2024年三季报点评：营收稳健增长，持续开拓新业务

核心观点与关键数据

• 业绩表现：公司2024年前三季度实现营业收入62.17亿元，同比增长5.12%；归母净利润6.52亿元，同比增长43.22%。其中Q3单季营收21.42亿元，同比增长4.55%，环比增长9.74%。剔除锐凌业务及出售投资收益后，Q3收入约增长30%，净利润约增长60%，主要得益于国内车载业务和FWA业务的快速增长。
• 业务发展：国内车载业务和FWA业务蓬勃发展，子公司广通远驰持续布局5G车联网模组和智能座舱SOC产品，提供高性价解决方案。公司布局5G RedCap模组，助力5G在物联网行业大规模部署，智能割草机行业解决方案已成功导入多个终端客户。
• 财务预测：预计2024-2026年营业收入分别为82.52/88.23/100.34亿元，同比增速6.95%/6.92%/13.72%；归母净利润分别为7.02/6.67/7.61亿元，同比增速24.48%/-4.97%/14.17%。EPS分别为0.92/0.87/0.99。

研究结论

• 维持“买入”评级：鉴于公司加大研发投入，持续拓展新细分领域，业绩稳健增长，维持“买入”评级。
• 风险提示：产品拓展不达预期的风险、行业政策和发展风险、产品技术升级的风险。

财务数据摘要

• 资产负债表：货币资金从2022年的864百万元增长至2023年的1025百万元，预计2024年降至825百万元，但长期股权投资和固定资产持续增长。
• 利润表：毛利率和净利率保持稳定，2023年净利率为7.32%，预计2024年提升至8.51%。净利润从2022年的365百万元增长至2023年的565百万元，预计2024年进一步增长至702百万元。
• 现金流量表：经营活动现金流从2022年的285百万元增长至2023年的634百万元，预计2024年降至152百万元，但长期投资和筹资活动现金流提供支持。

估值比率

• 市盈率（P/E）：从2022年的34.6下降至2023年的22.4，预计2024年进一步降至18.0，长期维持在16-18之间。
• 市净率（P/B）：从2022年的5.2下降至2023年的4.0，预计2024年降至3.6，长期维持在3.0-3.6之间。
• EV/EBITDA：从2022年的24.2下降至2023年的17.9，预计2024年进一步降至14.4，长期维持在14.1-14.4之间。