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康缘药业(600557)在2023年上半年实现了收入和利润的稳健增长,主要得益于其三大核心品种和非注射剂业务的布局。其中,注射液、颗粒剂以及冲剂的放量显著,特别是热毒宁注射液的销售同比增长。此外,公司在研管线也在持续推进,包括中药和化药的创新药和仿制药,以及生物药的研发。预计公司2023-2025年的归母净利润将分别达到5.5/7/8.2亿元,对应增速分别为25.9%/28.5%/16.9%,对应EPS分别为0.94/1.2/1.41元,对应PE分别为25/19/17倍,建议关注。