2024年三季报点评：业绩保持增长，看好半导体业务持续放量

业绩表现

• 营收增长：2024年前三季度公司实现营收18.31亿元，同比+18.5%，其中显示业务收入12.68亿元（+20.5%），半导体业务收入4.08亿元（+95.3%），新能源业务收入1.23亿元（-51.5%）。
• 净利润大幅提升：前三季度归母净利润0.82亿元（+752.6%），扣非净利润扭亏为盈（66万元），政府补助持续增长。
• Q3单季表现：Q3单季营收7.10亿元（+63.4%），环比+0.9%，其中显示业务收入4.93亿元（+56.0%），半导体业务收入1.80亿元（+108.4%），新能源业务收入0.29亿元（+51.9%）；归母净利润0.32亿元（+231.3%），环比-50.7%。

盈利能力与费用控制

• 毛利率下滑：前三季度毛利率43.43%（-1.68pct），主要因半导体业务低毛利产品确收较多，预计年底随高毛利产品放量有望修复。
• 净利率提升：销售净利率2.44%（+5.84pct）。
• 费用控制：期间费用率49.05%（-5.04pct），其中销售费用率8.66%（-1.56pct）、管理费用率11.64%（-1.34pct）、研发费用率25.56%（-2.83pct），财务费用率3.20%（+0.68pct）。
• 研发投入：前三季度研发投入4.74亿元（+5.1%）。

财务指标

• 合同负债&存货：截至Q3末合同负债4.89亿元（+36.6%），存货19.14亿元（+22.4%）。
• 在手订单：Q3在手订单31.68亿元（-1.2%），其中显示业务订单8.31亿元（-29.6%）、半导体业务订单16.90亿元（+13.5%）、新能源业务订单6.46亿元（+20.1%），半导体业务主要因重复订单增长。

业务布局与增长逻辑

• 显示业务：作为检测设备龙头，积极布局AOI及新型显示产品（OLED、Micro-LED等），对冲行业周期。
• 半导体业务：受益国产替代加速，产品覆盖光学和电子束检测，看好订单放量。
• 新能源业务：与中创新航合作，受益规模扩产和出海趋势，主要产品用于锂电池装配和检测。

盈利预测与投资建议

• 预测：2024-2026年归母净利润分别为2.67/3.77/5.04亿元，对应PE分别为64/45/34倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 晶圆厂扩产节奏不及预期、新品研发&产业化不及预期、海外订单不及预期。