盐津铺子机构调研纪要

盐津铺子机构调研报告 调研日期:2024-10-29 盐津铺子食品股份有限公司成立于2005年,是一家从事食品研发、生产、销售一体的集团公司。公司旗下拥有江西盐津铺子食品有限公司、广西盐津铺子食品有限公司、湖南盐津铺子电子商务有限公司等全资、控股子公司。公司秉承“匠心传承,创新引领,成就卓越”的企业精神,在产品研发、生产制造 、品质保障、渠道精耕、品牌传播等方面达到了行业领先水平,是农业产业化国家重点龙头企业。2017年2月8日,公司在深圳证券交易所A股中小企业板上市(证券代码:002847,证券简称:盐津铺子),被媒体誉为“休闲零食自主制造第一股”。公司遵循“绿色、健康、美味”的产品理念,创建了产学研深度融合的技术创新体系和“实验室+工厂”的研发机制,形成了量大核心战略品类。公司秉持“好零食,盐津造”的品牌理念,持续不断推进企业的工艺、设备、管理升级,不断完善“研发、供应、生产、销售”产业链,实现了食品智能制造转型,形成了四大基地争相辉映的发展格局。盐津铺子湖南浏阳生产基地生产咸味零食、烘焙甜点两大系列产品;盐津铺子江西修水生产基地主产休闲零食鱼豆腐、豆干、辣条系列产品;盐津铺子广西凭祥生产基地生产芒果干、榴莲冻肉系列产品;盐津铺子河南漯河生产基地生产烘焙甜点产品。公司恪守“品质、信誉、服务”的经营理念,建成了覆盖全国的全渠道营销体系 。 2024-10-29 董事、常务副总杨林广,董事会秘书张杨,财务总监杨峰 2024-10-292024-10-29 电话会议线上电话会议 浙商证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 高盛 其它 - 光大证券 证券公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - Q:公司的收入增速亮眼,请问公司目前的大单品的推进情况如何?公司前三季度产品增长有何亮点可以分享? A:公司第三季度的收入达成14.02亿元,同比增长26.20%,在行业内位居前列。品类品牌的打造为公司贡献高质量业绩增长 。 公司2023年10月、2024年3月连续推出“大魔王”“蛋皇”两个品类品牌,确定品类品牌引领、打造大单品的战略。上述产品 通过产品研发、“向上游多走一步”打造差异化竞争策略,24年前三季度收入持续提升。前三季休闲魔芋实现5.51亿收入,同比增长38.97%;蛋类零食实现4.19亿收入,同比增长104.43%。 公司通过全渠道的产品渗透,特别是高势能会员渠道的突破和电商的高举高打的营销策略,持续提升“大魔王”“蛋皇”Q3的收入增长。 Q3休闲魔芋实现收入2.41亿元,同比增长39.05%,在最近一个月的销售表现中,“大魔王”麻酱味产品占比休闲魔芋销量的55% ;Q3蛋类零食实现收入1.80亿元,同比增长64.35%,在最近一个月的销售表现中,“蛋皇”占比蛋类零食销量为60%。Q:请介绍公司Q3各个渠道的业绩增速。公司对未来的全渠道拓展有何计划? A:公司持续推进全渠道战略,公司根据对市场的观察和多品类的特性,强化高景气度渠道,拓展新渠道:Q3渠道增速从高到低为:高势能会员店渠道>零食>定量流通>电商(35%),散装Q3同比持平,直营KA渠道仍处于同比环比收缩阶段。 公司的多品类产品结构天然与电商渠道、零食、散装等渠道适配;且公司供应链通过精益生产、供应链选品能力、研发能力及品质的持续稳健得以匹配高势能会员店渠道。 Q:Q3的净利率、毛利率、毛销差环比同比均有所下降,可否拆解原因? A:1、Q3影响净利率的主因是税率影响。回顾公司的历史业绩,季度间存在税率波动的情况。2024年Q3所得税费用较去年同期增加2,425.33万元,环比Q2增加1,617.83万元。 2、毛利率、毛销差有所下降的原因:(1)渠道占比变化导致毛利率有所下降:直营KA渠道、散装收入占比收缩、零食量贩渠道收入的增长。 (2)公司在品类品牌的构造阶段,销售费用投入略有增加。2024年Q3(剔除股份支付后)销售费用率为11.41%,同比提升0.46pct。 3、公司目前的净利率水平存在一定波动,是当下品类品牌树立阶段的正常经营结果。长远来看,在公司供应链端“向上游多走一步”、精益生产、规模效应及后续品类品牌的确立之后,公司利润率、毛利率均有提升空间。 Q:公司近期连续成立新的子公司,可否介绍公司的并购方向和新成立的子公司的业绩预期? 公司于近期成立津香、津诚控股子公司,产品方向分别为炒货和肉禽类制品。预计两家子公司将于Q4释放少量业绩。2024年完成整合后将为公司贡献收入利润。 Q:蛋皇纪对公司鹌鹑蛋成本的贡献度如何? 公司目前蛋皇纪一期已满产,二期、三期正在建设中。预计三期满产后,日产蛋量有望达到120吨/天。2024年Q3蛋皇纪的自养鹌鹑蛋的成本约为10.0~10.5元/公斤,外采鹌鹑蛋约为11元/公斤。自养鹌鹑蛋的成品得率相较于外采鹌鹑蛋高2%~5%。