公募基金2024Q2点评：环比减仓，持股往大市值个股集中

证券研究报告 北交所投资策略|专题报告 公募基金2024Q2点评：环比减仓，持股往大市值个股集中 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年08月04日 证券研究报告 |报告要点 公募基金发布2024年二季报，北证重仓个股数量为48只，环比减少13只，重仓个股总市值 27.6亿元，环比下滑10%。北证重仓股在单只基金中配置仍较低。分投资方向看，2024Q2计算机、交运、食饮行业重仓增持环比领先，10亿-20亿市值个股2024Q2重仓额大幅下滑。从业绩表现来看，北证主题基金中北交所主动型基金在净值表现和最大回撤控制方面均好于北证50指数基金，前者2024Q2单位净值环比变化和最大回撤均为-12%。 |分析师及联系人 刘建伟 SAC：S0590524050005 请务必阅读报告末页的重要声明1/11 北交所投资策略|专题报告 2024年08月04日 公募基金2024Q2点评：环比减仓，持股往大市值个股集中 市场表现 北证50 30% 10% -10% -30% 2023/82023/112024/22024/52024/8 相关报告 1、《万达轴承：国内领先叉车轴承制造商： ——北交所新股申购策略之四》2024.05.192、《无锡鼎邦：换热设备优秀制造商：——北交所新股申购策略之三》2024.03.26 扫码查看更多 公募基金披露2024年二季报 北证重仓个股数量及市值均下滑，单只基金中北证重仓配置低公募基金2024Q2共48只北交所上市证券进入公募基金前十大重仓股，重仓股数量较2024Q1减少13只，持股集中度提升。2024Q2北证重仓股总市值27.6亿元，环比下滑10%，同比下滑3%。单只基金中北证重仓配置比仍处低位，2024Q2北交所单只重仓股市值比为0.001%，环比提升0.001pct。 计算机行业增持环比靠前，小市值股重仓总额大幅回落 2024Q2仅电力设备、计算机、食饮、轻工制造、等5个行业重仓市值增长，其中计算机、交运、食饮环比增速领衔。北交所重仓股中市值大于50亿元的个股重仓 配置额达13.73亿元，占半数；就单季度增长情况看，仅总市值不小于100亿元 的个股重仓配置额环比微增，市值区间位于10亿元至20亿元的个股整体重仓规模大幅下滑26.73%。 前三大重仓股保持稳定，31只北证重仓股被增持 贝特瑞、锦波生物、诺思兰德重仓总市值分别为4.72亿元、3.63亿元、2.24亿元，跟踪的基金产品均超过20只，并已连续两个季度均位列公募基金的前三大北证重仓股。持股数量上，31只重仓股持仓数量环比增加，其中康比特、贝特瑞、凯德石英、奥迪威、天马新材、华洋赛车、森萱医药等7只个股持股数量环比增加150万股以上，11只减少（不包含调出的重仓股），18只个股调出基金重仓名单。 北证主动型主题基金净值表现和最大回撤控制好于被动性基金重仓北交所个股的公募基金共43只，其中北证主题基金有北证两年定开主题投资基金、北证50指数基金和北证50指数增强基金，分别为11只、12只、1只。北交所主动型基金在净值表现和最大回撤控制方面好于被动型基金，2024Q2单位净 值环比变化和最大回撤均为-12%。 投资建议：关注绩优个股估值修复机会 北证两年定开基金今年面临较小赎回压力，北交所日均成交额趋于稳定。经过上半年指数大幅回调后，主动配置基金调仓有三个方向，人工智能为代表的计算机方向，业绩尚未兑现但主题特征好；绩优龙头个股比如胶原蛋白龙头锦波生物；成长性较好且具备稀缺性的个股如运动营养食品头部公司康比特等。建议继续围绕主题、成长、稀缺性三个维度优选个股，继续推荐万通液压、克莱特、天罡股份戈碧迦等个股。 风险提示：基金历史业绩均不代表未来表现；分部数据分析不代表整体情况；统计偏差风险 正文目录 1.北证重仓个股集中度提升，环比减配4 2.计算机行业增持环比最高，小市值股重仓回落大5 3.前三大重仓股保持稳定，31只北证重仓股增持7 4.北交所主题投资基金2024Q2业绩表现相对占优9 5.风险提示10 图表目录 图表1：公募基金重仓北证情况（只、亿元、%）4 图表2：北证重仓市值比全市场重仓总市值（%）5 图表3：单只基金北证重仓股占股票投资市值比（%）5 图表4：2024Q2重仓北证的公募基金及对应重仓总市值（亿元）6 图表5：重仓北证的基金规模分布（亿元、只）6 图表6：重仓北证基金投资类型（%）6 图表7：重仓北证基金行业投向（亿元、%）7 图表8：重仓北证基金市值投向（亿元、%）7 图表9：2024Q2公募基金重仓北证个股名单8 图表10：2024Q2公募基金新增北证重仓股名单8 图表11：2024Q2重仓基金之北证主题基金总览9 图表12：北证主题基金2024年二季度及半年度业绩表现（元/份、%）10 1.北证重仓个股集中度提升，环比减配 2024Q2北证重仓个股数量及市值均下滑。从公募基金重仓北交所个股的总市值变化和北证50指数同期涨跌幅来看，二者具有较强的正相关性，2023Q4北证50指数大幅上涨，同期北证重仓个股数量环比增加9只，重仓总市值环比增长17%。2024年以来，受市场风格及流动性承压等因素影响，北证50指数震荡下行，2024Q1北证重仓股总市值较2023年末小幅下滑8%。截至2024年6月30 日，公募基金2024年二季报显示共48只北交所上市证券入选公募基金前十大重仓股，重仓股数量较2024Q1减少13只，为北交所成立以来首次出现公募基金对北证重仓股数量下滑的情形，2024Q2北证重仓股总市值27.6亿元，环比下滑10%，同比下滑3%。 图表1：公募基金重仓北证情况（只、亿元、%） 北证重仓股（只） 重仓市值增速（%，右轴） 北证重仓总市值（亿元） 北证50指数涨跌幅（%，右轴） 160% 61 61 52 46 48 40 77% 36 35 33 31 27 28 29 28 31 27.6 23 23 23 23% 17% 14 -1% 2% 0% -8%-10% 78 -37% 70200% 60 150% 50 40100% 3050% 20 0% 10 0 2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2 -50% 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：1）数据截至2024年6月30日，不包含QDII基金； 2）北证50指数历史点位数据起始于2022年4月29日，2022年11月21日正式发布。 