2024年三季报点评报告：坚定推动“一体两翼，全球布局”，业绩逆势增长

2024-10-28 彭棋华龙证券我不是奥特曼

核心观点：北新建材2024年前三季度业绩逆势增长，坚定推动“一体两翼，全球布局”战略，防水、涂料、国际化业务均表现稳健。
关键数据：
- 营业收入：203.64亿元，同比增长19.44%。
- 归母净利润：31.45亿元，同比增长14.12%。
- 业务表现：
  - 防水业务：营业收入35.78亿元，同比增长18.67%，毛利率19.29%。
  - 涂料业务：营业收入25.48亿元，同比增长735.04%，毛利率31.20%。
  - 国际化业务：营业收入1.71亿元，同比增长121.16%，净利润0.18亿元。
战略布局：
- 石膏板：国内市场份额第一，产能35.62亿平方米。
- 防水业务：安徽全椒生产线开工建设，布局进一步完善。
- 涂料业务：完成嘉宝莉联合重组，上海粉末涂料生产线加快建设。
- 国际化业务：坦桑尼亚市场占有率第一，泰国项目开工建设，境外销量、营收、利润大幅增长。
盈利预测及投资评级：
- 预计2024-2026年营业收入分别为276.16亿元、307.68亿元、343.27亿元。
- 预计归母净利润分别为43.99亿元、49.90亿元、56.58亿元。
- 对应PE分别为11.9、10.5、9.3倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观环境不利变化、石膏板/龙骨需求不及预期、防水/涂料行业竞争加剧、原材料价格大幅变化等。