大炼化周报：成本端支撑下，涤纶长丝企业挺价意愿增加

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 刘奕麟石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 联系电话：13261695353 邮箱：liuyilin@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 行业研究——周报 石油加工行业 证券研究报告 大炼化周报：成本端支撑下，涤纶长丝企业挺价意愿增加 2024年6月16日 本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至6月14日当周，国内重点大炼化项目价差为2400.57元/吨，环比变化-36.47元/吨（-1.50%）；国外重点大炼化项目价差为1065.24元/吨，环比变化-132.72元/吨（-11.08%）。截至6月14日当周，布伦特原油周均价为82.03美元/桶，环比变化+4.30%。 【炼油板块】欧洲央行�年来首次降息，同时美国5月CPI通胀数据低于预期，市场对美联储的降息预期升温。此外，EIA调升今年全球原油需求增长预测，预计今年全球原油和液体燃料消费量将增加110万桶日，达到1.03亿桶/日。OPEC也坚持其对2024年全球石油需求强劲增长的预测，进一步支持了油价上涨。截至本周🖂（2024年6月14日），布伦特、WTI油价分别为82.75、78.62美元/桶。成品油方面，在成本端支撑下，国内外成品油价格整体上行。 【化工板块】本周部分化工品价格上行，主要系成本端支撑，但供需偏弱品种价格仍上涨乏力。具体来看，聚乙烯价格在成本端和供需支撑下小幅上涨；纯苯现货供给仍相对紧张，产品价格持续上行；聚丙烯、聚碳酸酯产品价格持稳运行；EVA、苯乙烯、MMA、丙烯腈产品价格走跌。 【聚酯板块】本周聚酯产业链价格重心整体上行，长丝企业在成本端支撑下，厂家保价意愿强烈，行业盈利情况有所改善。上游方面，本周PX、PTA价格均有所上行。MEG由于下游企业需求波动不大且行业开工小幅提升，产品价格小幅走低。涤纶长丝方面，由于国际原油价格的全面上涨，在成本端支撑下，本周上游聚酯原料价格重心上行，企业报价意愿不减，市场价格持续提升。供需方面，本周长丝装置暂无变动，纺织市场淡季氛围凸显，仅夏季轻薄面料存在少量补单，冬季打样订单零星下达，且原丝价格偏高，企业生产积极性有所下降，多以刚需采购为主。短纤价格小幅上涨，瓶片价格偏稳运行。 6大炼化公司涨跌幅：截止2024年6月14日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-1.63%）、恒力石化（-1.34%）、东方盛虹（-1.42%）、恒逸石化（-0.85%）、桐昆股份（+3.33%）、新凤鸣（+4.49%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-12.28%）、恒力石化（-11.30%）、东方盛虹（-14.88%）、恒逸石化（-8.15%）、桐昆股份（+0.07%）、新凤鸣（-0.07%）。 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现 象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年6月14日，布伦特周均原油价格涨幅为21.54%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为8.12%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为13.16%。 截至6月14日当周，国内重点大炼化项目价差为2400.57元/吨，环比变化-36.47元/吨（-1.50%）；国外重点大炼化 项目价差为1065.24元/吨，环比变化-132.72元/吨（-11.08%）。截至6月14日当周，布伦特原油周均价为82.03美元/桶，环比变化+4.30%。 图1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 原油：截至2024年6月14日当周，国际原油价格全面上涨。欧洲央行�年来首次降息，同时美国5月CPI通胀数据低于预期，市场对美联储的降息预期升温。此外，EIA调升今年全球原油需求增长预测，预计今年全球原油和液体燃料消费量将增加110万桶日，达到1.03亿桶/日。OPEC也坚持其对2024年全球石油需求强劲增长的预测，进一步支持 了油价上涨。截至本周🖂（2024年6月14日），布伦特、WTI油价分别为82.75、78.62美元/桶。 成品油：成品油价格小幅上涨。国内市场：国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7703.86（+25.00）、9068.29（+11.29）、7047.00（+35.14）元/吨，折合147.82（+0.47）、174.00（+0.20）、135.39（+0.84）美元/桶， 与原油价差分别为3448.13（-149.32）、4813.13（-162.46）、2800.13（-130.32）元/吨，折合65.80（-2.92）、91.98 （-3.18）、53.37（-2.54）美元/桶。 图3：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）图4：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图5：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）图6：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图7：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）图8：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： 东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4983.75（+109.94）、4496.86（+60.91）、5006.34（+169.74）元/吨，折合95.98（+2.07）、86.60（+1.13）、96.41（+3.22）美元/桶，与原油价差分别为724.38（-68.02）、237.48 （-117.05）、746.96（-8.22）元/吨，折合13.95（-1.32）、4.57（-2.26）、14.39（-0.17）美元/桶。 北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为5316.50（+281.07）、5272.67（+144.79）、5001.52（+0.00）元/吨，折合102.38（+5.36）、101.54（+2.73）、96.35（+0.00）美元/桶，与原油价差分别为1057.13（+103.11）、1013.30（-33.17）、742.15（-177.96）元/吨，折合20.36（+1.98）、19.51（-0.65）、14.32（-3.38）美元/桶。 欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为5312.78（+292.76）、5694.82（+93.11）、5638.17（+282.32）元/吨，折合101.89（+5.56）、109.22（+1.73）、108.14（+5.36）美元/桶，与原油价差分别为1053.40（+114.80）、1435.45（-84.85）、1378.80（+104.36）元/吨，折合19.87（+2.18）、27.19（-1.66）、26.11（+1.97）美元/桶。 图9：原油、新加坡FOB柴油价格及价差（元/吨，元/吨）图10：原油、新加坡FOB柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图11：原油、新加坡FOB汽油价格及价差（元/吨，元/吨）图12：原油、新加坡FOB汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图13：原油、新加坡FOB航煤价格及价差（元/吨，元/吨）图14：原油、新加坡FOB航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图15：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）图16：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图17：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）图18：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图19：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）图20：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图21：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）图22：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图23：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）图24：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图25：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）图26：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 聚乙烯：产品价格稳中有升。供给端，本周检修装置数量较上周小幅减少；需求端，下游厂家买涨心态尚可，对价格存有一定支撑，但由于国际原油价格全面上涨，本周聚乙烯产品价格受成本因素影响较大。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10328.57（+221.43）、8571.14（+29.00）、8450.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6057.29（+31.56）、 4311.96（-148.77）、4190.63（-177.96）元/吨。 EVA：产品价格小幅下跌，价差大幅缩窄。本周EVA均价10816.67（-40.48）元/吨，EVA-原油价差6557.29（-218.44）元/吨。 纯苯：产品价格小幅上行。供给端，加氢纯苯逐步开始增量供应，但纯苯短期现货紧张仍难缓解。需求端，下游行业开工率小幅上涨，叠加成本端支撑，纯苯价格上涨。本周纯苯均价9364.29（+64.29）元/吨，纯苯-原油价差5090.63（-127.96）元/吨。 苯乙烯：产品价格小幅下跌，价差明显缩窄。本周苯乙烯均价9750.00（-85.71）元/吨，苯乙烯-原油价差5490.63（-263.68）元/吨。 图27：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）图28：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图29：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）图30：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 图31：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）图32：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心资料来源：万得，信达证券研发中心 聚丙烯：产品价格持稳运行。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6631.92（-8.18）、9000.00（+0.00）、8150.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为2372.55（-186.14）、4748.01（-170.58）、3890.63（-177.96）元/吨。 丙烯腈：供给端，丙烯腈行业整体开工小幅降低，供给有所缩量。需求端，下游企业开工率整体波动