Q3净利润同环比增长，费用率控制得当

公司2024年Q3业绩符合预期，净利润同环比增长。具体数据如下：

• 2024年Q3营收5.07亿元，同比+47%，环比+17%；归母净利润0.67亿元，同比+25%，环比+8%；扣非净利润0.61亿元，同比+13%，环比+1%。
• 2024年1-3季度营收13.10亿元，同比+61%；归母净利润1.91亿元，同比+63%；扣非净利润1.85亿元，同比+67%。

费用率稳中有降，研发投入持续增加：

• 2024年1-3季度销售/管理/研发费用率分别为1.9%/4.1%/5.3%，同比分别下降0.3/1.0/1.1个百分点。
• 1-3季度研发费用0.69亿元，同比+33%。

毛利率略降，净利润率提升：

• 2024年1-3季度毛利率29.8%，同比-1.9个百分点；净利润率14.6%，同比+0.2个百分点。

新产能逐步落地，核心材料自制率提升增厚盈利：

• 2024年8月巢湖工厂一期实现下线，年产能2亿米织带、1000万+米囊布、1300万套气囊总成。
• 二期工厂预计年产能300万套汽车方向盘总成和4000万套关键零部件，总投资约11亿元。
• 在手项目有望加快放量。

维持目标价37.40元，增持评级。2024-2026年EPS预测1.33/1.70/2.25元。 风险提示：下游客户产销不及预期，新产品及客户拓展不及预期。