北证在全市场重仓股中比重下滑，单只基金中北证重仓配置比仍较低。全市场来看，公募基金对北证个股的重仓意愿2024年以来有所下滑，2024Q2北交所在全市场重仓股中的比重为0.1041%，环比下降0.0081pct，较2023年同期上升0.0112pct。单只基金看，2024Q2北交所单只重仓股市值比为0.001%，环比提升0.0001pct，较2023年同期基本保持不变。 图表2：北证重仓市值比全市场重仓总市值（%）图表3：单只基金北证重仓股占股票投资市值比（%） 0.1400% 北证重仓股在全市场重仓股中的市值比重（%）单只基金平均重仓股市值比（%）单只基金北证重仓市值比（右轴，%） 0.1209% 0.1122% 0.1041% 0.0214% 0.0237% 0.0016% 0.0164% 0.0147%0.0143% 0.0010% 0.0009%0.0009% 0.0250% 0.0025% 0.1200% 0.1000% 0.0800% 0.0200% 0.0150% 0.0020% 0.0015% 0.0600% 0.0100% 0.0010% 0.0400% 0.0200% 0.0000% 2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2 0.0050% 0.0000% 2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2 0.0005% 0.0000% 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：数据截至2024年6月30日，不包含QDII基金。 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：1）数据截至2024年6月30日，不包含QDII基金； 2）单只基金重仓股市值比=单只重仓股投资市值/基金股票投资市值。 2.计算机行业增持环比最高，小市值股重仓回落大 大型基金公司是重仓北证个股的主力，前五大基金公司持仓集中度为52%。2024Q2重仓北证个股总市值排名前五的基金公司分别为华夏基金、嘉实基金、广发基金、易方达基金和创金合信基金，以头部基金公司为主，前五大基金公司重仓总市值14.31亿元，集中度52%；前十大重仓总市值 23.09亿元，集中度84%。 图表4：2024Q2重仓北证的公募基金及对应重仓总市值（亿元） 北证重仓股总市值（亿元） 3.57 3.39 2.70 2.49 2.162.03 1.921.80 1.571.46 1.091.09 0.800.75 0.260.170.090.080.070.07 0.01 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 华夏基金 嘉实基金广发基金易方达基金 创金合信基金 万家基金南方基金汇添富基金招商基金富国基金大成基金 中信建投基金工银瑞信基金景顺长城基金 鹏扬基金博时基金泰康基金同泰基金天弘基金 华泰柏瑞基金 华润元大基金 0.00 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：数据截至2024年6月30日，不包含QDII基金。 重仓北证的基金产品规模均较小，偏主动配置策略基金占半数以上。从基金规模来看，重仓北证个股的基金产品规模整体较小，资金净值小于等于5亿元的基金产品37只，占比86%；仅嘉实智能 汽车基金产品规模较大，约24亿元，重仓北证个股为新能源汽车产业链上的锂电池正负极材料商贝特瑞。从基金投资类型来看，偏股混合型、被动指数型、普通股票型基金数量位居前三，占比分别为49%、28%、9%，主动配置仍是当前基金投资北交所的主要策略。 图表5：重仓北证的基金规模分布（亿元、只）图表6：重仓北证基金投资类型（%） 基金只数（只） 37 5 0 1 40 35 30 灵活配置型,5%平衡混合型,2% 增强指数型,2% 普通股票型,9% 被动指数型,28% 25 20 15 10 5 0 [0,5] (5,10)(10,15)>15 偏股混合型,49% 混合型FOF,5% 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：数据截至2024年6月30日，仅包含主代码基金。 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：数据截至2024年6月30日，仅包含主代码基金。 计算机、交运、食饮行业重仓增持环比领衔，10亿-20亿市值个股二季度重仓额大幅下滑。从公募基金重仓行业来看，电力设备、美容美护、医药生物是前三大重仓行业，重仓总市值14.95亿元，环比微降1%。2024Q2仅电力设备、计算机、食品饮料、轻工制造、交通运输等5个行业重仓市值增长，其中计算机、交通运输、食品饮料环比增速领衔，分别为29%、28%、25%；有色金属、社会服务行业所涉及北证重仓个股二季度均被调出。从市值来看，公募基金对市值大于或等于50亿元 的个股重仓配置总额达13.73亿元，约占半数；就单季度增长情况看，仅总市值大于或等于100亿 元的个股重仓配置额环比微增，市值区间位于10亿元至20亿元的个股整体重仓规模大幅下滑 26.73%。 图表7：重仓北证基金行业投向（亿元、%）图表8：重仓北证基金市值投向（亿元、%） 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 持股市值（亿元）环比（%，右轴） 29% 25% 28% 7.