胜遇研究：商票逾期观察

商票逾期观察 2024年5月 上海票交所公布的截至2024年5月31日票据承兑人逾期名单显示，涉及逾期主体数 量由2024年4月的1,547家减少至1,481家，减少66家，统计口径为自2023年12月1日 至2024年5月31日，发生3次以上票据逾期，且5月末有逾期余额或5月有票据逾期行 为的企业数量。截至2024年5月31日，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为 3,997家，较上月增加94家，统计口径为2023年12月1日至2024年5月31日根据上海票 交所2022年12月29日发布《关于商业汇票信息披露系统控制相关事项的通知》，对于持续逾期的主体，票交所暂停提供相关票据业务服务或功能等。 自年初票据新规实施以来，由于统计周期延长（新规实施后，逾期名单仅统计2023年 1月1日以后的数据），2023年前6个月承兑人逾期名单与持续逾期名单承兑人数量呈逐步增加态势；7月，因1月承兑的银票集中到期，银票逾期问题集中显现，导致承兑人逾期的银行数量显著增加；8月以后，承兑人逾期名单承兑人数量基本稳定下来，持续逾期名单承兑人数量因为存在累积效应仍在增加；2024年5月，逾期名单承兑人数量继续减少， 降幅有所减缓，持续逾期名单承兑人数量继续增加。 逾期承兑人数量持续逾期承兑人数量 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图2023年以来逾期承兑人数量与持续逾期承兑人数量（单位：家） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 从信用债市场来看，5月逾期主体共涉及609家债券发行人，较上月环比减少29家。 目前无存续债的主体131家；有存续债的478家主体，包括直接发债主体48家，发债主体 子公司430家;其中城投主体86家，环比增加11家；产业主体378家，环比减少56家； 金融主体14家，环比增加4家。（1）城投方面，86家主体分布在14个省份，涉及地级市 包括昆明市、潍坊市、青岛市、贵阳市、西安市、洛阳市、聊城市等。（2）产业方面，378家主体涉及的行业包括产业控股、房地产开发、建筑施工、零售、贸易、商业地产和通信等，前三大行业为房地产开发、建筑施工和机械，逾期主体个数占比达92%，房地产行业340家，较上月环比减少31家，但仍为重灾区。（3）金融方面，14家主体涉及的行业包括资产管理、多元金融、金融控股及银行。 农林牧渔 0.26% 产业控股 0.53% 汽车零部件 0.26% 房地产开发 80.69% 煤炭 0.53% 0.26% 建材 半导体 0.26% 金属 0.26% 电气设备 0.79% 通信贸易 0.53%0.53% 电子设备 0.53% 其他 1.59% 纺织 0.26% 2.12% 电力 1.06% 商业地产 0.79% 9.26% 建筑施工综合 1.06%机械 图商票逾期产业主体行业分布情况（单位：%） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 30 26 25 20 15 15 13 10 8 7 7 5 2 2 1 1 1 1 1 1 0 山陕云河贵江四重安甘东西南南州苏川庆徽肃省省省省省省省市省省 广西壮族自治区 湖江浙 南西江 省省省 图商票逾期城投主体省份分布情况（单位：家） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 5月商票逾期名单中首次出现的相关发债主体共41家，较上月环比增加14家，包括直接发债主体11家以及发债主体子公司30家。11家首次出现的直接发债主体中包括6家城投主体、2家银行主体、1家综合行业主体、1家贸易行业和1家建筑施工行业主体（详见下 表），其中6家城投主体涉及区域包括贵州省的贵阳市白云区、重庆市的秀山土家族苗族 自治县、河南省的许昌市、山东省的潍坊市潍城区、安徽省的宿州市埇桥区和湖南省邵阳市邵东市。 