公司信息更新报告：麦价下跌致业绩承压，期待市场回暖后业绩修复

公司2024Q1-3营收74.52亿元，同比-13.55%，归母净利润4.56亿元，同比-14.02%，主要受国内小麦价格持续下跌影响，盈利空间收窄。2024Q3营收23.95亿元，同比-28.12%，归母净利润1.61亿元，同比-35.30%。剔除非经项后，扣非净利润同比-9.88%和-33.91%。受麦价下跌影响，下调2024-2026年归母净利润预测至7.66/8.78/9.97亿元（EPS 0.56/0.64/0.72元），对应PE 18.4/16.1/14.1倍。

公司坚持以农业科技创新为核心，持续加大研发力度，2024Q1-3期间费用率9.34%（同比+0.94pct），2024Q3研发费用同比+60.69%，驱动费用率抬升0.82pct。期间毛利率13.88%（同比+1.25pct），2024Q3毛利率15.51%（同比+1.71pct），净利率6.36%（同比+0.16pct）。

种植业务方面，2024Q1-3自产小麦外销量21.37万吨（同比-9.08%），外采小麦外销量19.02万吨（同比-25.09%），销量下滑及麦价下跌致利润收缩。种子业务中，麦种外销量8.44万吨（同比-47.31%），稻种外销量11.70万吨（同比+25.37%），大华种业常规稻种在江苏市场优势显著。大米加工与销售方面，2024Q1-3大米外销量24.88万吨，库存降至0.94万吨（同比-17.65%），库存压力缓解。

风险提示：种植成本涨幅超预期，大小麦价格涨幅不及预期，需求不及预期。