胜遇研究：商票逾期观察

商票逾期观察 2024年8月 上海票交所公布的截至2024年8月31日票据承兑人逾期名单显示，涉及逾期主体数 量由2024年7月的1,509家增加至1,625家，增加116家，统计口径为自2024年3月1日 至2024年8月31日，发生3次以上票据逾期，且8月末有逾期余额或8月有票据逾期行 为的企业数量。截至2024年8月31日，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为 4,298家，较上月增加139家，统计口径为2024年3月1日至2024年8月31日根据上海票 交所2022年12月29日发布《关于商业汇票信息披露系统控制相关事项的通知》，对于持续逾期的主体，票交所暂停提供相关票据业务服务或功能等。 自年初票据新规实施以来，由于统计周期延长（新规实施后，逾期名单仅统计2023年 1月1日以后的数据），2023年前6个月承兑人逾期名单与持续逾期名单承兑人数量呈逐步增加态势；7月，因1月承兑的银票集中到期，银票逾期问题集中显现，导致承兑人逾期的银行数量显著增加；8月以后，承兑人逾期名单承兑人数量基本稳定下来，持续逾期名单承兑人数量因为存在累积效应仍在增加；2024年8月末，逾期名单承兑人及持续逾期 名单承兑人数量均继续增加。 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 逾期承兑人数量持续逾期承兑人数量 图2023年以来逾期承兑人数量与持续逾期承兑人数量（单位：家） 数据来源：上海票交所、胜遇研究团队整理 从信用债市场来看，8月逾期主体共涉及384家债券发行人，较上月环比增加46家。 目前无存续债的主体67家；有存续债的317家主体，包括直接发债主体58家，发债主体 子公司259家；其中城投主体110家，环比增加25家；产业主体262家，环比增加21家； 金融主体12家，数量环比无变化。（1）城投方面，110家主体分布在12个省份（直辖市），涉及省份包括山东省、陕西省、贵州省、河南省、云南省和江苏省等。（2）产业方面，262家主体涉及的行业包括房地产开发、建筑施工、机械、商业地产、纺织和综合等，主要行业为房地产开发、建筑施工和机械，逾期主体个数占比达69%，房地产行业129家，较上月环比减少4家，但仍为重灾区。（3）金融方面，12家主体涉及的行业包括银行、资产管理及多元金融。 建材建筑施工 0.77% 16.48% 工业与专业设计及其 他专业技术服务 0.38% 综合 2.68% 房地产开发经营 3.07% 商业地产 3.45% 纺织 3.07% 医药流通 0.38% 信息系统集成服务 0.38% 电工机械专用设备制产业控股造 0.77%0.38% 电力 0.38% 租赁和商务服务业 0.38% 金属 0.77% 房地产开发 42.91% 收费公路 0.77% 水务 通信0.38% 1.53%铁路工程建筑 0.38% 图商票逾期产业主体行业分布情况（单位：%） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图商票逾期城投主体省份（直辖市）分布情况（单位：家） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 8月商票逾期名单中首次出现的相关发债主体共74家，较上月环比增加24家，包括直 接发债主体10家以及发债主体子公司64家。10家首次出现的直接发债主体中包括8家城投 主体、1家土木工程建筑业主体、1家银行主体（详见下表），其中8家城投主体涉及区域 包括江苏省的常州市、泰州市靖江市，山东省的日照市东港区、临沂市罗庄区、青岛市即墨区，陕西省咸阳市，四川省的攀枝花市和遂宁市。本月无城投商票逾期新增的区域。 表首次商票逾期直接发债主体（单位：亿元） 逾期发债主体 行业 存续债券 逾期余额 累计逾期发生额 即墨国际商贸城开发投资有限公司 城投 20.50 0.10 0.24 陕西省西咸新区泾河新城开发建设(集团)有限公司 城投 40.00 0.07 0.08 临沂罗美城市建设有限公司 城投 10.60 0.05 0.24 靖江港口集团有限公司 城投 95.12 0.00 0.14 遂宁市河东开发建设投资有限公司 城投 22.04 0.00 0.02 无锡华阔经济贸易发展有限公司 土木工程建筑业 35.45 0.00 0.02 常州市晋陵投资集团有限公司 城投 50.00 0.00 0.09 日照经济技术开发区城市发展投资集团有限公司 城投 10.42 0.00 0.15 攀枝花市花城投资有限责任公司 城投 5.00 0.00 0.00 新疆银行股份有限公司 银行 107.80 0.00 0.03 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 64家发债主体子公司中，涉及发债城投主体25家；产业主体35家，其中地方国有企业和中央国有企业合计48家；金融主体4家，具体情况如下。 表首次逾期主体涉及发债城投情况（单位：亿元） 逾期主体 发债主体（母公司） 关联关系 逾期余额 累计逾期发生额 日照市岚山区城建置业有限公司 日照兴岚控股集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.23 0.50 莒南莒兴热源有限公司 莒南县城市建设投资集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例95.00% 0.16 0.16 西咸新区泾河新城新能源发展有限公司 陕西省西咸新区泾河新城开发建设(集团)有限公司 为发债主体全资子公司 0.08 0.08 临沂市兴罗教育发展有限公司 临沂罗美城市建设有限公司 为发债主体全资子公司 0.05 0.07 贵安新区鲲鹏建设投资有限公司 贵安新区产业发展控股集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.05 0.05 河北华奥医院有限公司 张家口建设发展集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.02 0.03 陕西西咸新区秦汉园林绿化工程有限公司 陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司 为发债主体全资子公司 0.02 0.03 陕西省西咸新区泾河新城城市综合服务有限公司 陕西省西咸新区泾河新城开发建设(集团)有限公司 为发债主体全资子公司 0.02 0.03 日照市海洲湾城市运营服务有限公司 日照兴岚控股集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.01 0.03 日照市岚山区海发检验检测有限公司 