IPO 申购指南 美联股份（2671.HK）

美联股份（2671.HK）申购建议

公司概况
美联股份为中国预制钢结构建筑市场的工业领域综合分包服务提供商，提供项目设计、采购、制造和安装服务。根据弗若斯特沙利文报告，公司在中国该细分市场排名第三，市场份额为3.5%，仅次于两大巨头（市场份额分别为35.8%和6.5%）。

行业背景
预制建筑与传统建筑相比，具有施工时间短、人力依赖低等优势。2020年至2024年，中国预制建筑市场渗透率从20.0%提升至29.3%，市场规模从4,485亿元增长至5,893亿元，年复合增长率为7.1%。预计2025年至2029年，市场规模将进一步扩大至7,070亿元，年复合增长率为4.6%，主要得益于国家政策和地方政府推动。

公司业绩
2023年、2024年及2025年6月30日止六个月，公司收入分别为1,453.2/1,523.0/1,424.1百万元，同比增长-23.6%/4.8%/179.5%；净利润分别为64.2/74.6/62.6百万元，同比增长-27.8%/16.3%/312.4%。

估值与建议
招股价区间对应2024年PE约10.4-13.4倍，估值偏高。尽管预制建筑市场前景广阔，但公司近年业绩波动较大，因此建议谨慎申购。