行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

业绩稳健增长，在研管线持续拓展

2024-11-01 杜向阳,王彦迪西南证券起风了

公司2024年前三季度实现收入7.3亿元（+8.4%），归母净利润2.7亿元（+0.8%），扣非归母净利润2.6亿元（+0.3%）。Q3收入环比增长约41%，主要得益于粉尘螨滴剂在秋季销售旺季的强劲表现，单三季度粉尘螨滴剂收入约2.9亿元（+4.3%）。黄花蒿滴剂前三季度收入2057万元（+87.5%），公司在北方市场推广力度加大。费用方面，销售费用/管理费用/研发费用分别为2.7/0.5/0.9亿元，占收入比例约37.1%/7.2%/12%，同比分别+1.1pp/+1.2pp/+0.4pp。

屋尘螨膜剂临床试验申请已获国家药监局受理，该产品用于尘螨致敏相关鼻炎，采用舌下含服给药方式，有望成为粉尘螨滴剂的升级产品，丰富公司产品组合并巩固市场地位。

盈利预测显示，2024-2026年净利润分别为3.5亿元、4.3亿元、5亿元，对应动态PE分别为36倍、29倍、25倍，维持“买入”评级。

风险提示：新患入组不达预期、产品研发不及预期、市场竞争加剧、行业政策风险。

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