三季报点评：Q3收入利润双超预期，海外临床即将有进展

公司24Q1-3业绩高速增长，收入25.33亿元，同比增长87.97%；归母净利10.63亿元，同比增长159%。单Q3收入9.57亿元，同比增长59.73%；归母净利4.07亿元，同比增长101%。毛利率95.8%，净利率42.0%，较2023年分别提升10.0个百分点。费用端全面降费，销售/管理/研发/财务费用率分别下降6.6/2.2/7.3/0.9个百分点，并实施分红回报股东。

核心产品伏美替尼进展顺利，医保纳入后市场份额稳步提升。辅助治疗、20外显子插入突变一线治疗、EGFRPACC突变NSCLC一线治疗等适应症均处于III期临床阶段。2024年7月，伏美替尼用于治疗EGFR敏感突变阳性非鳞NSCLC伴脑转移的III期临床IND获批（头对头奥希替尼）。

BD战略持续推进，2023年引进普拉替尼，2024年与加科思合作开发KRASG12C抑制剂戈来雷塞，其NDA已于5月获优先审评，与JAB-3312联合用药的三期临床已启动。公司手现金超30亿元，未来持续License-in可预期。

海外进展顺利，与Arrivent合作推进伏美替尼用于exon20insNSCLC一线治疗的全球注册III期临床，更多突变型数据读出后临床开发方向潜能增加。

盈利预测：预计2024-2026年营收分别为33.83/43.58/52.64亿元，同比增长68%/29%/21%；归母净利分别为12.93/16.52/19.77亿元，同比增长101%/28%/20%。维持“买入”评级。

风险提示：商业化收入不及预期、临床开发进度不及预期、同类竞争及新技术竞争风险。