商票逾期观察

商票逾期观察 2024年9月 上海票交所公布的截至2024年9月30日票据承兑人逾期名单显示，涉及逾期主体数 量由2024年8月的1,625家减少至1,541家，减少84家，统计口径为自2024年4月1日至 2024年9月30日，发生3次以上票据逾期，且9月末有逾期余额或9月有票据逾期行为的 企业数量。截至2024年9月30日，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为4,542 家，较上月增加244家，统计口径为2024年4月1日至2024年9月30日根据上海票交所 2022年12月29日发布《关于商业汇票信息披露系统控制相关事项的通知》，对于持续逾期的主体，票交所暂停提供相关票据业务服务或功能等。 自年初票据新规实施以来，由于统计周期延长（新规实施后，逾期名单仅统计2023年 1月1日以后的数据），2023年前6个月承兑人逾期名单与持续逾期名单承兑人数量呈逐步增加态势；7月，因1月承兑的银票集中到期，银票逾期问题集中显现，导致承兑人逾期的银行数量显著增加；8月以后，承兑人逾期名单承兑人数量整体有所下降，持续逾期名单承兑人数量因为存在累积效应仍在增加；2024年9月末，逾期名单承兑人数量较上月 有所下降，但持续逾期名单承兑人数量继续增加。 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 逾期承兑人数量持续逾期承兑人数量 图2023年以来逾期承兑人数量与持续逾期承兑人数量（单位：家） 数据来源：上海票交所、胜遇研究团队整理 2023年1月末 2023年2月末 2023年3月末 2023年4月末 2023年5月末 2023年6月末 2023年7月末 2023年8月末 2023年9月末 2023年10月末 2023年11月末 2023年12月末 2024年1月末 2024年2月末 2024年3月末 2024年4月末 2024年5月末 2024年6月末 2024年7月末 2024年8月末 2024年9月末 从信用债市场来看，8月逾期主体共涉及323家债券发行人，较上月环比减少61家。 目前无存续债的主体93家；有存续债的230家主体，包括直接发债主体50家，发债主体 子公司180家；其中城投主体85家，环比减少25家；产业主体137家，环比减少125家； 金融主体8家，数量环比减少4家。（1）城投方面，85家主体分布在11个省份（直辖市），涉及省份包括山东省、陕西省、贵州省、河南省、云南省和重庆等。（2）产业方面，137家主体涉及的行业包括房地产开发、建筑施工、商业地产、机械、纺织和综合等，前三大行业逾期主体个数占比达60.58%，房地产行业58家，较上月环比减少71家，但仍为重灾区。（3）金融方面，8家主体涉及的行业包括银行、资产管理及多元金融。 轨道交通 0.78%机械 6.25% 公用事业 0.78% 钢铁 0.78% 港口 0.78% 纺织 3.91% 建材 0.78% 建筑施工 19.53% 零售 1.5贸6%易 1.56% 石油天然气 1.56%通信 1.56% 其他 18.75% 商业地产 7.03% 综合 3.91% 房地产开发 38.28% 产业控股 2.34% 电气设备 3.13% 软件信息 1.56% 农林牧渔 0.78% 煤炭 2.34% 电力 0.78% 图商票逾期产业主体行业分布情况（单位：%） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 25 20 15 10 5 0 图商票逾期城投主体省份（直辖市）分布情况（单位：家） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 9月商票逾期名单中首次出现的相关发债主体共55家，较上月环比减少19家，包括直接发债主体15家以及发债主体子公司40家。15家首次出现的直接发债主体中包括9家城投 主体、2家建筑施工主体、1家建材主体、1家银行主体和1家贸易主体（详见下表），其中9家城投主体涉及区域包括福建省的南平市、泰州市靖江市，山东省的济南市钢城区、潍坊市潍城区、威海市，陕西省咸阳市，河南省的开封市、洛阳市、郑州市的登封市和金水区，重庆市綦江区。逾期余额规模最大的主体为南平武夷新区投资开发集团有限公司，逾期原因主要系兴业银行限额，子公司南平市武夷新区建设发展有限公司无法办理贴现，后 改为现金支付，以上票据均已结清。 表首次商票逾期直接发债主体（单位：亿元） 逾期发债主体 行业 存续债券 逾期余额 累计逾期发生额 南平武夷新区投资开发集团有限公司 城投 156.20 4.05 4.05 浙江温州龙湾农村商业银行股份有限公司 银行 28.70 0.00 0.02 洛阳国苑投资控股集团有限公司 城投 20.00 0.00 0.20 河南省新惠建设投资有限公司 城投 19.37 1.10 1.10 重庆南州旅游开发建设投资(集团)有限公司 城投 11.80 0.23 0.23 郑州市金水控股集团有限公司 城投 10.00 0.00 0.24 济南民生实业有限公司 城投 10.00 0.00 1.40 楚天科技股份有限公司 贸易 10.00 0.00 0.02 登封市建设投资集团有限公司 城投 8.80 0.01 0.15 江苏苏博特新材料股份有限公司 - 8.00 0.00 0.02 威海南海投资开发有限公司 城投 7.00 0.00 0.72 中建材信息技术股份有限公司 建材 6.40 0.00 0.00 潍坊潍州投资控股有限公司 城投 4.00 0.14 1.09 欣捷投资控股集团有限公司 建筑施工 3.50 0.00 0.03 深圳广田集团股份有限公司 建筑施工 0.98 2.92 4.01 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 40家发债主体子公司中，涉及发债城投主体15家；产业主体25家，其中地方国有企业和中央国有企业合计33家；无金融主体。 