表首次商票逾期直接发债主体（单位：亿元） 逾期发债主体 行业 存续债券 逾期余额 累计逾期发生额 贵阳白云工业发展投资有限公司 城投 3.20 0.47 1.18 潍坊市城区西部投资发展集团有限公司 城投 17.50 0.30 0.65 重庆秀业投资集团有限公司 城投 6.80 0.01 0.01 许昌市东兴开发建设投资有限公司 城投 8.90 0.01 0.21 潍坊水务投资集团有限公司 综合 66.07 0.00 2.02 安徽国贸集团控股有限公司 贸易 12.00 0.00 3.91 河北三河农村商业银行股份有限公司 银行 0.10 0.00 0.05 宿州埇桥城投集团(控股)有限公司 城投 10.80 0.00 0.50 科顺防水科技股份有限公司 建筑施工 21.98 0.00 0.10 邵东新区开发建设投资有限责任公司 城投 31.80 0.00 0.00 河北正定农村商业银行股份有限公司 银行 1.00 0.00 0.04 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 30家发债主体子公司中，涉及发债城投主体15家，金融主体1家；产业主体14家，其中地方国有企业和中央国有企业合计12家，具体情况如下。 表首次逾期主体涉及发债城投情况（单位：亿元） 逾期主体 发债主体（母公司） 关联关系 逾期余额 累计逾期发生额 泰兴市智光贸易有限公司 泰兴市智光环保科技有限公司 为发债主体全资子公司 2.00 2.00 江阴市澄西生态农业发展有限公司 江阴临港创业投资有限公司 发债主体全资子公司 0.98 0.98 盐城市新合作粮食物流有限公司 射阳县城市投资发展有限责任公司 为发债主体一级子公司，持股比例 60.00% 0.80 0.80 射阳金源能源有限公司 射阳县沿海投资有限公司 为发债主体全资子公司 0.60 0.60 楚雄本宽供应链管理有限公司 楚雄州国有资本投资集团有限公司 为发债主体全资子公司 0.30 0.50 重庆芭拉胡旅游发展股份有限公司 重庆峡谷城文旅集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例 99.00% 0.20 0.30 许昌创兴城市建设开发有限责任公司 许昌市城投发展集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例 70.00% 0.09 0.19 山东山立置业投资有限公司 山东省土地发展集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例 67.61% 0.01 0.08 淮安市浦诺物资有限公司 淮安市投资控股集团有限公司 为发债主体一级子公司，持股比例 66.32% 0.00 0.50 攀枝花市城投资产管理有限公司 攀枝花城建交通(集团)有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.48 仪征市城东投资发展有限公司 仪征市建设发展有限公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.46 宁波蓝湾开发服务有限公司 宁波湾区开发集团有限责任公司 为发债主体全资子公司 0.00 1.00 江西省高速公路投资集团材料有限公司 江西省交通投资集团有限责任公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.70 攀枝花仁江钒钛有限公司 攀枝花市花城投资有限责任公司 为发债主体全资子公司 0.00 0.24 新沂经开区物业管理有限公司 新沂经济开发区建设发展有限公司 为发债主体全资子公司 未披露 未披露 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 本月，城投商票逾期新增的区域行政层级多为区县级，包括安徽省的宿州市埇桥区及萧县、淮北市杜集区，湖南省的邵阳市邵东市，江苏省的泰州市泰兴市、无锡市江阴市、盐城市射阳县及东台市、扬州市仪征市、徐州市新沂市，江西省的南昌市青山湖区，山东省的枣庄市山亭区，云南省的楚雄彝族自治州楚雄市，四川省的攀枝花市仁和区，浙江省的宁波市鄞州区。