公司信息更新报告：行情低迷致业绩承压，期待降本增效改善盈利空间

2024-08-30 陈雪丽开源证券 LIHUYUN

核心观点：登海种业2024年H1业绩承压，主要受玉米种子发货量下滑、退货量增加及制种单价下跌影响。公司维持“买入”评级，期待降本增效改善盈利空间。
关键数据：
- 2024H1营收4.08亿元，同比-15.63%；归母净利润5274万元，同比-29.29%；扣非净利润1083万元，同比-71.91%。
- 2024Q2营收1.75亿元，同比-20.46%；归母净利润2260万元，同比-24.30%。
- 玉米种子发货量下滑，退货量增加，制种单价下跌。
- 水稻种子营收608万元，同比+82.59%，量价齐升带动销售高增。
研发投入：2024H1研发投入3797万元，同比增长19.81%，研发费用率提升2.75pct至9.24%。
品种优势：累计获得授权植物新品种权185项，过审转基因玉米品种6个。
财务预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.89/4.99亿元，EPS分别为0.34/0.44/0.57元，对应PE分别为28.6/21.7/16.9倍。
风险提示：商品粮价格波动风险，制种成本大幅度上升等。