公募基金2024Q3点评：环比增仓，小市值股再度减配

证券研究报告 北交所投资策略|专题报告 公募基金2024Q3点评：环比增仓，小市值股再度减配 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年11月01日 证券研究报告 |报告要点 公募基金发布2024年三季报，北证重仓个股数量48只，环比持平，重仓股总市值36亿元，环比增长29%。北交所个股市场重仓需求仍较低，单只基金重仓集中度提升。分投资方向看2024Q3汽车/交运/美护行业重仓增持环比领先，市值小于10亿个股三季度大幅减配。从业绩表现来看，北交所基金在2024/7/1至2024/10/28这一区间内单位净值增长率69%，跑赢市场同类基金51个百分点。 |分析师及联系人 刘建伟 SAC：S0590524050005 请务必阅读报告末页的重要声明1/15 北交所投资策略|专题报告 2024年11月01日 国联北证I专题九 公募基金2024Q3点评：环比增仓，小市值股再度减配 市场表现 北证50 80% 43% 7% -30% 2023/102024/12024/42024/72024/10 相关报告 1、《铆钉型电触头核心厂商——北交所新股申购策略之十二》2024.10.28 2、《家电领域改性塑料优质供应商——北交所新股申购策略之十一》2024.10.21 扫码查看更多 事件：公募基金2024年三季报披露完毕 北证重仓配置更加集中，重仓市值提升 根据公募基金2024年三季报，共48只北交所个股入选基金产品的前十大重仓股 重仓股数量环比持平；截至2024年三季度末北交所重仓股总市值36亿元，环比增加29%。北交所在全市场重仓股中比重下滑，2024Q3北交所重仓股市值占全市场基金重仓股市值比0.1138%，环比下滑0.0004pcts；单只基金北证个股重仓集中度提升，2024Q3单只基金北证重仓股平均市值比0.0011%，环比提升0.0001pcts。 汽车行业增配近翻番，小市值股重仓大幅回落 从公募基金重仓北交所个股的所属行业来看，电力设备、美容护理、汽车是前三大重仓行业，单季度环比变化上，三季度重仓行业环比提升较多的有汽车（+99%）、交通运输（+90%）和美容护理（+82%）。从市值来看，公募基金对市值大于或等于100亿元的个股重仓配置总额达17亿元，占比48%；单季度环比变化上，市值小 于10亿元的个股重仓配置额环比下滑60%，市值位于10亿元至20亿元以及市值大于或等于100亿元的个股整体重仓规模大幅上升，环比分别增加57%、46%。 锦波生物位居重仓榜首，31只北证重仓股增持 2024Q3前三大重仓股为锦波生物、贝特瑞、连城数控，重仓市值分别6.61亿元、 6.05亿元、2.18亿元。公募基金三季报所披露的48只北证重仓股中，31只环比持仓增加，其中锦波生物三季度环比持仓净增加1.05亿元，奥迪威、苏轴股份、贝特瑞、华洋赛车4只个股环比持仓净增加超过4000万元；13只环比持仓下滑，其中诺思兰德三季度环比持仓净减少4588万元，长虹能源、并行科技、凯德石英三季度环比持仓净减少超过2000万元。 北交所基金跑赢市场同类基金51个百分点 从股票仓位来看，北交所定开基金三季度末股票仓位分化，北交所指数基金股票仓位均保持在85%及以上。从单位净值来看，在2024/7/1至2024/10/28这一区间内，除了东财北证50指数A之外，北交所指数基金以单位净值衡量的区间收益率均实现扭亏，8只北交所定开基金扭亏；前述相同区间内全市场股票型基金区间净值增长率/区间超额基准收益率分别为18%/-1%，北交所基金分别较市场同类产品高出51pcts/14pcts。 投资建议 自2024年9月24日之后，北交所流动性、估值持续修复，指数化投资和主动配置需求或将上升。建议关注：1）新质生产力、科技型主题相关板块，如消费电子、半导体等相关领域；2）有并购重组预期的个股；3）万通液压、基康仪器等绩优个股。 风险提示：基金历史业绩均不代表未来表现；分部数据不代表整体情况；统计偏差风险。 正文目录 1.重仓配置更加集中，小市值股重仓大幅回落4 1.1北证重仓配置更加集中，重仓市值提升4 1.2汽车行业增配近翻番，小市值股重仓大幅回落5 2.锦波生物位居重仓榜首，31只北证重仓股增持7 2.1重仓集中度提升，基金增持31只重仓股8 3.北交所基金跑赢市场同类基金51个百分点9 3.1北交所基金区间收益率69%，跑赢市场同类产品51pcts9 3.2制造业投资比重大，IT行业配置下滑较多11 3.3北交所指数新发和待发基金统计12 4.重仓个股三季度业绩概览12 5.风险提示13 图表目录 图表1：北证50指数走势4 图表2：北交所重仓股数量及市值4 图表3：北交所重仓股市值占全市场基金重仓股市值比5 图表4：单只基金北证重仓股占股票投资市值比5 图表5：重仓北证个股的公募基金及对应重仓股总市值5 图表6：重仓北证的基金规模分布（亿元）6 图表7：重仓北证的基金类型分布6 图表8：重仓北证基金行业投向7 图表9：重仓北证基金市值投向7 图表10：北交所季度前十大重仓股（重仓市值口径）7 图表11：2024Q3公募基金重仓北证个股名单8 图表12：北交所主题投资基金一览10 图表13：北交所主题投资基金和全市场股票型基金业绩比较11 图表14：北交所两年定开投资基金行业投向11 图表15：北交所两年定开投资基金重仓前三大个股12 图表16：北证指数型基金发行统计12 图表17：48只北证重仓股2024Q3业绩情况13 1.重仓配置更加集中，小市值股重仓大幅回落 1.1北证重仓配置更加集中，重仓市值提升 北交所重仓股数量环比持平，重仓市值环比增加29%。