策略周报：科技成长延续主线，继续看好半导体芯片国产化替代方向

策略周报 科技成长延续主线，继续看好半导体芯片国产化替代方向 / / 2022年08月10日 【策略观点】 本周沪指跌0.81%，深证成指涨0.02%，创业板指涨0.49%。表现相对较好的分别是科创50（6.28%）、科创创业50（2.03%）、创业蓝筹 （1.53%）、创成长（0.93%）。 申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是电子（6.44%）、计算机 （2.47%）、国防军工（1.70%）、通信（1.66%）、食品饮料（1.43%）。本周跌幅前五的分别是家用电器（-5.14%）、房地产（-4.50%）、汽车 （-4.36%）、建筑装饰（-4.32%）、钢铁（-3.90%）。 本周主力资金净流入居前的概念板块分别是国产芯片（本周净流入 140.24亿）、半导体概念（本周净流入106.85亿）、氮化镓（本周净流入57.59亿）、第三代半导体（本周净流入53.87亿）。主力资金净流出居前的分别是新能源车（本周净流出300亿）、太阳能（本周净流出263亿）、国企改革（本周净流出200亿）、储能（本周净流出166亿）、氢能源（本周净流出153亿）。 北向资金本周成交净卖出12.33亿元，沪股通合计净卖出3.53亿元，深股通合计净卖出8.8亿元。中国中免、伊利股份、恒瑞医药、五粮液等大消费个股本周加仓规模居前。 两融资金方面，截至8月4日，沪深两融余额为16,187.96亿元，融资余额15,177.51亿元，占A股流通市值2.26%。本周融资净流出 99.83亿元。 截至8月4日，本周融资净买入居前的个股分别是中国平安、宁德时代、立昂微、斯达半导、长电科技。 本周观点：国内PMI再次落入收缩区间，经济复苏动能放缓，预计资金面仍然维持宽松。A股市场将继续保持结构性行情，前期反弹居前的新能源赛道出现了持续的资金流出。经历了台海危机后，半导体产业链有望迎来持续的估值重构，在军工行情短期异动后，市场关注到现代军事核心力量提升将基于高精度制导武器。7月底美国颁布芯片法案大背景下，未来国产芯片的替代需求将会大幅提升。建议持续关注半导体产业链的光刻赛道、半导体存储赛道、半导体设备、半导体硅片、半导体芯片等核心领域，在科技成长估值修复中，半导体产业链有望引领Q3主要行情。 【风险提示】 市场流动性风险 全球地缘政治风险 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：18811464006 联系人：滕玘 电话：18049807795 相关研究 《流动性修复延续，持续看好新能源车产业链崛起》 2022.08.01 《结构性分化行情中关注TMT和军工板块复苏机遇》 2022.07.27 《流动性宽裕支持估值继续修复，看好新能源车产业链》 2022.07.19 策略研究 策略周报 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况5 2.全球宏观日历7 2.1国内经济修复仍需政策助力8 2.1.1需求不足问题渐显8 2.1.2复苏动能由制造业转向非制造业9 2.1.3基建支撑非制造业高景气10 2.2下半年货币政策维持流动性宽松10 2.3美国经济陷入技术性衰退11 2.4全球央行迎来加息潮12 3.本周重大新闻及点评12 3.1国家能源局：继续推动新型储能的试点和示范12 3.2国家能源局要求增加油气上游投资，油服行业有望受益于行业复苏13 3.3光伏退役潮即将到来，光伏组件回收产业发展迎来较大市场空间14 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况6 图表10：本周融资净买入前十7 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历8 图表13：订单不足问题显现9 图表14：大中小企业景气程度均处于收缩区间9 图表15：非制造业接棒制造业，成为复苏主力10 图表16：下半年货币政策重点工作安排11 图表17：美国GDP连续两个月负增长，劳动力市场转折11 图表18：2022年以来出台的新型储能重大政策12 图表19：石油产业链简图13 图表20：光伏组件固废利用的主流处理方式以及对光伏组件回收产业规模的预测14 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 图表1：主要指数近期情况 本周A股的三大指数表现微幅调整，成长风格明显跑赢。周内表现居前的指数分别为科创50、科创创业50、创业蓝筹、创成长；地缘政治背景下国产替代需求迫切，芯片、半导体、电子板块成为市场资金关注的焦点，近期会议显示实现经济增速目标仍有较大压力，建筑和地产板块持续低景气。本周上涨的板块主要为电子、计算机、国防军工、通信和食品饮料板块，跌幅较大的是钢铁、建筑装饰、汽车、房地产、家用电器等板块。 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 科创50科创创业50创业蓝筹创成长 中小100创业板指深创100创业板综创业板50深证成指上证380深证100沪深300中证800中证100中证500中证1000国证1000上证180上证50深证综指深证A指上证指数A股指数中小综指国证2000 红利指数 -25.00 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 2017 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 电子(申万)计算机(申万)国防军工(申万)通信(申万) 食品饮料(申万)医药生物(申万)有色金属(申万)石油石化(申万)基础化工(申万)美容护理(申万)传媒(申万) 非银金融(申万)银行(申万) 社会服务(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万)电力设备(申万)机械设备(申万)商贸零售(申万)公用事业(申万)环保(申万) 综合(申万)建筑材料(申万)煤炭(申万) 钢铁(申万)建筑装饰(申万)汽车(申万) 房地产(申万)家用电器(申万) -30.