2023年报及2024年一季报点评：海外市场拓展迅速，种系研发持续领先

公司年度及季度业绩总结

年度业绩概览：

• 2023年：公司实现营业收入6.22亿元，同比增长20.45%；归母净利润为1.59亿元，同比下降3.49%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比增长5.00%。

季度业绩概览：

• 2024年第一季度：营业收入1.57亿元，同比增长11.96%；归母净利润为2948万元，同比下降5.06%；扣非归母净利润为2287万元，同比增长2.74%。

市场拓展与覆盖：

• 海外市场：2023年，海外销售收入达到9295万元，同比增长39.94%，占总收入的14.94%。其中，工业客户贡献超过70%的收入。公司已进入超过20个国家，服务超过200家客户，通过自建销售渠道、参加国际学术会议、增加广告投放等多渠道提升品牌影响力和客户触达率。

• 国内市场：通过多中心布局，实现全国范围内的覆盖，建立近90人的销售团队，服务超过2300家客户，新增客户近800家。科研领域内，重点覆盖一线及二线城市的科研院校，并加强了对医院客户的开拓，目前覆盖三甲医院近600家，覆盖率约为35%。

生产能力与设施：

• 国内产能方面，北京、上海及广东（二期项目）的设施相继投产，新增产能约8万笼，同比增长约40%，当前产能总计约28万笼。

品系研发与创新：

• 截至2023年底，公司拥有近22000种具有自主知识产权的商品化小鼠模型，年模型创制通量6,000+，特别是在肿瘤、代谢、自免、神经四大领域不断扩充。
• “斑点鼠计划”新增品系近400个，上线近300款人源化小鼠品系库“药筛鼠”，并有超过100个品系处于研发阶段。
• 此外，公司还在开发全人源抗体转基因小鼠模型，如NeoMabTM，以及全人源单重链抗体、共轻链抗体模型，预计于2024年推向市场，以满足多样化的抗体发现需求。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：维持“推荐”评级，预计未来三年营业收入和净利润将分别以23.7%、20.5%、和17.2%的增长率增长，归母净利润分别达到2.05、2.49和2.97亿元，同比增长28.8%、21.6%、和19.4%。
• 风险提示：包括行业技术快速迭代的风险、知识产权保护风险、生产运营风险以及市场发展不及预期的风险。

结论

该公司的业绩表现稳健，尤其是在海外市场拓展和国内市场覆盖方面取得了显著进展。其强大的研发能力和丰富的产品线，结合多渠道的市场策略，为其未来的增长奠定了坚实基础。然而，行业竞争和技术变革带来的挑战需要被密切关注。