2024年三季报点评：业绩延续增长，看好公司受益半导体国产化替代推进

公司2024Q1-Q3业绩保持增长，营收21.61亿元（同比+9.4%），归母净利润1.98亿元（同比+17.6%），主要得益于坏账收回及增值税加计抵减。扣非净利润1.83亿元（同比+12.53%）。Q3单季营收7.43亿元（同比+4.92%），归母净利润0.58亿元（同比-0.18%），环比下降，主要受研发和财务费用增加影响。

盈利能力维持高位，费用率同比持平：2024Q1-Q3毛利率25.1%（同比-0.1pct），销售净利率8.5%（同比+0.6pct），期间费用率15.1%（同比-0.2pct），其中各费用率同比均持平。Q3单季毛利率23.9%（同环比-1.8pct/-1.9pct），销售净利率7.7%（同环比-0.4pct/-2.1pct）。

存货与合同负债稳定，现金流良好：截至2024Q3末合同负债1.38亿元（同比+1%），存货15.76亿元（同比+2%）。Q3经营性现金流1.16亿元（同比+44%），主要因订单收款增加。

半导体、食品领域国产化推进，成长属性彰显：公司以国产替代为战略重心，半导体、食品、医药板块同步推进研发与产能扩张。半导体板块受益于全球及国内景气度回升，公司在超高纯应用材料领域填补国内空白，有望持续受益于国产替代；食品板块在无菌包装市场有较大增长空间，公司实现全产业链布局，与头部客户深度合作；医药板块BPE认证产品获国内外知名企业认可。

盈利预测与投资评级：下调2024-2026年归母净利润预测分别为2.8/4.7/6.2亿元，对应PE为36/22/16倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游扩产不及预期，国际贸易摩擦。