日照兴岚控股集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.00 山东国鑫置业有限公司 莒南县城市建设投资集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.04 西安沣东文化策划有限公司 西安沣东发展集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例51.00% 0.00 0.01 洛阳能量之光旅游开发有限公司 洛阳文化旅游投资集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.07 聊城旭润建设有限公司 聊城市兴业控股集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.28 伊川财祥商贸有限公司 伊川财源实业投资有限责任公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.22 柳城祥云投资发展有限公司 广西柳州市城市建设投资发展集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.60 潍坊潍城置业有限公司 潍坊市城区西部投资发展集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例51.00% 0.00 0.24 洛阳吉利文化旅游发展集团有限公司 洛阳文化旅游投资集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例85.00% 0.00 0.01 西安沣东农业发展集团有限公司 西安沣东发展集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例51.00% 0.00 0.04 洛阳市坤泰建筑安装工程有限公司 伊川财源实业投资有限责任公司 为发债主体一级子公司，持股比例95.00% 0.00 0.29 苏州市宁邦公墓有限公司 苏州市吴中城市建设投资集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.50 重庆旺永建设工程有限公司 重庆永川高新技术产业投资发展集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例92.14% 0.00 0.20 洛阳甲天下文化旅游开发有限公司 洛阳文化旅游投资集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.07 洛宁县永宁文化旅游发展有限公司 洛阳文化旅游投资集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.07 梁山县建业房地产开发有限责任公司 山东水泊梁山城建投资有限公司 为发债主体全资子公司 未披露 未披露 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 截至2024年9月20日，384家涉及票据逾期的债券发行人中已有37家主体（包含发债主体子公司及无存续债主体）作出相关公告澄清不存在信用风险，逾期票据均已还清，具体如下。 表已发布澄清公告的发债主体 逾期主体涉及发债主体行业 寿光市金宏投资开发集团有限公司 寿光市金宏投资开发集团有限公司 投资与资产管理 莒南莒兴热源有限公司 莒南县城市建设投资集团有限公司 城投 郑州路桥建设投资集团有限公司 郑州路桥建设投资集团有限公司 建筑施工 清镇市建设投资(集团)股份有限公司 清镇市建设投资(集团)股份有限公司 城投 苏州中来光伏新材股份有限公司 苏州中来光伏新材股份有限公司 光伏设备及元器件制造 青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司 青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司 城投 三河东泽房地产开发有限公司 石榴置业集团有限公司 房地产开发 新疆九州通医药有限公司 九州通医药集团股份有限公司 医药流通 日照市水务集团供水有限公司 日照市水务集团有限公司 城投 山东省禹城市新园热电有限公司 通裕重工股份有限公司 火力发电 新疆维泰开发建设(集团)股份有限公司 乌鲁木齐经济技术开发区建设投资开发(集团)有限公司 城投 靖江港口集团有限公司 靖江港口集团有限公司 城投 无锡华阔经济贸易发展有限公司 无锡市惠盛投资有限公司 土木工程建筑业 昆明市城投建设投资有限责任公司 昆明市城建投资开发有限责任公司 城投 潍坊峡山城市建设投资开发有限公司 潍坊水务投资集团有限公司 综合 潍坊国骏建设投资有限公司 潍坊水务投资集团有限公司 综合 郑州金融岛建设发展集团有限公司 河南东龙控股集团有限公司 城投 北京永乐花园发展有限公司 石榴置业集团有限公司 房地产开发 伊川财祥商贸有限公司 伊川财源实业投资有限责任公司 城投 潍坊潍州城建投资有限公司 潍坊潍州城建投资有限公司 城投 四川航天烽火伺服控制技术有限公司 中国航天科技集团有限公司 机械 日照经济技术开发区城市发展投资集团有限公司 日照经济技术开发区城市发展投资集团有限公司 城投 文安县恒阳房地产开发有限公司 石榴置业集团有限公司 房地产开发 江苏永鼎股份有限公司 江苏永鼎股份有限公司 电线、电缆、光缆及电工器材制造 西安国家航空产业基地投资发展有限公司 西安航空城建设发展(集团)有限公司 城投 潍坊市城区西部投资发展集团有限公司 潍坊市城区西部投资发展集团有限公司 城投 潍坊潍城置业有限公司 潍坊市城区西部投资发展集团有限公司 城投 福建建泰建筑科技有限责任公司 福建建工集团有限责任公司 建筑施工 陕西建工第十建设集团有限公司 陕西建工集团股份有限公司 建筑施工 上海市浦东新区建设(集团)有限公司 上海浦东建设股份有限公司 建筑施工 青岛和晟裕泰投资建设有限公司 山东省和晟投资有限公司 其他房屋建筑业 天津长芦海晶集团有限公司 天津渤海化工集团有限责任公司 化工 山东省和晟投资有限公司 山东省和晟投资有限公司 租赁和商务服务业 无锡惠憬城市发展有限公司 无锡惠憬城市发展有限公司 城投 文安县中投星城城市建设发展有限公司 石榴置业集团有限公司 房地产开发 新疆银行股份有限公司 新疆银行股份有限公司 银行 宜宾市翠屏区国有资产经营管理有限责任公司 宜宾市翠屏区国有资产经营管理有限责任公司 城投 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 截至2024年8月31日，共79家城投主体（包含母公司为发债主体）被票交所纳入“持续逾期名单”，较上月环比减少44家，多集中在山东、云南、贵州、陕西和河南等地，其中云南省红河哈尼