元/吨（+6.84%）；国外重点大炼化项目本周价差为929.40元/吨，环比+75.60元/吨（+8.85%）。
• 聚酯板块：
  • POY/FDY/DTY行业均价分别为7057/7614/8607元/吨，环比分别-143/-100/-121元/吨；行业周均利润为106/211/272元/吨，环比分别-63/-34/-49元/吨。
  • 行业库存为13.7/18.0/19.9天，环比分别-3.5/-0.3/-3.0天；长丝开工率为89.37%，环比+0.05pct。
  • 下游织机开工率为68.72%，环比+0.00pct；织造企业原料库存为10.51天，环比-0.77天；成品库存为25.01天，环比+1.14天。
• 炼油板块：
  • 国内成品油：汽油价格、价差下跌，柴油/航煤价格、价差上升。
  • 国外成品油：美国汽油/柴油/航煤价格下跌，且价差缩窄。
• 化工板块：
  • PX均价为837.57美元/吨，环比-14.71美元/吨，较原油价差为311.77美元/吨，环比+6.26美元/吨；PX开工率为87.64%，环比+0.70pct。
• 相关上市公司：民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
• 风险提示：项目实施进度不及预期、宏观经济增速下滑导致需求复苏弱于预期、地缘风险演化导致原材料价格波动、行业产能发生重大变化、统计口径及计算误差。

核心数据

• 原油：布伦特72.0美元/桶，环比-2.9美元/桶；WTI68.1美元/桶，环比-2.8美元/桶。
• 炼化项目价差：国内2558.76元/吨，环比+163.73元/吨；国外929.40元/吨，环比+75.60元/吨。
• PX：均价837.57美元/吨，环比-14.71美元/吨，开工率87.64%。
• 聚酯产品：POY/FDY/DTY均价分别为7057/7614/8607元/吨，库存分别为13.7/18.0/19.9天。
• 下游织机开工率：68.72%，原料库存10.51天，成品库存25.01天。

研究结论

• 炼化板块成本支撑走低，涤纶长丝偏弱运行。国内外炼化项目价差持续扩大，但国内成品油价格分化，国外成品油价格下跌。
• 聚酯板块利润环比下降，库存小幅下降，但下游织机开工率及产销率表现平淡，市场整体偏弱。
• 化工板块PX价格及价差环比上升，开工率提升。
• 相关上市公司中，恒力石化、荣盛石化等表现需关注成本及需求变化。