2024年一季报点评：2024Q1业绩超预期，自主被动安全龙头持续成长

公司发布的2024年一季度报告显示，其在本季度实现了营业收入3.68亿元，同比增长63.27%，尽管环比下降21.03%；同期归母净利润为0.61亿元，同比增长87.88%，但环比下降24.69%。整体而言，公司一季度业绩超出预期。

收入端表现强劲，但规模效应有所减弱，导致毛利率环比下降至30.68%，期间费用率上升至12.14%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别变动为2.26%、4.43%、4.78%、0.68%。净利润率降至16.56%。

公司产品线多元化，安全带业务量价齐升，得益于技术、成本和服务响应优势，有望继续扩大市场份额并实现对外国品牌的替代。同时，集成主被动可逆预紧式安全带（电动安全带）的高价值量为公司带来了更高的收益。方向盘和气囊业务作为公司的第二增长曲线，已成功打入吉利、上汽通用五菱、奇瑞和合众等客户，预计将持续为公司带来业绩增长。

基于此，我们保持公司2024-2026年的归母净利润预测为2.70亿元、3.58亿元、4.49亿元，对应每股收益分别为1.20元、1.59元、1.99元，市盈率分别为25.40倍、19.18倍、15.31倍，维持“买入”评级。

然而，需要注意的风险包括乘用车行业销量不及预期、新客户和新产品开发进展不达预期以及原材料价格波动可能影响盈利水平。