公司发布2024年三季报。2023Q1-Q3，公司营收：新能源业务放量，Q3业绩稳健增长

公司2023Q1-Q3营收24.50亿元（同比增长19.67%），归母净利润3.21亿元（同比增长6.62%）；2024Q3营收10.48亿元（同比增长43.61%），归母净利润1.21亿元（同比增长14.07%）。Q3新能源业务快速增长带动收入利润增长，但因其毛利率和净利率偏低，导致公司整体毛利率（50.17%）和净利率（13.26%）同比下滑。费用端，销售/管理/研发费用率分别下滑5.73pct/0.11pct/1.99pct，合计下滑7.83pct，主要得益于新能源业务占比提升及期间费用控制加强。

业务方面，防爆电气海外业务稳健增长（2024H1外贸营收4.17亿元，同比增长29.08%），国内安工智能业务放量（危化园区市场供不应求），但受传统市场资本开支收缩影响，国内新建项目减少。公司积极拓展新领域，如粮油医药、军工核电等，并在沙特设立合资子公司，预计明年产生营收。全球防爆电器市场预计2025年达80亿美元（年复合增速8%），公司正积极布局新领域。

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.03/5.95/7.27亿元，对应PE分别为14x/12x/10x，维持“推荐”评级。风险提示：下游需求放缓、原材料价格波动。