恩华药业2024年三季报显示业绩稳健增长,麻醉业务预计维持高速增长趋势。公司2024Q1-Q3实现营收41.45亿、归母净利润10.20亿,同比+13.39%、+15.18%;其中24Q3营收13.82亿、归母净利润3.91亿,同比+10.07%、+14.74%。麻醉业务方面,瑞芬太尼、舒芬太尼等核心产品陆续放量,咪达唑仑提级管理后市场格局趋于稳定,公司国内龙头地位有望长期维持。利润率提升,24Q1-Q3毛利率、净利率分别为73.75%、24.61%,同比略有提升;经营性现金流净额9.11亿元,同比+11.30%。研发投入加大,2024Q1-Q3研发费用4.36亿元,同比+13.25%;富马酸奥赛利定纳入医保后有望加速放量,与TEVA合作的氘丁苯那嗪片预计2024-2028年完成20-25亿元销售收入。维持“增持”评级,目标价33.60元。