2024Q3点评报告：Q3营收快速增长，新品迭出保持竞争优势

公司2024年三季报显示，单季度营收1.63亿元（同比+34%），但归母净利润2067万元（同比-9%），扣非归母净利润2024万元（同比-4%）。前三季度营收4.47亿元（同比+33%），归母净利润6748万元（同比+5%），扣非归母净利润6183万元（同比持平）。Q3营收增长主要得益于新品迭出和客户需求增加，但利润承压源于市场竞争加剧、原材料成本上升及新产线费用增加。

盈利能力方面，前三季度销售毛利率35.16%（同比-4.55pp），销售净利率15.11%（同比-3.92pp）；Q3销售毛利率34.40%（同比-5.92pp），销售净利率12.71%（同比-5.95pp）。期间费用率中，研发费用率提升（+1.59pp），其他费用率均有所下降。现金流保持稳定，经营性净现金流5821万元，存货/应收账款周转天数分别改善6天和1天。

公司持续推出新产品（如步态监测方案、精密点胶机器人等），保持技术领先，并加大“强人工智能”投入。超声波无铅流量计量方案等创新产品增强环保性与稳定性。作为超声波传感器行业领导者，预计2024-2026年归母净利润分别为0.83、1.07、1.26亿元，对应PE为45、35、30倍，维持“增持”评级。

主要风险包括新品拓展不及预期、下游需求不及预期等。