业绩依然承压，算力布局有望贡献新增长

公司2024年前三季度业绩承压，主要受下游市场疲软、渠道厂商去库及NAND Flash和DRAM价格下跌影响。具体表现为：营收5.9亿元，同比-43.1%；归母净利润-0.7亿元，亏损同比扩大0.3亿元，主要因存货跌价准备提升（计提0.3亿元）。单季度来看，Q3营收1.7亿元，同比-47.3%；归母净利润-0.38亿元，亏损同比扩大0.21亿元。

公司采取产品与市场双线拓展策略：市场方面，依托朗科品牌拓展智能音频眼镜、蓝牙耳机等可穿戴设备及电脑外设；产品方面，推出PCIe 4.0固态硬盘新品NV7000-Q，并研发PCIe 5.0固态硬盘及DDR5内存产品。同时，公司调整价格策略，加快库存周转，并加大新媒体平台引流及直接销售通路拓宽，以应对市场变化。

公司积极布局算力应用领域，与韶关市政府、中兴通讯合作建设算力产业生态，负责服务器制造。韶关作为国家算力枢纽节点，规划至2025年建成50万架标准机架、500万台服务器，投资超500亿元，已吸引华为、四大运营商等龙头企业入驻。作为韶关市算力产业协会会长，朗科科技有望打通全产业链，迎来增长新动力。

投资建议：公司业绩有望逐步改善，预计2024-2026年收入分别为7.4/14.6/21.8亿元，归母净利润分别为-0.7/0.2/1.0亿元，对应PS分别为6.3/3.2/2.1倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、技术创新风险、朗科大厦租赁不确定性、人民币汇率波动。