业绩稳健增长，在研管线持续拓展

投资要点

事件概述 公司发布了2024年第三季度报告，报告显示：

• 2024年前三季度实现收入7.3亿元，同比增长8.4%。
• 归母净利润为2.7亿元，同比增长0.8%。
• 扣非归母净利润为2.6亿元，同比增长0.3%。

季度收入分析

• Q1实现收入2.2亿元，同比增长18.1%。
• Q2实现收入2.1亿元，同比增长4.9%。
• Q3实现收入3亿元，同比增长4.7%，环比增长41%。
• Q3收入增长主要得益于核心产品粉尘螨滴剂在秋季销售旺季的表现，单季度收入约为2.9亿元，同比增长4.3%。
• 前三季度黄花蒿滴剂实现收入2057万元，同比增长87.5%，公司加大了北方市场的推广力度。

费用情况

• 前三季度销售费用为2.7亿元，占收入比例为37.1%，同比增长1.1个百分点。
• 管理费用为0.5亿元，占收入比例为7.2%，同比增长1.2个百分点。
• 研发费用为0.9亿元，占收入比例为12%，同比增长0.4个百分点。

新产品进展

• 公司的屋尘螨膜剂临床试验申请已获国家药监局受理。
• 该产品用于尘螨致敏相关的变应性鼻炎，采用舌下含服的方式，具有更高的给药准确性和更好的患者用药依从性。
• 屋尘螨膜剂有望成为公司现有主导产品“粉尘螨滴剂”的升级产品，进一步丰富公司的抗尘螨致敏产品组合，更好地满足患者需求并巩固公司在市场中的主导地位。

盈利预测与投资建议

• 预计2024-2026年净利润分别为3.5亿元、4.3亿元、5亿元。
• 相应的动态市盈率分别为36倍、29倍、25倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 新患入组不达预期的风险。
• 研发产品不及预期的风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 行业政策风险。