业绩简述
2024年前三季度，公司实现收入34.14亿元，同比增长17%；归母净利润13.84亿元，同比增长17%；扣非归母净利润13.31亿元，同比增长21%。2024Q3公司实现收入12.03亿元，同比增长15%；归母净利润4.80亿元，同比增长10%；扣非归母净利润4.63亿元，同比增长12%。
经营分析
- 区域表现：国内市场主营业务收入同比增长13.60%，海外市场主营业务收入同比增长25.16%，海外市场增速优势明显。
- 产品表现：试剂收入同比增长17.93%，仪器类产品收入同比增长16.27%，整体保持稳定增长。
- 高端机型推广：MAGLUMI X8仪器实现销售/装机795台，累计销售/装机达3448台；SATLARS T8流水线产品已完成装机/销售共30条。
- 研发投入：公司持续提升研发投入，拥有四大技术平台和技术优势，已成为行业领军企业。MAGLUMI X10化学发光免疫分析仪器已于2024年2月发布，配套试剂在全球范围开展销售，其中191项已取得欧盟准入。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.51、26.18、33.14亿元，同比增长+24%、+28%、+27%。现价对应PE为28、22、18倍，维持“买入”评级。
风险提示
医保控费及产品价格风险；新产品研发注册风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。
公司基本情况（人民币）
- 营业收入：2022年3,047百万元，2023年3,930百万元，2024E年4,863百万元，2025E年6,089百万元，2026E年7,649百万元。
- 归母净利润：2022年1,328百万元，2023年1,654百万元，2024E年2,051百万元，2025E年2,618百万元，2026E年3,314百万元。
- 摊薄每股收益：2022年1.689元，2023年2.105元，2024E年2.611元，2025E年3.332元，2026E年4.218元。
- ROE(归属母公司)(摊薄)：2022年20.75%，2023年21.92%，2024E年23.82%，2025E年26.04%，2026E年27.73%。
公司点评
- 市场表现：市场中相关报告投资建议平均评分为1.70，市场情绪偏向增持。
- 历史推荐和目标定价：近五次报告均给出“买入”评级，目标价未给出具体数值。
- 投资评级说明：买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
特别声明
本报告仅为参考之用，不构成投资建议，客户应考虑自身状况并咨询独立投资顾问。
