2024年三季报点评：业绩持续高增，手机CIS表现亮眼

公司2024年前三季度实现收入42.08亿元，同比增长137.33%，归母净利润2.73亿元，同比增长517.32%，扣非归母净利润3.05亿元，同比增长608.89%。单季度来看，3Q24收入17.51亿元，同比增长150.04%，环比增长8.1%，归母净利润1.23亿元，同比增长14181.63%，环比下滑9.09%，扣非归母净利润1.52亿元，同比增长3642.4%，环比增长14.65%。

核心观点与关键数据：

1. 智能手机业务持续高增，开拓第二增长曲线

   • 智能手机、汽车电子、智慧安防三大领域出货量均高速增长，带动收入大幅提升。
   • 智慧安防新迭代产品销量显著增长；智能手机领域旗舰镜头出货量大幅上升，市场占有率提升，营收占比超50%，高阶5000万像素产品营收占比超50%。

2. 盈利能力持续改善，研发投入高效

   • 前三季度销售毛利率21.96%，同比提升3.65pct，3Q24毛利率23.12%，同比提升2.88pct，环比提升2.06pct。
   • 研发费用3.21亿元，同比增长50.11%，研发团队427人，其中238人拥有硕士及以上学历，保持高效研发能力。

3. 投资建议与估值

   • 上调24-26年收入预测分别为60.74/81.94/102.5亿元，归母净利润4.05/8.29/12.47亿元，对应PE分别为68/33/22倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 上游代工价格波动、行业竞争加剧、新产品研发不及预期、资产减值风险。