根据公募基金2024年三季报，共48只北交所个股入选基金产品的前十大重仓股，重仓股数量环比持平；2024年三季度末，A股和香港市场整体出现上涨，市场风险偏好逐步上升，北证50指数在2024/9/24至2024/9/30这段时间内累计上涨47%,相关北交所重仓股市值实现同步抬升，截至2024年三季度末北交所重仓股总市值36亿元，环比增加29%。 图表1：北证50指数走势图表2：北交所重仓股数量及市值 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2022-04-29 2022-05-29 2022-06-29 2022-07-29 2022-08-29 2022-09-29 2022-10-29 2022-11-29 2022-12-29 2023-01-29 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31 2024-09-30 -50% 北证50累计涨跌幅 2024/9/30 北交所重仓股数量（只）北交所重仓股总市值（亿元）重仓市值环比（右轴） 61 4848 36 31 28 29% -8%-10% 70200% 60150% 50 100% 40 50% 30 0% 20 10-50% 0 2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q3 -100% 资料来源：Wind，国联证券研究所注：数据截至2024/10/28。 资料来源：Wind，国联证券研究所注：数据截至2024/9/30。 北交所在全市场重仓股中比重下滑，单只基金北证个股重仓集中度提升。从全市场配置来看，2024年以来公募基金对北交所个股的重仓意愿持续减弱，2024Q3北交所重仓股市值占全市场基金重仓股市值比0.1138%，环比下滑0.0004pcts，但仍然处于北交所成立以来的相对高位。从单只基金配置来看，2023Q4以来公募基金对北交所个股的配置集中度有所提升，2024Q3单只基金北证重仓股平均市值比0.0011%，环比提升0.0001pcts，同期全市场单只基金平均重仓股市值比环比下滑0.0011pcts。 图表3：北交所重仓股市值占全市场基金重仓股市值比图表4：单只基金北证重仓股占股票投资市值比 0.0020% 0.0015% 0.0168%0.0157% 0.0010% 0.0011% 0.0010% 0.0005% 0.0000% 北交所重仓股市值/全市场重仓股市值单只基金北证重仓市值比（右轴，%）单只基金平均重仓股市值比（%，右轴） 0.1142% 0.1138% 0.1400% 0.1200% 0.0025% 0.0300% 0.0250% 0.1000% 0.0800% 0.0600% 0.0400% 0.0200% 0.0200% 0.0150% 0.0100% 0.0050% 0.0000%0.0000% 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：数据截至2024/9/30，不包含QDII基金，剔除公募基金重仓的境外上市证券。 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：数据截至2024/9/30，不包含QDII基金，剔除公募基金重仓的境外上市证券。 1.2汽车行业增配近翻番，小市值股重仓大幅回落 大型基金公司是重仓北证个股的主力，前五大基金公司重仓集中度52%。2024Q3前五大重仓北交所个股的公募基金为华夏基金、嘉实基金、广发基金、万家基金和创金合信基金，其中以头部基金公司为主，前五大基金公司重仓总市值18.43亿元，集中度52%。 图表5：重仓北证个股的公募基金及对应重仓股总市值 北交所重仓股市值（亿元） 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：Wind，国联证券研究所注：数据截至2024/9/30。 重仓北证的基金产品规模整体较小，铜冠矿建引入多只大净值和债券型基金。从基金规模来看，重仓北交所个股的基金产品整体规模较小，基金净值小于或等于5亿元的产品41只，占比71%，环比净增加7只；2024Q3重仓北证个股的基金中规模较大的有广发聚利A（基金净值：87亿元，重仓股：铜冠矿建）、嘉实智能汽车（基金净值：28亿元，重仓股：贝特瑞）和易方达中证500ETF联接A（基金净值：22亿元，重仓股：铜冠矿建）。从基金类型来看，重仓北证个股的基金以偏股混合型基金、被动指数型基金为主，2024Q3新增债券类型基金，其中偏债混合型基金（基金简称：融通通慧A，重仓股：铜冠矿建）、债券型FOF基金（基金简称：建信添福悠享稳健养老目标一年持有A，重仓股：铜冠矿建）和混合债券型一级基金（基金简称：广发聚利A，重仓股：铜冠矿建）各新增1只。 图表6：重仓北证的基金规模分布（亿元）图表7：重仓北证的基金类型分布 24Q3产品数量（只）净增加（只,右轴） 7 4 41 2 2 2 5 10 45 40 35 30 25 20 15 10 825 7 20 6 15 5 10 4 35 20 24Q3产品数量（只）净增加（只,右轴） 7 4 22 1 1 1 1 2 0 0 1 10 1 10 1 4 6 19 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5 0 ≤5(5,10] 1 0 (11,15]＞15 资料来源：Wind，国联证券研究所注：基金净值数据截至2024/10/28。 资料来源：Wind，国联证券研究所注：基金净值数据截至2024/10/28。 汽车/交运/美护行业重仓增持环比领先，市值小于10亿个股三季度大幅减配。从公募基金重仓北交所个股的所属行业来看，电力设备、美容护理、汽车是前三大重仓行业，重仓总市值20.3亿元，前三大行业重