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2017 1.2资金流向概览 本周全申万一级行业仅电子板块呈现净流入，5日净流入规模81.70亿元，而电力设备、汽车和机械设备板块净流出规模居前，其中电力设备突破200亿元。从概念板块来看,国产芯片、半导体概念和氮化镓成为主力资金重点布局赛道。个股层面，北方华创、长春高新5日净买额超过10亿元。 本周北向资金净卖出12.33亿元,其中沪股通净卖出3.53亿元，深股通净卖 出8.80亿元，累计净买入16840亿元，软件开发、电池、白酒板块受外资青 睐，中国中免成为为本周北向资金增持金额最大的股票，加仓金额达超过5亿元，伊利股份、五粮液加仓规模居前。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1000.00 -1200.00 电子(申万) 综合(申万)美容护理(申万)纺织服饰(申万)社会服务(申万)石油石化(申万) 通信(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)国防军工(申万) 环保(申万)食品饮料(申万)交通运输(申万)商贸零售(申万)建筑材料(申万)农林牧渔(申万) 钢铁(申万)家用电器(申万) 传媒(申万) 煤炭(申万)房地产(申万)银行(申万) 医药生物(申万)建筑装饰(申万)非银金融(申万)有色金属(申万)公用事业(申万)基础化工(申万) 汽车(申万)机械设备(申万)电力设备(申万) -1400.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1000.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表5：本周资金净买入前十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表6：本周资金净买入后十 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表7：北向净买入情况（亿元） 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入 17200.00 17000.00 16800.00 16600.00 16400.00 16200.00 16000.00 2022-03-30 2022-04-03 2022-04-07 2022-04-11 2022-04-15 2022-04-19 2022-04-23 2022-04-27 2022-05-01 2022-05-05 2022-05-09 2022-05-13 2022-05-17 2022-05-21 2022-05-25 2022-05-29 2022-06-02 2022-06-06 2022-06-10 2022-06-14 2022-06-18 2022-06-22 2022-06-26 2022-06-30 2022-07-04 2022-07-08 2022-07-12 2022-07-16 2022-07-20 2022-07-24 2022-07-28 2022-08-01 2022-08-05 15800.00 2017 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3沪深融资融券情况 两融余额持续缩水，连续三个交易日减少，截止8月4日，本周融资净卖出99.83 亿元，两融余额为16,187亿元。截至8月4日，行业层面，31个申万一级行 业中共有7个行业在本周呈现融资净买入，电子本周融资净买入10.06亿元占 据首位，随后是国防军工、机械设备、电力设备。个股层面，中国平安获融资净买入居首，净买入额达6.09亿元，而五粮液、天齐锂业、紫光国微融资净卖出规模居前。 图表8：沪深两融余额与融资净买入 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 融资期间净买入额(亿元)沪深两融余额(亿元) 16,600.00 16,200.00 15,800.00 15,400.00 2022-04-26 2022-04-30 2022-05-04 2022-05-08 2022-05-12 2022-05-16 2022-05-20 2022-05-24 2022-05-28 2022-06-01 2022-06-05 2022-06-09 2022-06-13 2022-06-17 2022-06-21 2022-06-25 2022-06-29 2022-07-03 2022-07-07 2022-07-11 2022-07-15 2022-07-19 2022-07-23 2022-07-27 2022-07-31 2022-08-04 15,000.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表9：本周申万行业融资情况 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 电子国防军工机械设备电力设备房地产汽车 环保轻工制造纺织服饰 综合通信 商贸零售社会服务美容护理建筑材料石油石化农林牧渔 传媒钢铁 交通运输非银金融建