二季度业绩环比向上，费用率优化明显

华阳集团（002906）二季度业绩环比向上，费用率优化明显

核心观点
华阳集团2024年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长，主要得益于汽车电子和精密压铸业务的协同发展及规模效应释放。公司费用率优化显著，净利率同比提升。

关键数据

• 上半年业绩：营业收入41.93亿元（同比增长46.23%），归母净利润2.87亿元（同比增长57.89%），归母净利率6.84%（同比提升0.51pct）。
• 季度表现：Q2营收同比增长41.89%，环比增长10.64%；Q2归母净利润同比增长38.83%，环比增长1.66%。
• 业务增长：汽车电子营收30.71亿元（同比增长65.41%），精密压铸营收9.14亿元（同比增长23.55%）。
• 费用率：销售费用率3.45%（同比-0.11pct）、管理费用率2.12%（同比-0.74pct）、研发费用率8.09%（同比-1.52pct）、财务费用率0.34%（同比+0.40pct），期间费用率同比降低1.97pct至14.00%。

研究结论
公司所处赛道优异，产品品类扩展（如座舱域控、精密运动机构等新产品放量），客户订单持续开拓。预计2024-2026年营收增速分别为29.28%、24.59%、24.44%，归母净利润增速分别为37.78%、37.29%、29.84%，3年CAGR达34.92%。维持“买入”评级。

风险提示
汽车行业销量不及预期、下游客户订单不及预期、竞争加剧、原材料涨价等风险。