2024年三季报点评：业绩同环比增长明显，费用率控制有效

公司2024年三季报显示，Q1-3实现营收68.41亿元（同比+42.6%），归母净利润4.65亿元（同比+56.2%），符合业绩预告；毛利率21.5%（同比-0.6pp），净利率6.9%（同比+0.6pp）。其中Q3单季营收26.48亿元（同比+37.3%，环比+20.2%），归母净利润1.78亿元（同比+53.5%，环比+22.9%），表现亮眼。

毛利率基本稳定，费用率控制有效：Q3毛利率21.1%（同比-0.8pp，环比-0.8pp），净利率6.8%（同比-0.7pp，环比+0.2pp），环比净利率提升主要因费用率优化，Q3期间费用率12.7%（同比-1.8pp，环比-1.2pp），销售、研发、财务费用均受控。

业务增长稳健：汽车电子业务Q1-3营收30.7亿元（同比+65.4%，占比73%），座舱域控等新产品线规模化量产，客户结构优化（奇瑞、吉利等）；精密压铸业务Q1-3营收9.1亿元（同比+23.6%），光通讯模块等收入大幅增长，博世等客户贡献显著。新能源三电、智能驾驶等订单增加。

研发与产能：Q1-3研发投入5.31亿元（同比+21.8%），占营收7.8%。募投项目按计划推进，惠州精密压铸厂房已投产，汽车电子厂房7月投产；浙江长兴新基地年内投产，惠州工业园新厂房建设启动。

盈利预测与评级：预计2024-2026年EPS分别为1.28/1.55/1.86元，对应PE24/20/16倍，归母净利润CAGR28.1%，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、新产品推广不及预期、海外市场风险。