表首次逾期主体涉及发债城投情况（单位：亿元） 逾期主体 发债主体（母公司） 关联关系 逾期余额 累计逾期发生额 贵州水务股份有限公司 贵州省水利投资(集团)有限责任公司 为发债主体一级子公司，持股比例75.21% 0.15 0.15 重庆渝宏源铝业有限公司 重庆市黔江区城市建设投资(集团)有限公司 为发债主体全资子公司 0.07 0.32 彭水九黎文化旅游投资有限公司 重庆九黎旅游控股集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.02 0.14 日照市岚山区市政工程有限公司 日照市岚山区城市建设发展有限公司 为发债主体全资子公司 0.02 0.66 兰考县城投商砼有限公司 兰考县城市建设投资发展有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.05 嘉善县惠民新市镇投资开发有限公司 嘉善经济技术开发区实业有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 1.00 河南天辉建设工程有限公司 兰考县城市建设投资发展有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例56.00% 0.00 0.08 武汉新天澜置业投资开发有限公司 武汉市城市建设投资开发集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例95.00% 0.00 0.23 黄石市路桥建设发展集团有限公司 黄石市东楚投资集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.00 南阳方枣高速公路有限公司 南阳交通建设投资集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例90.00% 0.00 3.00 日照市睿航光伏科技有限公司 日照市土地发展集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.15 绵阳富诚实业有限公司 绵阳富诚投资集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 1.00 日照新东港置业有限公司 新东港控股集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例73.14% 0.00 0.02 日照恒港置业有限公司 新东港控股集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.02 绍兴市越城区建设投资有限公司 绍兴市越城区城市发展建设集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例90.99% 0.00 0.80 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 本月，城投商票逾期新增的区域行政层级除福建省南平市外，其余均为区县级，层级较低，具体包括重庆市的綦江区，河南省的郑州市中原区、南阳市宛城区、开封市兰考县，浙江省的绍兴市越城区、嘉兴市嘉善县，湖北省的武汉市汉阳区、黄石市下陆区，四川省的绵阳市涪城区，山东省的济南市钢城区。其中南平市、涪城区及越城区区域经济实力较强，綦江区、嘉善县和南平市债务负担较重。另外，除重庆南州旅游开发建设投资（集团）有限公司和郑州市公路工程公司外，本月新增区域的其他主体逾期票据目前均已结清。 表城投商票逾期新增区域基本情况（单位：亿元，%） 所属省 所属地级市 所属区县/开发区 GDP 一般公共预算收入 地方政府债务 广义债务率 重庆市 重庆市 綦江区 721.14 22.67 208.29 1,329.12% 河南省 郑州市 中原区 830.60 51.40 96.14 423.81% 南阳市 宛城区 388.20 10.28 58.03 135.67% 开封市 兰考县 410.48 33.85 120.03 518.05% 浙江省 绍兴市 越城区 1,330.00 90.22 273.55 394.96% 嘉兴市 嘉善县 908.11 84.75 364.07 680.04% 湖北省 武汉市 汉阳区 860.00 94.30 208.52 464.11% 黄石市 下陆区 315.00 6.35 6.02 94.88% 四川省 绵阳市 涪城区 1,443.65 31.79 91.28 312.53% 山东省 济南市 钢城区 350.10 22.29 55.73 395.88% 福建省 南平市 - 2,270.00 113.37 938.88 877.92% 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 截至2024年10月16日，323家涉及票据逾期的债券发行人中已有38家主体（包含发债主体子公司及无存续债主体）作出相关公告澄清不存在信用风险，逾期票据均已还清，具体如下。 表已发布澄清公告的发债主体 逾期主体涉及发债主体行业 河南省新惠建设投资有限公司 开封城市运营投资集团有限公司 城投 扬州普瑞市政园林建设有限公司 扬州市广陵新城投资发展集团有限公司 城投 郑州市公路工程公司 郑州市建设投资集团有限公司 城投 登封市建设投资集团有限公司 登封市建设投资集团有限公司 城投 川开电气有限公司 青岛特锐德电气股份有限公司 电气设备 西安航天动力研究所 中国航天科技集团有限公司 机械 浙江温州龙湾农村商业银行股份有限公司 浙江温州龙湾农村商业银行股份有限公司 银行 江苏建湖农村商业银行股份有限公司 江苏建湖农村商业银行股份有限公司 银行 莒南县国鑫建设工程有限公司 中国农业发展银行 银行 山东建勘集团有限公司 山东国惠投资控股集团有限公司 产业控股 西安西电高压套管有限公司 中国电气装备集团有限公司 电气设备 潍坊水务投资集团有限公司 潍坊水务投资集团有限公司 综合 泰山佑乡村振兴生态旅游发展(山东)有限公司 山东省商业集团有限公司 零售 即墨国际商贸城开发投资有限公司 即墨国际商贸城开发投资有限公司 城投 阜南县城北祥源房地产开发有限公司 祥源控股集团有限责任公司 建筑施工 济南四建集团智能消防工程有限责任公司 济南建工集团有限公司 建筑施工 日照市睿航光伏科技有限公司 日照市土地发展集团有限公司 城投 梁山县建业房地产开发有限责任公司 山东水泊梁山城建投资有限公司 城投 四川航天电液控制有限公司 中国航天科技集团有限公司 机械 上海自动化仪表有限公司 上海电气控股集团有限公司 电气设备 柳州机车车辆有限公司 中国国家铁路集团有限公司 轨道交通 山东世茂天成物业服务有限公司 世茂天成物业服务集团有限公司 商业地产 河南佰利新能源材料有限公司 龙佰集团股份有限公司 化工 西王集团财务有限公司 西王集团有限公司 综合 洛阳国苑投资控股集团有限公司 洛阳国苑投资控股集团