公司简评报告：Q3营收保持增长态势，产能叠加订单优势促进长期发展

宏微科技公司简评报告

公司业绩概览：

• 2023年三季报：宏微科技2023年前三季度实现营收11.35亿元，同比增长84.69%，归母净利润0.86亿元，同比增长39.69%。
• 季度表现：2023Q3实现营业收入3.71亿元，同比增长31.58%，环比下降14.37%；归母净利润0.23亿元，同比下降20.56%，环比下降27.15%。

下游应用领域结构：

• 工业控制领域占比约40%，发展相对稳定；
• 新能源发电领域占比约30%，占比略有下降，主要受光伏逆变器去库存影响；
• 电动汽车领域占比约30%，新能源汽车业务增长迅速，预计年底车规订单量将突破至8万块/月。

技术积累与产品布局：

• 完成了200A650V、600A1200V储能模块验证测试，并将大规模交付客户；
• SiC产品方面，SiC二极管已进入客户端验证阶段，SiC MOS样品已产出，预计2024Q1将成品交付客户。

产能建设与客户订单：

• 公司产能分布于三个基地，华山厂预计全年满产，新竹厂1期产能利用率预计突破60%，计划在2025年实现满产；
• 新竹厂2期规划产能超过1000万块/年，涵盖自有资金投资、可转债项目投资以及控股子公司投资；
• 与客户A签订产能保障协议，约定2024年至2026年的交付量分别为200/240/240万块，初期产能已达到10万块/月。

投资建议与风险提示：

• 调整2023-2025年的营收预测至15.85、24.57、34.40亿元，预计EPS分别为0.88/1.37/2.21元，对应当前市值的PE分别是58.87、37.96、23.52，维持“买入”评级；
• 风险包括产能扩张不及预期、上游代工厂涨价以及行业周期影响价格下跌。

产能与财务预测：

• 主营业务收入、净利润、EPS、市盈率、ROE等指标均呈现稳步增长趋势。

资产负债表与现金流量表预测：

• 资产负债表显示总资产、总负债和所有者权益的逐年增加，财务状况稳健；
• 现金流量表中经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额均呈现正向增长趋势，表明公司现金流状况良好。

结论：

宏微科技在新能源领域的持续投入和技术积累，以及稳定的产能建设和客户订单支持下，展现出强劲的增长潜力。公司通过优化产品结构和扩大产能，旨在抓住市场机遇，推动长期发展。同时，考虑到行业风险和市场波动，投资者应审慎评估投资决策。