大炼化周报：下游织企库存增加，涤纶长丝偏弱运行

证券研究报告 大炼化周报：下游织企库存增加，涤纶长丝偏弱运行 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn 2024年11月17日 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2489.59元/吨，环比+123.28元/吨（环比 +5.21%）；国外重点大炼化项目本周价差为958.12元/吨，环比+48.98元/吨（环比+5.39%）。 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6950/7500/8521元/吨，环比分别-86/-86/-71元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为69/168/249元/吨，环比分别-19/-19/-9元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为17.6/21.3/22.3天，环比分别+2.5/+2.4/+2.9天，长丝开工率为89.40%，环比-0.12pct。下游方面，本周织机开工率为69.04%，环比+0.00pct，织造企业原料库存为9.08天，环比-0.82天，织造企业成品库存为23.17天，环比-0.83天。 【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油/航煤价格下跌，价差上升。国外成品油:本周美国汽油/柴油/航煤价格下跌， 价差上升。 【化工板块】本周PX均价为818.86美元/吨，环比-18.71美元/吨，较原油价差为294.03美元/吨，环比+4.16美元/ 吨，PX开工率为84.96%，环比+0.64pct。 【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。 【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。 1.大炼化周度数据简报 2.大炼化周报 3.风险提示 1.大炼化周度数据简报 大炼化周度数据简报 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 -3.8 % -2.9 % -5.5 2024/11/15 新凤鸣 % -2.9 % -0.7 % -4.9 2024/11/15 桐昆股份 -7.8 % 6.4 % 0.0 % -0.9 2024/11/15 恒逸石化 -5.3 % 32.8 % 20.7 % 17.5 2024/11/15 东方盛虹 % 9.1 % 13.9 % -0.2 % -2.4 2024/11/15 恒力石化 % -10.3 % 12.8 % 5.5 % 0.0 2024/11/15 荣盛石化 % 3.4 % 5.0 % -1.2 % -1.4 2024/11/15 石油石化指数 近一年 近三月 近一月 近一周 最新日期 公司名称 年初至今 5.4 % % - % 恒逸石化 000703.SZ 12.2 桐昆股份 601233.SH 171 11.2 新凤鸣 603225.SH 658 10.0 东方盛虹 000301.SZ 1,158 1,011 10.0 荣盛石化 002493.SZ 6,905 1,051 14.9 恒力石化 600346.SH 2024E 2023A 总市值 （亿元） 股价 （元） 公司名称 代码 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表，股价为2024年 归母净利润（百万元） 202 7,674 2, 717 293 6.5 品种 国际原油 炼 大炼化周度数据简报（续） 炼油板块 区域油品本周均价环比变化本周价差环比变化单位本周均价环比变化本周价差环比变化 汽油149.2(2.2)77.30.9美元/桶7860.9-43.34087.885.7 单位 元/吨 中国 美国 欧洲新加坡 柴油航空煤油 汽油柴油 航空煤油汽油 柴油航空煤油 汽油柴油 航空煤油 136.3 122.2 82.3 92.4 85.5 90.2 90.3 96.0 77.4 88.3 88.7 (1.3) (2.3) (3.0) (3.3) (2.9) (3.0) (2.6) (3.8) (2.7) (2.5) (2.0) 64.4 50.3 10.4 20.5 13.6 18.3 18.4 24.1 5.3 16.2 16.5 1.8 0.9 0.1 (0.1) 0.2 0.1 0.6 (0.6) 0.2 0.4 0.9 美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶 美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶 7183.7 6439.3 4320.6 4850.1 4483.6 4754.9 4757.5 5058.5 4062.6 4632.1 4652.6 -2.9 -60.0 -118.4 -126.6 -111.2 -113.6 -90.6 -151.9 -103.8 -90.0 -61.4 3410.7 2666.3 547.5 1077.1 710.6 981.8 984.5 1285.5 289.6 859.1 879.6 126.1 69.0 10.6 2.4 17.8 15.4 38.4 -22.9 25.2 39.0 67.6 元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 化工品板块 产品类型本周均价环比变化本周价差环比变化产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位 EVA 聚乙烯 聚丙烯 EVA光伏料EVA发泡料LDPELLDPEHDPE 均聚聚丙烯无规聚丙烯抗冲聚丙烯 10720.0 10200.0 11050.0 8244.1 8350.0 6390.7 8350.0 7950.0 25.0 0.0 150.0 57.4 0.0 57.1 0.0 0.0 6947.0 6427.0 7277.0 4471.1 4577.0 2617.7 4577.0 4177.0 154.0 129.0 279.0 186.4 129.0 186.1 129.0 129.0 纯苯苯乙烯丙烯腈聚碳酸酯MMA EO 苯酚丙酮 7150.0 8821.4 9600.0 16500.0 11628.6 7000.0 7564.3 5957.1 0.0 -114.3 300.0 -500.0 -28.6 0.0 14.3 -42.9 3377.0 5048.4 5827.0 12727.0 7855.5 3227.0 3791.3 2184.1 129.0 14.7 429.0 -371.0 100.4 129.0 143.3 86.1 元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 元/吨 注：以上价差为产品价格-布伦特原油价格 2.大炼化周报 •2.1大炼化指数及项目价差走势 •2.2聚酯板块 •2.3炼油板块 •2.4化工板块 2.1大炼化指数及项目价差走势 2.1大炼化指数及项目价差走势 沪深300、石油石化和油价变化幅度 六家民营大炼化公司的市场表现 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.2聚酯板块 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、PX价格及价差（美元/吨） 石脑油、PX价格及价差（美元/吨） PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨） PTA库存（天） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 PX、PTA和MEG开工率（%） MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨） FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨） 江浙地区涤纶长丝产销率（%） 涤纶长丝产销率全年分布（农历、%） 数据来源：wind，东吴证券研究所（月度移动平均）数据来源：wind，东吴证券研究所（月度移动平均） 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%） 涤纶长丝开工率全年分布（农历、%） 下游织机开工率全年分布（农历、%） 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天） POY库存天数全年分布（农历、天） FDY库存天数全年分布（农历、天） DTY库存天数全年分布（农历、天） 涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨） 江浙地区涤纶短纤产销率（%） 聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind,东吴证券研究所 2020-2024年涤纶短纤开工率（%） MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所 2.3炼油板块 原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨） 原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、新加坡航煤价格及价差（