核心观点
- 市场分析:上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌0.47%,报2970元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2501夜盘收涨0.79%,报3946元/吨。
- 高硫燃料油:市场结构保持坚挺,月差、现货贴水持续走高,裂解价差已涨至历史高位区间。欧洲与亚太地区现货氛围偏紧,需等待炼厂秋检结束后供应补充。
- 低硫燃料油:配额制约国产量下滑,海外剩余产能充裕,市场存在支撑但上行驱动有限。
策略
- 单边中性,观望为主。
- 逢高空FU对Brent裂解价差(建议等待拐点信号再入场)。
风险
- 俄罗斯炼厂检修量超预期。
- 伊朗燃料油出口低于预期。
- 中东发电需求超预期。
- 船燃需求替代超预期。
图表数据来源
- Bloomberg、Platts、IES、PJK、EIA。
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