盐津铺子机构调研纪要

盐津铺子机构调研报告 调研日期:2023-04-21 盐津铺子食品股份有限公司成立于2005年,是一家从事食品研发、生产、销售一体的集团公司。公司旗下拥有江西盐津铺子食品有限公司、广西盐津铺子食品有限公司、湖南盐津铺子电子商务有限公司等全资、控股子公司。公司秉承“匠心传承,创新引领,成就卓越”的企业精神,在产品研发、生产制造 、品质保障、渠道精耕、品牌传播等方面达到了行业领先水平,是农业产业化国家重点龙头企业。2017年2月8日,公司在深圳证券交易所A股中小企业板上市(证券代码:002847,证券简称:盐津铺子),被媒体誉为“休闲零食自主制造第一股”。公司遵循“绿色、健康、美味”的产品理念,创建了产学研深度融合的技术创新体系和“实验室+工厂”的研发机制,形成了量大核心战略品类。公司秉持“好零食,盐津造”的品牌理念,持续不断推进企业的工艺、设备、管理升级,不断完善“研发、供应、生产、销售”产业链,实现了食品智能制造转型,形成了四大基地争相辉映的发展格局。盐津铺子湖南浏阳生产基地生产咸味零食、烘焙甜点两大系列产品;盐津铺子江西修水生产基地主产休闲零食鱼豆腐、豆干、辣条系列产品;盐津铺子广西凭祥生产基地生产芒果干、榴莲冻肉系列产品;盐津铺子河南漯河生产基地生产烘焙甜点产品。公司恪守“品质、信誉、服务”的经营理念,建成了覆盖全国的全渠道营销体系 。 2023-04-23 董事、副总经理、董事会秘书杨林广 2023-04-21 电话会议线上电话会议 华鑫证券 证券公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 泰康基金 其它 - 信达澳银 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 高盛高华 证券公司 - 长城基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 浦银安盛 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 银华基金 基金管理公司 - Q:请对2023第一季度营业收入大幅增长,分渠道情况进行简要介绍?A:公司2023年一季度营业收入实现大幅增长,公司向全渠道转型成效突出,多个渠道实现又快又好增长: (1)零食渠道:一季度同比增幅非常大,销售绝对占比在15%左右,同比2022年全年,绝对占比增长约4%;预计全年 销售占比在13%-15%左右,预计全年将继续保持高速增长态势。具体从系统来讲:①零食很忙扩店速度非常快,公司将伴随 一起快速增长,同时公司在零食很忙系统持续上新品,带来新的增量;②与零食有鸣、赵一鸣、戴永红等系统构建战略合作合伙,多个系统年销售额有望达到三千万到五千万量级。③全面拓展爱零食、糖巢、好想来、零食优选、老婆大人等重点系统,一大批系统年度销售额达到千万量级。 (2)电商渠道:自2021年下半年开始,公司电商持续步入高质量增长通道,2022年电商同比增长超200%,绝对占比约14%。2023年一季度电商绝对占比约20%,因2022年一季度基数较低原因,同比增幅达到180%以上,预计全年电商绝对占比在17 %-20%左右,全年销售业绩将实现较大幅度增长。 (3)定量装、流通装:2022年全面调整了定量装、流通装的品类结构和核心策略,因为去年基数较低,一季度实现了翻倍增长,预计今年能取得较大突破。 (4)ToB渠道:今年体量应该会超预期发展,魔芋制品、果干制品和国内众多龙头企业构建战略合作伙伴。(5)经销商散装:一季度保持2位数增长。 (6)直营KA商超:一季度同比下滑,下滑幅度较去年收窄。2023年目标规划同比下滑15%以内,后续直营渠道将保持相对稳健的基数以及较好的利润率,绝对占比随着其他渠道的大幅增长,将会进一步下降。 Q:请对品类发展情况进行简要介绍? A:公司近年来持续打造产品力,实施大单品战略,取得非常好的成效,在品类上,公司持续做减法,缩减了蜜饯、炒货、肉鱼大类里面 的很多产品。持续聚焦辣卤零食、深海零食、面包蛋糕、薯片、蒟蒻、布丁、果干等核心品类。具体单品方面:休闲魔芋产品一季度同比增幅超200%,绝对占比从2022年全年9%左右上升到一季度12%左右;薯片、面包、蛋糕、鹌鹑蛋、果干等都保持较高的增速 ;今年新上市的蒟蒻果冻、辣条2个新品受到渠道商和消费者的高度认同,销售呈迅猛增长态势,产品处于供不应求,正在大幅扩充产能。 Q:今年成本端的展望? A:公司这几年狠抓生产供应链能力,深入产业链前端,全年推进精益生产,加速智能制造,目前核心品类基本达成“总成本领先”目标。从2023年一季度数据来看,鱼豆腐、魔芋、薯片等核心单品成本同比2022年全年均呈现下降态势。 整体采购端成本相比去年呈现下降态势。最有代表性的是油脂,目前执行价比预算价低1000-2000元/吨不等,2023年公司大豆油、棕榈油、起酥油等各类油脂预计采购将达一万吨。部分原料呈现涨价态势,比如白糖。 Q:费用投放展望? A:整体费用应该会呈现下降的趋势。 (1)关于营销费用,公司的导向是在预算标准内,应投尽投,注重基础业务动作不变形,注重投入产出比,不主张狭义节约费用来提升 利润,提倡费用有效全部投放,来提升销售额,来为未来发展打好基础。随着渠道结构变化,高费销比渠道占比下降,低费销比渠道占比增加 ,所以加权计算之后,整体营销费用率呈下降趋势。 (2)管理费用、财务费用管控严格,按绝对值实现全面预算制,公司营业收入增长越快,费用率越低。Q:研发费用增长的持续性? A:研发费用的投入会持续稳健提升。费用主要投入在多个方面: (1)持续引进研发类优秀人才;(2)强化核心品项的储备和开发,以消费者驱动为导向,精益求精打造产品力,反复测试和调试的投入会很大。(3)强化清洁标签、健康导向等基础研究。 Q:今年更看重收入还是利润? A:公司秉持的观点是高速增长、持续增长、良性增长。公司对收入和利润都同等看重,总是规模与效益兼顾,短期效益与长期效益兼顾。2023年首先完成股权激励业绩考核目标,其次团队仍然会保持高昂士气使命必达,期待最终达成情况会好于预期。 Q:电商渠道盈利及各渠道销售占比? A:公司电商版块盈利包括电商公司的盈利及生产版块的盈利,整体利润率与公司利润率相当。 从目前的经营数据,目前电商各版块中,抖音占比在40%-50%左右,天猫京东占比25%-30%左右,拼多多在15%-20%左右 ,以及部分分销。未来根据渠道的发展可能会有一定的变化。Q:第一季度超预期表现是否在公司预期之内,深层次的原因是? A:公司的核心竞争能力体现在:①洞察市场机会的能力;②把握市场机会,执行落地能力。 全渠道多个维度全面开花,核心承载是组织能力,具体表现在渠道拓展能力,产品研发能力,供应链保障能力,总成本领先水平。是一种综合竞争能力的表现。