IPO申购指南：晶科电子股份

证券研究报告 IPO申购指南 晶科电子股份（02551.HK） 建议谨慎申购 2024-10-31星期四 名称及代码 晶科电子股份（02551.HK） 保荐人 中信证券 上市日期 2024年11月8日(周五) 招股价格 3.61港元 集资额 1.21亿港元（扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） 每手股数 1000股 入场费 3,610港元 招股日期 2024年10月31日-2024年11月5日 国元证券认购截止日期 2024年11月4日 招股总数 33.6百万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定) 国际配售 30.24百万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占90% 公开发售 3.36百万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占10%申购建议：公司是涵盖汽车智能视觉、高端照明及新型显示的智能视觉产品及系统解决方案提供商。依托行业洞察及积极进行技术创新的方法，公司将LED技术与集成电路(IC)电子控制、软件、传感器及光学等相结合，拥有各种“LED+”技术。公司节能及高速迭代的“LED+”技术进一步赋能公司的智能视觉产品及系统，使公司能够渗透高价值、高增长市场。根据灼识询的资料，以收入计，公司于中国高端照明行业的国内器件和模块制造商中排名第三，在同行业所有器件和模块制造商中排名第五，2023年市场份额为5.3%。于中国中高端汽车智能视觉行业，公司在国内制造商中排名第五，在同行业所有制造商中排名第十二，2023年市场份额为0.5%。公司在中国液晶电视背光显示行业的国内及所有制造商中均排名第四，2023年市场份额为9.1%。截至最后实际可行日期，公司通过了汽车智能视觉、高端照明及新型显示业务的大多数国内外一线企业进行的所有产品验证及生产设施审核程序。由于LED智能视觉具备更高的能效比和更长的使用寿命，LED产品已实现了对传统照明及显示产品的有效替代。随着消费者节能环保意识的提高，以 研究部姓名：杨森SFC：BJO644电话：0755-21519178Email:yangsen@gyzq.com.hk 及利好政策和法规的实施，LED智能视觉已成为全球各国战略性新兴产业之一。根据灼识咨询的资料，全球LED智能视觉行业的市场规模于2023年达到1,920亿美元（以收入计），并预计到2028年增长至2,872亿美元，复合年增长率为8.4%。2021~2023年以及2024年前5月，公司的收入分别为人民币1,388.4百万元、人民币1,410.6百万元、人民币1,858.0百万元、及人民币843.2百万元；公司的净利润分别为人民币78.0百万元、人民币39.1百万元、人民币72.0百万元、及人民币32.2百万元。按招股价计算，公司上市估值约19.2亿港元，相当于2023年24倍PE，建议谨慎申购。 一、晶科电子股份（02551）招股详情 1 请务必阅读免责条款 表1：行业相关上市公司估值 板块 公司名称 证券代码 收盘价（20241030） 市值（亿港元） PE（TTM，2024） 智能驾驶 黑芝麻智能 2533.HK 22.10 126 -542.6 速腾聚创 2498.HK 16.42 73 -16.5 地平线机器人-W 9660.HK 4.77 629 -5.8 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 一般声明 免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经 纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使 独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业 务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888传真：(852)37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk