2024年三季报点评：2024Q3业绩符合预期，自主被动安全龙头持续成长

2024年前三季度公司实现营业收入13.10亿元，同比增长60.80%；归母净利润1.91亿元，同比增长62.87%。其中，2024Q3单季度营收5.07亿元，同比增长47.08%，环比增长16.54%；归母净利润0.67亿元，同比增长24.67%，环比增长8.20%，业绩符合预期。

收入端，2024Q3主要下游表现：奇瑞批发环比增长15.22%，吉利环比增长11.25%，上汽通用五菱环比下降21.97%，长城环比微增3.41%。毛利率环比下降0.93个百分点至29.02%，主要受产品结构变化影响；期间费用率环比提升0.42个百分点至12.17%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别变动+0.30/+0.09/-0.40/+0.44个百分点；归母净利率环比下降1.03个百分点至13.30%。

业务方面，安全带业务凭借竞争优势有望实现量价齐升，并向外资实现国产替代；方向盘+气囊业务已成为第二增长曲线，已突破吉利、上通五菱等客户，未来有望持续贡献增量。

盈利预测调整：2024-2026年归母净利润预测为2.84亿元、3.86亿元、5.19亿元（前值2.70亿元、3.58亿元、4.49亿元），EPS分别为1.26元、1.71元、2.29元（前值1.20元、1.58元、1.98元），市盈率分别为25.71倍、18.93倍、14.10倍，维持“买入”评级。

风险提示：乘用车行业销量不及预期；新客户及新产品开拓不及预期；原材料价格波动导致盈利不及预期。