鄞州区、江阴市、泰兴市、东台市及仪征市区域经济实力较强，泰兴市及仪征市债务负担较重，其余区县经济实力均较弱，其中邵东市、萧县及杜集区债务负担较重。另外，除邵东市的邵东新区开发建设投资有限责任公司、江阴市的江阴市澄西生态农业发展有限公司、楚雄市的楚雄本宽供应链管理有限公司、山亭区的山东山立置业投资有限公司、仪征市的仪征市城东投资发展有限公司、新沂市的新沂经开区物业管理有限公司及东台市的东台市通运物流有限公司外，本月新增区域的其他主体逾期票据目前均已结清。 表城投商票逾期新增区域基本情况1（单位：亿元、%） 省份地级市 区县 GDP 一般公共预算收入 地方政府债务 债务率(宽口径) 安徽省 宿州市 埇桥区 765.1 38.15 83.89 414.48 宿州市 萧县 443.9 22.15 117.38 778.58 淮北市 杜集区 148.8 6.75 41.37 784.94 湖南省 邵阳市 邵东市 763.32 25.15 80.82 643.52 江苏省 泰州市 泰兴市 1,460.00 97.21 267.41 546.22 无锡市 江阴市 4,960.51 248.29 347.55 292.13 盐城市 射阳县 740.04 32.92 187 410.6 东台市 1,118.48 65.01 195.97 324.37 扬州市 仪征市 1,042.91 50.33 160.17 536.81 徐州市 新沂市 905.24 48.97 181.37 497.55 江西省 南昌市 青山湖区 675.31 16.55 33.82 100.31 山东省 枣庄市 山亭区 142.54 9.2 51.11 119.12 1青山湖区GDP为2022年末数据。 云南省 楚雄彝族自治州 楚雄市 635.29 33.41 126.37 136.42 四川省 攀枝花市 - 1,303.80 101.23 260.2 428.23 攀枝花市 仁和区 271.74 8.38 39.79 272.67 浙江省 宁波市 鄞州区 2,803.30 305.5 292.15 253.13 数据来源：上海票交所、企业预警通、胜遇研究团队整理 截至2024年6月28日，609家涉及票据逾期的债券发行人中已有64家主体（包含发债主体子公司及无存续债主体）作出相关公告澄清不存在信用风险，逾期票据均已还清，具体如下。 表已发布澄清公告的发债主体 逾期主体涉及发债主体行业 郑州路桥建设投资集团有限公司 郑州路桥建设投资集团有限公司 建筑施工 广东四会农村商业银行股份有限公司 广东四会农村商业银行股份有限公司 银行 上海华瑞银行股份有限公司 上海华瑞银行股份有限公司 银行 聊城市城郊资源利用有限公司 聊城市安泰城乡投资开发有限责任公司 城投 山东鲁浩市政工程有限公司 聊城市安泰城乡投资开发有限责任公司 城投 武汉航石置业有限公司 中国信达资产管理股份有限公司 资产管理 四川航天烽火伺服控制技术有限公司 中国航天科技集团有限公司 机械 北京神州数码有限公司 神州数码集团股份有限公司 电子设备 广西柳州市北城投资开发集团有限公司 广西柳州市投资控股集团有限公司 城投 中国石油工程建设有限公司 中国石油集团工程股份有限公司 建筑施工 潍坊市城区西部投资发展集团有限公司 潍坊市城区西部投资发展集团有限公司 城投 潍坊水务投资集团有限公司 潍坊水务投资集团有限公司 综合 安徽国贸集团控股有限公司 安徽国贸集团控股有限公司 贸易 宿州埇桥城投集团(控股)有限公司 宿州埇桥城投集团(控股)有限公司 城投 科顺防水科技股份有限公司 科顺防水科技股份有限公司 建筑施工 贵州遵义汇川农村商业银行股份有限公司 贵州遵义汇川农村商业银行股份有限公司 银行 鄂尔多斯农村商业银行股份有限公司 鄂尔多斯农村商业银行股份有限公司 银行 浙江诸暨联合村镇银行股份有限公司 浙江诸暨联合村镇银行股份有限公司 银行 中信重工机械股份有限公司 中信重工机械股份有限公司 机械 奥克斯集团有限公司 奥克斯集团有限公司 家电家具 安建商业保理有限公司 安建商业保理有限公司 多元金融 三井住友银行(中国)有限公司 三井住友银行(中国)有限公司 银行 池州九华农村商业银行股份有限公司 池州九华农村商业银行股份有限公司 银行 萧县建设投资有限责任公司 萧县建设投资有限责任公司