2024年三季报业绩点评：盈利能力稳步修复成长动力充足

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和归母净利润同比增速均显著提升。具体数据如下：前三季度营收4.5亿元，同增20.4%，归母净利润-1.3亿元，同增10.9%；其中Q3单季营收1.8亿元，同增37.4%，归母净利润-0.4亿元，同增44.9%。公司毛利率/净利率分别为14.4%/-30.5%，同比提升3.5pct/7.78pct；销售/管理/研发费用率分别为4.1%/12.1%/35.3%，同比分别下降0.85pct、0.72pct和1.18pct。Q3业绩增速在前三季度中最高，显示公司市场拓展和产品销售成效显著，亏损收窄趋势明确，毛利率和净利率有望持续改善。

公司在存储产品方面持续创新，产品布局完善：NAND、NOR、DRAM及MCP芯片均实现更新迭代，2xnm NAND Flash、25nm LPDDR4x、55nm NOR Flash等新品已量产，车载MCP高端产品也推出。受益于大宗存储价格上涨及下游需求复苏，利基型存储产品价格反弹，公司盈利能力有望持续修复。

业务拓展方面，公司深化“存、算、联”一体化战略：基于2xnm SLC NAND推进1xnm研发并取得进展；子公司布局Wi-Fi 7无线通信芯片；拟增资2亿元控股上海砺算科技，强化图形渲染芯片研发，提升算力领域竞争力。

盈利预测与投资建议：维持“买入”评级，预计24-26年归母净利润分别为0.04/1.8/2.4亿元，对应25/26年PE分别为58/43倍。主要风险包括新品研发进度不及预期和终端需求不及预期。